科創板正走出亮眼的行情。數據顯示，科創50指數自3月16日以來漲幅已經超過20%，且6月17日在芯片股飆升帶動下單日漲幅逼近5%，成為過去10個月最大的單日漲幅。在目前距離春節前的高點1513點已經是咫尺之遙了。
目前是佈局科創板的時機麼？後續哪些領域更受關注？投資者該如何佈局？中國基金報記者專訪了廣發新經濟混合基金經理邱璟旻、博時科創主題3年封閉混合基金經理肖瑞瑾、國泰基金量化投資事業部總監梁杏、長城改革紅利基金經理趙鳳飛、創金合信科技成長基金經理周志敏。
這些基金經理認為，科創板集中分佈於硬核科技行業，未來有望引領科技產業發展趨勢，具備長期投資機遇。而借道基金參與，投資者應該衡量自己的投資需求和風險偏好選擇適合的基金類型，被動指數基金主要看申購贖回管理費率；主動管理基金主要看基金經理歷史業績和投資理念。
不追擊短期熱門板塊
中國基金報記者：科創板即將迎來兩週年，您如何看目前科創板的投資價值？目前是佈局時點麼？
邱璟旻：整體來講，科創板的上市公司體現出了“科技創新型企業”的特點，一大批優秀的、具有科技前瞻性但是短期無法盈利的企業得到上市機會，使得投資者可以在企業發展的早中期介入佈局，更有機會分享企業成長的紅利。
總體而言，大部分企業的成長性都不錯，投資者需要面對的挑戰是相對而言估值也較高，因此如何選擇出業績超預期或者經營持續性超預期的企業才是問題的關鍵。
肖瑞瑾：科創板投資價值顯著，半導體、生物醫藥、新材料、高端裝備各個行業成長性顯著，未來長期都是較好的佈局時點。
梁杏：科創板集中分佈於硬核科技行業，未來有望引領科技產業發展趨勢。科創板自推出之時便確立了“面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求”、“服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業”的定位。長期而言科技板塊的景氣邏輯沒有發生變化，具備較好的配置價值，不過短期行業輪動速度很快，建議投資者不追擊短期漲幅較大的熱門板塊，長短搭配，構建均衡資產組合。
趙鳳飛：我個人非常看好科創板的長期投資價值，當前也是比較好的佈局時機。
從基本面來看，相關產業的發展已經發生了質的變化。如芯片、軟件等領域，過去市場關注更多的集中於企業的模式創新，而現在的科技水平允許企業真正做到技術創新，支持企業的長期高景氣發展。政策方面，科創板作為資本市場重要的增量改革，對我國實現科技強國具有戰略意義，在上市標準、信息披露等制度方面會充分考慮科技創新型企業的發展階段不同、研發週期長等特點，尊重企業發展規律，也有利於上市企業的持續健康發展。
從投資時點來看，自去年下半年以來，受制於市場風格，科技板塊相對弱勢，加之科創板具有一定的准入門檻，很多個股交投不活躍，已維持較長時間的震盪調整狀態，目前估值逐步迴歸合理水平，部分個股存在低估，與近年來估值不斷高企的核心資產相比，具備了較高的投資性價比，當前是較好的配置時點。
周志敏：科創板為中國相對優秀的一批科技型企業搭建了資本市場舞台，兩年來已經掛牌了約300家公司，分佈在電子、通信、計算機、生物醫藥、新材料、新能源等多個領域，其中不乏一些欣欣向榮的朝陽行業和一批細分領域的隱形冠軍。目前市值過千億的公司不足十家，約三分之二的公司市值在百億以下。從行業和市值的分佈來看，目前的科創板依然值得研究和關注。佈局科創板就是佈局中國科技行業由小及大、由弱變強的歷史性大勢。
中長期看好科技創新
中國基金報記者：從長期來看，能否談談科創板的利好和利空因素？
邱璟旻：我國經濟發展進入轉型升級、由高速度向高質量換擋加速期，更多地需要依靠前沿科學技術的轉化提升全社會的生產經營效率，而科創板孕育和培養了具備這種潛質的企業，因此從中長期維度而言，科創板的投資潛力較大。
