智通財經APP獲悉，麥格理髮布研究報告稱，維持李寧(02331)“跑贏大市”評級，目標價由119港元下調8%至109港元，基於去年強勁業績，將2022及23年每股盈利預測提高1%;受產品類別擴張、利潤率擴張和生產率提高，預期2022-24年收入增長20%。
報告中稱，公司去年下半年淨利潤比該行預期和共識分別高出18%和14%。儘管近期出現波動，但認為增長潛力完好無損。該行認為，在外部環境方面更具挑戰性的一年，包括疫情復甦，李寧強勁的資產負債表、健康的庫存週轉率可以提供更大的靈活性。
該行提到，今年第二季度適度調整不會改變產品策略;庫存狀況較2019年水平進一步改善。渠道庫存已從疫情之前4.2個月的水平進一步下降至3.9個月，這表明該品牌在進入2022年時處於健康狀態。儘管疫情影響，導致零售銷售增長放緩，但相信第二季表現良好，另外預計下半年增長較快。
麥格理預計，2022年淨利潤率將有所改善。李寧指出，2022年原材料通脹和成本增加導致毛利率壓力，但仍然看到在嚴格的成本控制和約收入增長20%的情況下提供運營槓桿。進入2022年，李寧的資產負債表穩健，有助於緩解營業利潤率的潛在波動。另外，增長加速潛力更大，預計去年融資的86億元人民幣以支持2022年以後的增長，進一步投資於新的產品品類和海外擴張同時改善實體和數字基礎設施。