本文來源：時代週報 作者：賈建亮
業績同比增長高達兩位數背後透露哪些信號？疫情防控常態化下，除PC業務為現金牛外，初見雛形的第二增長曲線能否給力？
2022年2月23日午後，聯想集團（00992.HK）在港交所發佈了截至2021年12月31日的2021/22財年第三財季未經審計財務業績。財報顯示，聯想集團第三財季營業額突破200億美元，摺合人民幣1287億元，同比增長16%；淨利潤為40.9億人民幣，同比提升62%。
在主營業務上，聯想集團IDG（智能設備業務集團）營業額達1126億人民幣，同比增長16%；
ISG（基礎設施方案業務集團）營業額為123億人民幣，同比增長19%；2021年4月新成立的SSG（方案服務業務集團）營業額達到95.8億人民幣，同比增長25%。
面對整體業績同比增長兩位數以及主營業務的全面飄紅，聯想集團股價卻意外遭遇跳水。截止2月23日股市收盤，聯想集團股價跌至8.77元/股，跌幅達到2.66%。
對於財報業績表現，艾媒諮詢集團首席分析師張毅對時代週報記者表示，“擁有兩位數的業績同比增長對於聯想這樣體量的企業來説難能可貴，但對於資本市場而言，聯想集團仍需要找到能代表未來趨勢，且具有長期持續性增長的業務和產品。”
業績全面開花
過去一年，伴隨疫情的常態化，移動辦公、在線直播、在線會議等需求的不斷增多，PC產業也迎來了新一輪的發展機遇，加速了聯想、戴爾等企業的業績成長。
今年2月初，根據知名第三方市場調研機構Strategy Analytics發佈的《2021年第四季度全球筆記本電腦市場報告以及2021年全年全球筆記本電腦市場報告》顯示，聯想2021年全年的出貨量為6340萬台，市場份額為24%，穩居全球第一。
而2021年第四季度（對應聯想集團的2021/2022財年三季季度）聯想的筆記本電腦出貨量為1620萬台，同比下降9%，環比增長6%，排在第一位；惠普的筆記本電腦以1450萬台的出貨量排在第二位；緊隨其後的是戴爾、蘋果、宏碁，它們的出貨量分別為1320萬台、660萬台、520萬台。
張毅稱，疫情常態化，為PC業務發展提供了重要的成長基礎。而從全球的形勢來看，疫情的全面消退還需要比較長的時間，這對於聯想集團來説是個機會。可一旦疫情結束，PC業務還能不能持續增長，這是相當有挑戰的。
深度科技研究院院長張孝榮對時代週報記者表示，“聯想集團旗下的PC業務等智能終端的市場已接近頂點，需要進一步擴大市場覆蓋範圍，其可加速產品更新換代或加大開拓海外市場力度。”
除PC主業之外，聯想集團表示其另外兩個增長引擎已具雛形。其中，ISG基礎設施方案業務集團達致新的里程碑，實現在收購IBM x86服務器業務後的首次盈利，營業額123億人民幣，同比增長19%，運營利潤1.08億人民幣；去年新成立的SSG方案服務業務集團在保持高增長的同時持續提升盈利能力，營業額同比增長25%達到95.8億人民幣，運營利潤21億人民幣，大幅增長44%。
對於上述兩大業務的發展，張毅評論稱，智能領域對所有IT企業來説都是一個巨大的機會，但是前提是需要擁有一個能夠深切解決社會問題的具體業務或產品。
“在未來，該業務或產品應該擁有強大的市場容量和成長性。而聯想集團的IDG、ISG、SSG業務，其本質都是PC業務，只是通過封裝、組合成不同的產品包進行銷售而已。”張毅説。
新業務帶來希望
在2021年4月1日，聯想2020/2021財年的誓師大會上，聯想集團董事長兼CEO楊元慶曾提出，在未來的十年裏，把服務和解決方案打造成聯想新的核心競爭力，以此為導向推動整體轉型的深入。
由此，聯想正式啓動新組織架構，核心業務由IDG（智能設備業務集團）、ISG（基礎設施方案業務集團）和SSG（方案服務業務集團）三大業務集團構成。作為聯想集團的全新業務集團，SSG（方案服務業務集團）成立不足一年，但保持高增長，營業額同比增長25%達到95.8億人民幣。
儘管新業務發展迅猛，但由於該類業務客户結算週期較長，也為聯想集團帶來了更高的負債率。最新數據顯示，聯想總負債餘額從343.8億美元升至408.5億美元，主要是經營規模擴大所致，尤其是與解決方案類業務有較大關係，該類業務客户結算週期較長，企業需要先行進行項目建設投入。從淨負債來看，則在持續減少，淨現金流5.2億人民幣，系5年來首次轉正。
張孝榮表示，當下國內經濟低迷爆雷屢屢可見，高負債會弱化市場對公司發展空間的想象。
“要化解高負債的問題，只有一個可解的藥，那就是要把第二曲線發展起來。以創新型的業務，來創造未來5年甚至10年的一個巨大成長空間，滿足市場的需求，這樣才有機會阻止負債繼續攀升。”張毅説。
此前，聯想曾表示三年內研發投入翻番，本次第三財季數據顯示研發投入35.1億人民幣，同比增長38%。聯想集團董事長兼首席執行官楊元慶表示，“公司戰略在持續見效，我們對2023/2024財年底之前淨利潤率翻番、研發投入翻番的目標充滿信心。”