2021-12-16光大證券股份有限公司吳春暘,萬義麟對太極股份進行研究併發布了研究報告《公告點評：強化產業佈局，聚力基礎軟件，開啓數字化發展新篇章》，本報告對太極股份給出增持評級，當前股價為27.89元。
太極股份(002368)
事件：公司公告董事會審議通過了變更可轉債募投項目資金的事項：公司擬變更部分可轉債募集資金用於收購人大金倉部分股權並對其進一步增資，同時參股普華軟件。本次交易完成後，公司持有的人大金倉的股權比例由交易前的33.28%變成51%，同時公司還將持有普華軟件20%股權，成為普華軟件的第二大股東。
點評：上述股權收購符合公司發展戰略。普華軟件、人大金倉是中國電科網信板塊的核心企業，通過本次交易，公司將取得人大金倉絕對控制權、普華軟件部分股權，構建起涵蓋操作系統、數據庫和中間件的基礎軟件產業體系，成為國內為數不多的全產業鏈數字化服務提供商。公司業務也將從系統集成商轉型為基礎軟件和解決方案提供商，產業佈局進一步優化，也將更加受益於國家信創和數字化戰略的加速推進。
人大金倉作為具有自主知識產權的國產數據管理軟件與服務提供商，自成立以來，始終立足自主研發，專注數據管理領域，經過近20多年的發展，成長為如今的國產數據庫領軍企業。人大金倉構建了覆蓋數據管理全生命週期、全技術棧的產品、服務和解決方案體系，產品廣泛應用於電子政務、國防軍工、電力、電信、金融等超過20個重點行業，完成裝機部署近100萬套。由於2020年信創市場開始出現快速增長，人大金倉在黨政信創市場佔有率超過50%，經營狀況持續向好，人大金倉2020年實現收入2.41億元，同比增長184%；實現淨利潤626萬元，同比增長65.44%。21年前三季度實現收入1.82億元，實現淨利潤1328萬元，利潤高於去年全年。
普華軟件主營操作系統業務，具有桌面操作系統、服務器操作系統、實時嵌入式操作系統、汽車電子AUTOSAR操作系統全線產品和解決方案；成立至今完成“核高基”、“工業強基”等合計70餘項課題。普華桌面、服務器操作系統廣泛應用於60多個部委，近700家企事業單位；普華汽車電子AUTOSAR操作系統產品已量產超過500萬套，產品已取得國際汽車功能安全最高等級（ASILD），技術居於國內領先地位，是國內汽車操作系統自主產品中應用案例和量產數量最多的基礎軟件廠商之一，具備與國外廠商Vector、ETAS、EB同台競爭的實力。普華軟件2020年實現收入和淨利潤分別為9388萬元和153萬元；21年前三季度實現收入5673萬元和-581萬元。
投資建議：考慮基礎軟件的佈局將帶來投入增加，下調21-23年淨利潤預測分別至4.41/5.28/6.55億元(分別下調了6.17%/9.28%/10.64%)，維持“增持”評級。
風險提示：信息安全和信創政策落地不及預期，雲計算等創新業務發展不及預期，公司產品不能及時滿足客户需求，市場整體風險。
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為34.0；證券之星估值分析工具顯示，太極股份（002368）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)