主營空調、冰箱、洗衣機等家用電器的格力電器、美的集團、海爾智家一直被股民稱為“白電三雄”，不光是因為品牌深入人心，同時在二級市場上，股價、市值在行業中均名列前茅。“三雄”的排位賽一直以來是市場關注的焦點。
美的、海爾持續增長，格力未恢復至疫情前
2021年半年報數據顯示，三家公司的營收、淨利均增長。
格力電器營收約910.52億元，同比增長31.01%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約94.57億元，同比增長48.64%；基本每股收益1.62元/股，同比增長52.83%。
美的集團營收約1738.10億元，同比增長24.98%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約150.09億元，同比增長7.76%；基本每股收益2.17元/股，同比增長7.96%。
海爾智家營收約1116.19億元，同比增長16.60%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約68.52億元，同比增長146.41%，基本每股收益0.74元/股，同比增長75.18%。
不過較2019年看，只有格力尚未恢復至疫情前水準，營收減少6.44%，淨利減少31.22%；海爾則營收增長12.77%，淨利增長33.03%；美的營收增長13.03%，淨利減少1.17%。
同時，原材料的上漲，對家電行業未來的盈利預期也產生了一定的影響，上述三家公司也都在半年報中提出了相似內容：公司產品及核心零部件主要使用鋼、鋁、銅等金屬原材料，以及塑料、發泡料等大宗原材料，如原材料供應價格持續上漲，將對公司的生產經營構成一定壓力。
另外，需要注意的是，美的集團還有不少其它業務裝入上市公司，雖然以白電為主的家用電器仍然是公司最主要收入，但是不能單從營收和淨利的體量認為公司處在一家獨大的地位。
格力、美的到底誰是空調老大
格力電器半年報稱，據《產業在線》統計數據顯示，2021年上半年格力家用空調內銷佔比33.89%，排名家電行業第一。
而美的集團半年報則稱，據奧維雲網的數據顯示，2021年上半年，美的主要家電品類在國內市場的份額佔比均實現不同程度的提升，其中家用空調產品在線上與線下的市場份額均位居行業第一，分別達到37.6%和36.5%。
兩家公司用的是不同的數據源，具體誰是第一暫不可知。不過，從半年報看，格力上半年空調營業收入約671.94億元，同比增長62.57%。而美的暖通空調營業收入約764.08億元，同比增長19.33%。
“V觀財報”(微信號ID：VG-View)諮詢業內分析師得到回覆稱，雖然在財報上的説法不一樣，但是這兩個數字就是空調產品的營業收入。
美的賣空調的收入超過格力，這是基本肯定的了。
“V觀財報”回看近7年半年報所披露的空調產品營收，格力可以説在2016年至2019年期間是空調領域的絕對霸主，從2020年開始，美的就已經搶佔了空調業務營收第一的位置。
數據來源：iFinD 製圖：中新經緯 付健青
海爾雖然在空調領域跟兩位“大哥”難以相提並論，但是增長曲線相對穩定，沒有出現過暴漲暴跌。
股價跌跌不休，回購成標配
2021年，三家上市公司的股價整體呈下跌走勢。
從首個交易日算起，格力電器上半年股價跌幅為16.69%，截至8月31日，股價報41.10元，跌幅達30.27%；美的集團上半年股價跌幅為26.30%，2月10日盤中股價創歷史新高，報106.40元，截至8月31日，股價報66.00元，跌幅達31.85%；海爾智家波動幅度相對較小，上半年股價跌幅為11.44%，2月18日股價盤中創新高，報35.58元，截至8月31日，股價報27.06元，跌幅為6.17%。
從資金量看，幾家公司手裏的“存貨”都不少。
據iFinD數據顯示，截至2021年半年報，格力電器、美的集團、海爾智家的流動資產分別為2266.48億元、2596.40億元、1161.31億元。
因此，回購成為了各家穩定股價的標配選擇。
據iFinD數據顯示，從2020年開始，格力發佈了第一期回購計劃，2021年上半年，公司持續加碼股票回購。公司第一、二、三期回購在上半年累計花費99.93億元。同時，公司第一、二期回購計劃已實施完畢。另外，7、8月份公司花費89.17億元回購，第三期不超過150億元的回購計劃已累計實施120.93億元。
美的上半年公司回購股份已花費94.45億元，最新一期的回購計劃中剩餘的42.19億元已於8月13日實施完畢；海爾上半年回購股份花費176.71億元，到7月31日該期回購計劃已累計回購199.44億元，尚未實施完畢。
“白電三雄”或生變
“V觀財報”梳理近7年的半年報發現，初期格力與海爾在營收方面基本持平，在淨利上，格力一直力壓海爾，甚至一度追趕美的。
數據來源：iFinD 製圖：中新經緯 付健青
不過到了2020年，格力急轉直下，從淨利的趨勢來看，更可謂大幅度暴跌，而海爾就是在這兩年間，營收已經穩步超越格力，而淨利正處於逐步追趕的勢頭。
空調內銷出貨規模一直是判斷白電公司營收規模的關鍵指標之一。
國泰君安研報《深度：空調內銷見底在即，白電龍頭價值凸顯》數據顯示，2016-2017年行業處於渠道去庫存階段，而2017年終端零售大幅增長，進一步加速庫存去化，為2018年冷年提供了新一輪庫存蓄水空間。
由於存量的替代換新以及渠道補庫的行為是階段持續性的，所以空調內銷量並沒有在2017年炎夏之後形成峯值後回落，而是在2018-2019年再創新高。
直到2020年，受新冠肺炎疫情影響，受到終端零售停擺、入户安裝難度加大與企業停產復工的影響，供需雙重受損導致全年空調內銷總量同比下滑1200萬台，行業總量降至8029萬台。
“V觀財報”注意到，2021年半年報顯示，格力空調業務的營收依然佔到了70%以上。
業績太過依賴空調的格力，明顯不如美的、海爾在應對空調換代高峯期過後有更多的手段。
不過，格力也並非沒有轉機。
國泰君安家電團隊研報指出，空調內銷出貨將在下半年實現反轉，即使宏觀層面難以判斷，居民消費水平，購買力恢復偏慢，導致拐點後移，由於空調需求剛性的存在，2022年則必定是空調出貨大年。
格力能否抓住機會打個翻身仗？還是被海爾、美的瓜分空調行業的市場份額，2022年或許將成為關鍵。
(中新經緯APP)
編輯/樊宏偉