今年以來，A股分化行情顯著加劇，私募整體的持倉結構也發生了變化。
華潤信託數據顯示，截至8月底，私募連續三個月加倉材料行業，並在7月和8月分別大手筆減持了食品飲料和醫藥生物板塊。這不禁令人好奇，後續週期板塊行情還能否延續？消費醫藥領域大幅回調後是否有望重整旗鼓？
對此，私募內部分歧可謂愈演愈烈。部分私募認為，消費行業在疫情影響下基本面預期不夠明朗，部分行業因政策原因投資邏輯出現變化，需要繼續觀望。但有些私募則表示，長期優質的消費類龍頭公司後續可能存在一定的錯殺機會，而且私募排排網顯示，但斌、林園的持倉行業中食品飲料依舊是最為重倉的板塊。
私募整體減持醫藥、消費行業
Wind數據顯示，截至8月底，今年以來家用電器和食品飲料板塊跌幅居前，分別為23.37%和22.2%，醫藥板塊跌幅第八。鋼鐵、有色、採掘、電氣設備和化工板塊漲幅居前，均超過40%，其中鋼鐵板塊上漲幅度更是高達70.9%。
在此背景下，私募調倉動作頗為明顯。華潤信託陽光私募股票多頭指數（CREFI）月報顯示，8月CREFI指數成分基金持倉減幅最大的行業為製藥、生物科技與生命科學板塊，減倉幅度為1.78%，而7月私募減倉幅度最大的行業則是食品、飲料與煙草板塊，減倉幅度為2.37%。
從加倉方向來看，材料板塊備受私募關注，截至8月末，已經連續加倉三個月。
CREFI月報顯示，截至8月份，材料板塊在CREFI指數成分基金股票資產中達到19.01%，高於歷史均值，與此同時，材料板塊配置比例連續三個月顯著提升，6月末和7月末的配置比例分別為12.36%、15.56%。
但斌、林園仍在堅守
值得注意的是，從單個私募的行業配置來看，但斌、林園等私募大佬對於消費板塊依然堅守。
私募排排網數據顯示，截至8月31日，東方港灣掌門人但斌的行業配置中，食品飲料佔比超過35%，是其持倉佔比最高的行業。
林園投資掌門人林園也是如此，截至8月31日，在其持倉中，食品飲料行業的佔比高達77%。
另外，從上述兩家百億級私募業績表現也能看出端倪。據統計，截至9月初，東方港灣、林園投資今年以來仍處於虧損狀態，虧損均超7%。
私募內部分歧漸顯
四季度即將來臨，週期板塊的強勢表現能否持續？消費、醫藥領域是否有望觸底反彈？對此，私募內部分歧愈發明顯。
清和泉資本表示，優質消費類龍頭公司後續可能存在一定的錯殺機會，他們會更多關注一些潛在催化因素，比如消費税方面的預期是否落地，社融數據企穩是否會帶來消費行業基本面的預期改善，美聯儲taper落地後外資是否會大舉迴流等。
滬上一位基金經理則認為，消費行業在疫情影響下基本面預期不夠明朗，部分行業因政策原因投資邏輯也出現變化，短期需要繼續觀望。
談及週期板塊的行情，星石投資表示，PPI處於高位將繼續帶動週期板塊業績增長，順週期盈利增速領先的特點有望保持，這也是週期行業保持高景氣度的有力支撐，週期類資產今年或仍將保持較好表現。
而建泓時代投資總監趙媛媛則認為，後續隨着冬季能源需求加大，黑色商品限產和“新基建”逐步落地，大宗商品還會繼續強勢，但週期股通常會在兩個月內透支未來半年的漲價預期，因此需謹慎參與。