但也要注意對企業實力和前景的甄別，為那些“硬實力”“真科技”公司提供有效助力。
肖瑞瑾：長期看，國家對自主科技創新的扶持力度，十四五規劃中安全與發展提到了同樣的高度，顯示了國家對於戰略新興產業的重視力度，這個是科創板長期利好因素。
科創板擁有以早週期為代表的產業特徵，多數科創企業利潤低、投入大、風險高、尚處在生命週期的早期階段，市盈率的重要性並不顯著，淨利潤本質僅為一個會計週期內的盈餘數字，代表真實議價能力和盈利潛力的自由現金流更受到投資者關注。投資者在科創板投資中，應把握科創特點，創新估值理念，根據企業的商業模式、所處生命週期不同選取匹配的估值定價方法。
梁杏：利好因素：隨着中國經濟從高速增長向高質量增長的轉變，創新驅動成為中國經濟發展戰略的核心。2008年至2017年，我國高技術產業增長平均每年帶動GDP增長超過1個百分點，有力支撐了經濟發展，高技術製造業增加值佔比近些年也逐年提升，科技創新成為驅動我國經濟發展的新動能。
利空因素：科創板上市門檻較低，較多公司還在早期階段，個股發展前景的不確定性較大，波動大。
趙鳳飛：利好因素偏多。隨着產業升級的不斷推進，我國的科技創新企業亟待解決“卡脖子”的現實問題。實現產業突破、自主可控，既是企業實現自身成長的需求，更具有國家戰略層面的重要意義。持續推出的政策利好有利於企業長期健康發展，也有利於資本市場更好地服務實體經濟，發掘投資機遇。
周志敏：中國經過四十餘年改革開放，建立起了完善的工業門類和規模龐大的國內外市場，為最近幾年中國經濟由量變轉向質變打下了紮實的基礎。中國在傳統制造業、重化工業、基建和房地產、消費產業建立起來的優勢地位，極有希望在科技產業上延續。
當前海外對中國部分優勢科技產業的阻礙，同時也在倒逼國內加快科技產業的發展。科創板因此應運而生，同時還也遠未完成它的使命。因此，我們認為長期來看，肩負重任的科創板有希望在產業趨勢的推動和政策的鼓勵下取得長足的發展機會。我們認為科創板上市公司的數量還有望大幅增加，畢竟當前與納斯達克相比還不到其十分之一，就算加上創業板，也僅有納斯達克的三分之一左右。公司數量多，好似源源不斷的活水，為主動選股型的投資機構提供精選更多優秀的標的機會。同時，科技公司普遍研究門檻高，細分領域多變化快，需要投入更多的精力，也有助於讓投資迴歸專業化和機構化。
因為允許符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市，這對於部分投資者來説，可能會增大選股難度和選錯的風險，是一個利空。另外，對於高科技產業，特別是投入較大的硬科技產業，在行業和公司發展的初期階段可能少不了要持續融資，這在市場環境不太積極的時候也可能被解讀為利空。
相對看好芯片、5G、生物醫藥等
中國基金報記者：能否談談科創板領域您較為看好的細分板塊？為什麼？
邱璟旻：從已上市企業的分佈來看，醫藥、電子、計算機、高端製造等行業佔比較高，這也符合我國現階段發展實際，即相關產業的人才儲備較為充足。
在新冠肺炎全球肆虐反覆的背景下，我國率先實現了比較全面的復工復產，經濟恢復好於預期，這為相關企業的全球化佈局提供了契機，因此，個人認為科技屬性強的高端製造類企業將會率先得到發展機會，堅信“中國智造”終將走向全球。
肖瑞瑾：看好半導體、生物醫藥、新材料、高端裝備四大行業，原因是半導體：芯片自主可控是中美貿易摩擦後堅定不移的政策導向；生物醫藥：新冠疫情後，新一輪生物醫藥行業創新拉開大幕，海歸人才加速企業成長；新材料：材料與設備屬於高端製造行業，供應鏈安全必須要求自主可控；高端裝備：中國優勢製造業，應進一步增強全球競爭力。
梁杏：芯片：指數估值不足80倍，業績確定性強，智能化的入口，建議關注。
