財聯社（北京，記者 張曉翀 ）訊，國家統計局9日數據顯示，11月CPI環比和同比均下降，PPI環比由平轉漲，同比降幅收窄。分析人士認為，當前或已經構成了“雙通縮”局面，但物價通縮態勢有利於未來貨幣政策結構化調整。
他們並指出，“雙通縮”局面在歷史上出現過多次，但只有持續的、深度的雙通縮才會觸發貨幣政策轉向或大幅寬鬆。在此狀況下，債市將進入較為確定的回升階段，股市也將得到提振。
國家統計局數據顯示，11月CPI同比下降0.5%，創近11年新低，為2009年10月以來首次出現負增長。此外，11月PPI同比下降1.5%，環比上漲0.5%。
國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，扣除食品和能源價格的核心CPI繼續保持穩定，同比上漲0.5%，漲幅已連續5個月相同。在11月份PPI同比降幅中，新漲價影響約為-1.5個百分點。
上海證券宏觀分析師胡月曉認為，物價“通縮”態勢，有利於未來貨幣政策的結構化調整，使得貨幣當局降成本、下壓利率曲線高度的空間增大。
他並表示，從環比數據看，當前物價運行仍較為平穩，更能體現物價真正運行態勢的核心CPI也較為穩定。因此，儘管同比數據出現了下滑，但當前的”通縮“仍然是一種“偽通縮”，是對去年過高基數的修正。
中信證券首席固收分析師明明預計，當前的“雙通縮”局面不會持續過長時間。明年一二季度在基數效應下將出現通脹回升的態勢，但總體通脹壓力有限，並不會對貨幣政策形成強制約。
東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，明年一季度後CPI同比將恢復正增長，經濟持續進入通縮狀態的風險不大。短期內國際油價和國內工業品價格還將保持震盪上升態勢，12月PPI環比將延續上漲，同比跌幅有望進一步收斂至-1%左右。
展望明年，業內人士預計CPI同比仍將在豬價下跌影響下維持一個季度左右的負數區間，PPI同比將在明年一季度基數效應下快速回正。
由於國內製造業投資需求有望逐步回暖，而地產和基建投資仍保有韌性，對國內工業品價格形成支撐。預計核心通脹指標將有望明顯回升。
國君宏觀花長春團隊指出，2021年有“再通脹”，但難有“高通脹”。華泰證券研報也認為，再通脹形勢逐步明朗，如果疫苗量產提前使得全球經濟更早重啓，則短期內可能導致大宗商品供不應求、進一步推動國際大宗商品價格上漲。