智通財經APP獲悉，安信證券發佈研究報告稱，國恩股份(002768.SZ)業績保持高增長，擬切入可降解材料領域。預計公司2020年-2022年的淨利潤分別為7.3億、7.7億、8.3億元，對應PE 10.9、10.3、9.6倍，維持“買入-A”評級。
安信證券指出，國恩股份20年實現歸母淨利潤7.30億元，同比+84.27%，業績保持高增長，其中熔噴一體化產業進展順利實現較大業績貢獻。此外，公司擬切入可降解材料領域，預計到2021年6月，完成可降解領域縱向一體化生產應用創新。
安信證券主要觀點如下：
■事件：公司發佈2020年業績快報，全年實現營收71.88億元(同比+41.80%)，歸母淨利潤7.30億元(同比+84.27%)。
■熔噴一體化產業進展順利實現較大業績貢獻：公司業績保持增長由於各業務板塊良好協同發展，與原有大客户保持穩定合作的同時，持續拓展新客户，主要產品市場需求旺盛，以熔噴產業為代表的新業務板塊及新上項目進展順利。據公告，2020年在疫情影響下公司迅速完成口罩熔噴聚丙烯的規模化生產，同時新上熔噴布(含水駐極)等產品，批量供貨日照三奇、恆瑞醫療、延江股份、奧美醫療、威海威高等戰略客户，熔噴產業的一體化生產貢獻了較多業績。
■切入可降解材料領域，打造完整產品矩陣：據公告，公司在原有熔噴設備基礎上升級改造，研製出低含水率、低氣味、高降解速率的可降解或完全降解材料，達到國際降解材料標準。目前公司規劃中的15條高扭低耗可降解材料生產線已有5條改造完畢，用於澱粉填充型完全生物可降解材料、耐熱PLA生物降解材料、高速降解完全生物降解材料、高阻隔高透氣生物降解熔噴材料、抑菌PLA材料、生物組織相容PPC材料等系列產品的生產。預計到2021年6月，公司將實現年產50000噸產能，產品可覆蓋食品包裝、吸管、購物袋、食品餐盒餐具、一次性紙巾、濕巾等各個領域，完成可降解領域縱向一體化生產應用創新。
■各業務板塊持續產品開發與客户拓展，空心膠囊業務計劃擴建產能：家電業務在電視光顯、白電、小家電及電動工具等客户業務量顯著提升;消費電子及物聯網硬件業務在華為、小米生態鏈、京東方等客户的份額佔比顯著提升;複合材料業務上順利開發一汽富晟SMC配件，成為一汽配套供應商，目前已實現批量生產和供貨;光顯材料業務LG、SONY等海外客户訂單持續增長，通過了創維供應商認證進入量產交付階段。空心膠囊業務上新開發規模(200萬粒以上)以上客户30家，同時公司將分三期投資約5億元，在現有200億粒膠囊產能基礎上，完成新增年產320億粒產能，有望實現企業效益的全面倍增。
■風險提示：產品需求不及預期、客户開拓進度不及預期等。