通信：指數估值分位低於5%，5G建設是重要戰略，波動性不如芯片。
計算機：硬件+軟件國產化，大週期在5G應用時代。
軟件：計算機裏的長期α賽道，重人力輕資產模式，爆發性強，智能化的載體。
新能車：政策支持，增速迅猛，國內國外兩開花。
趙鳳飛：科創板的定位是服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。其中，我個人更加關注和看好半導體、國產軟件、生物醫藥等細分領域。
前面已經提到了許多利好科創板的因素，包括技術進步、政策支持等。在此背景下，半導體、軟件等領域具有完成“國產替代”和“自主可控”目標的動能和潛力，經過過去十年的技術積澱，產業成熟度已經得到了很大的提升。如5G技術、物聯網、操作系統等方面，我們的技術水平已經實現了追趕甚至超越。同時，與主板市場相比，半導體相關的大部分的優質上市企業都集中在科創板，也是投資科創板的優勢之一。
周志敏：主要看好三類投資機會。一是看好中國智造或者智能硬件裏的中國品牌，產業完備、人口眾多的中國是智能硬件產業的樂土，完全有希望擺脱過去的來料代工模式，從而轉向智造和品牌模式。如果説科技行業過去十年最大的風口是以智能手機為終端的移動互聯網，那麼未來十年最大的風口可能是以智能汽車、可穿戴設備、智能家居為代表的AIoT(人工智能物聯網)產業。目前科創板在這方面已經有一些消費電子的新品牌出現，但與這個行業所能承載的體量相比還遠遠不夠，僅其中的智能汽車就可以帶來萬億級的市場空間。
二是看好新型基礎設施建設，當前是5G為代表——未來也可能是6G或者衞星互聯網的投資機會。未來物聯網也好，數字經濟也好，元宇宙也好，都需要一張大網，具備廣連接、低延時、大帶寬等特點；還需要邊緣計算與物聯網通信模組，這其中又需要對應的傳感器、連接芯片等等基礎元器件。
三是看好用來採集儲存和計算數據的各種芯片、面板VR智能投影等顯示器件、光學鏡頭激光雷達等傳感器的投資機會，預計這類設備的用量有可能大幅增長。當前階段科創板已經容納了不少芯片產業中的個股，包括材料設備設計代工等等，這些是未來3-5年投資不可或缺的板塊。
借道基金參與優中選優
中國基金報記者：如果普通投資者要參與科創板投資，適宜選擇指數基金還是主動管理類基金？為什麼？應該如何篩選？
邱璟旻：我國資本市場的機構投資者大時代已經開啓，機構投資者擁有專業的研究方法、廣闊的研究視野、訓練有素的團隊協作，能夠形成“全天候、多策略”的打法；特別是在企業的早期發展階段，更需要專業的判斷和持續的跟蹤研究，從中發現投資機會。因此，建議投資者可以在充分評估自身風險收益特徵的基礎上，選擇適合自己的主動管理類基金參與科創板投資。
肖瑞瑾：被動指數基金與主動管理基金都可以，因為適合不同類型的投資者。被動指數基金主要看申購贖回管理費率；主動管理基金主要看基金經理歷史業績和投資理念。
梁杏：指數基金的優勢是費率低廉、透明度高、交易便捷，主動管理類基金的優勢是有基金經理主動操作擇時選股。投資者應該衡量自己的投資需求和風險偏好選擇適合的基金類型。
趙鳳飛：從目前的市場情況來看，我更加推薦投資者配置主動管理類基金。首先，科創板運行時間較短，跟蹤該板塊的標的指數不多，目前只有科創50指數，相對應的可選指數基金也較少。其次，指數在編制過程中，一般以市值、流動性等指標計算權重，指數成份可能包括一些大市值、但成長空間欠佳的個股，某些處於成長早期市值不大的優質標的也沒有被納入指數成份。與被動指數基金相比，主動管理仍然具有較大的收益增強空間。
周志敏：基於上述邏輯，我們建議普通投資者參與科創板投資，選擇主動管理類基金。創業板處於產業快速發展前端，風險與機遇並存，變化與動盪是難免的，主動管理類基金更有優勢去蕪存菁，優中選優，趨利避害。
（文章來源：中國基金報）