21世紀經濟報道記者 魏笑 深圳報道 近日，九安醫療（002432.SZ）發佈公告稱，擬以3.4億元自有資金認購5家投資基金份額。
具體來看，九安醫療分別以1億元投資濟峯資本，1億元投資元生創投，7000萬元投資武嶽峯資本、5000萬投資耀途資本，以及2000萬元投資匯芯投資，合計金額為3.4億元；投資方向主要為醫療健康，以及信息技術、先進製造、新材料等科技領域。
對此，深圳前海鴻順和投資首席投資官張子華向21世紀經濟報道記者指出，九安醫療近年積累了大量利潤，在後市勢必面臨主業營收下降的問題，而積累的大量現金用於投資獲取新的潤利增長也是個好的選擇。
實際上，九安醫療做LP（Limited Partners，即有限合夥人，創投機構的出資人）並非個例。近年來，醫藥健康行業上市公司扎堆進入創投圈，設立或入股產業投資基金。據Wind數據顯示，從2022年至今，已有近百家醫療健康行業上市公司出資做LP，包括貝泰妮、恆瑞醫藥、陽普醫療、安旭生物、凱普生物、英科醫療、百誠醫藥等。
對此，一名醫療健康行業投資者向21世紀經濟報道記者指出，第一，醫藥企業受集採影響較大，積極進行投資可助力提高醫藥企業的現金使用效率，尋找新的利潤增長點；第二，與投資機構不同的是，上市公司可能更加註重產品以及與自身的資源整合，利於產業佈局；第三，除自身領域外，企業還可反哺佈局其他產業，這將促進我國相關高新技術產業的發展。
尋求新的利潤增長點
公開資料顯示，九安醫療分別投資1億元的濟峯資本和元生創投，均專注於醫療健康行業。
濟峯資本自2015年成立以來一直專注於醫療健康領域的投資。據濟峯資本官網，其投資版圖包括平安好醫生（01833.HK）、英科醫療（300677.SZ）、愛美客（300896.SZ）、翔宇醫療（688626.SH）、臻億醫療等明星公司。其中英科醫療斬獲數十倍賬面回報。
元生創投成立於2013年，同樣專注於健康醫療行業。據其官網顯示，元生創投的投資領域主要包括新藥創制、醫療器械、診斷和精準醫療、醫療服務四大領域。具體到公司，包括開拓藥業（09939.HK）、復宏漢霖（02696.HK）、聖諾生物（688117.SH）等140餘家企業，其中16家被投企業已經登陸港交所、科創板等資本市場。
除了醫療健康，九安醫療此次投資還涉及半導體、5G等近來年的大熱行業。
值得一提的是，九安醫療還投了以半導體投資著稱的武嶽峯資本。九安醫療出資7000萬，成武嶽峯資本旗下的嘉善鼎峯創業投資合夥企業（有限合夥），該基金目標規模10億元，主要投向智能傳感、5G相關領域、集成電路、集成電子、裝備智造、新能源、智慧醫療及健康等領域的成長期或成熟期項目。
此外，耀途資本主要聚焦於新一代信息技術領域及能源科技早中期投資。目前，通過旗下管理的四期人民幣基金以及二期美元基金，投資人包括手機、汽車、存儲、機器人、消費電子領軍企業、知名母基金以及一線投資機構。
匯芯投資專注於投資5G和數字經濟產業鏈的創業項目，包括這條產業鏈上游的半導體集成電路、電子材料、半導體裝備，以及包含了物聯網、人工智能、AR等產業鏈下游的相關應用。此次被投基金主要投資處於中早期階段的、AI高科技領域的創業企業，將優先投資清華大學智能產業研究院孵化、合作或IP許可的企業。
九安醫療為何如此之“壕”？2010年6月，九安醫療在深交所上市，但上市後一直業績平平。2013年至2019年，九安醫療扣非淨利潤已連續7年虧損。
然而2020年，九安醫療迎來轉機。受疫情影響，額温計、血氧儀等防疫產品需求的飆升，九安醫療也藉此實現了業績的大幅增長，當年扭虧為盈。這一年，九安醫療的營收為20.08億元，大漲18436%；歸母淨利潤2.42億元，大漲264.68%。
此外，隨着新冠抗原家用自測試劑盒在美國市場的爆賣，九安醫療一舉填補了過去7年的虧損，股價也一度暴漲。今年上半年，九安醫療實現營業收入232.67億元，同比增長3989.07%；實現歸母淨利潤152.44億元，同比增長27728.49%。
“九安醫療近年積累了大量利潤，而在後市勢必面臨主業下降的問題，而積累的大量現金用於投資獲取新的利潤增長是一個好的選擇。”張子華指出。
於是，九安醫療選擇做LP，相當於把錢交給專業的創投機構管理。
但張子華也表示，其實3.4億元對於手上擁有140多億元的九安醫療而言比例並不高，其可以更加多元的佈局私募投資，選擇一二級私募產品進行配置。
做LP已成行業趨勢
九安醫療做LP並非個例。近年來，上市公司扎堆湧入創投圈，設立或入股產業投資基金。
生物醫藥領域上市公司亦是如此。數據顯示，2021年全球醫藥一級市場融資額超過1200億美元，其中中國超過300美元，佔比超過四分之一，僅次於美國。
據Wind數據顯示，從2022年至今，已有近百家醫療健康行業上市公司出資做LP，包括貝泰妮、恆瑞醫藥、陽普醫療、安旭生物、凱普生物、英科醫療、百誠醫藥等。
今年6月，貝泰妮宣佈以1億元參投紅杉資本作為管理人、紅杉坤鵬作為普通合夥人設立的紅杉基金。該基金主要關注科技、醫療健康、消費服務等行業的投資機會。而早在2014年，紅杉中國便參與了貝泰妮早期的一輪融資。
9月7日，恆瑞醫藥發佈公告稱，其與子公司盛迪投資共同發起設立“盛迪生物醫藥基金”。其中，恆瑞醫藥及其控股股東恆瑞集團為有限合夥人（LP），各認繳出資額10億元，總規模達20億元，重點關注生物醫藥領域的創新研發。
其實，2016年，恆瑞醫藥子公司香港奧美健康管理有限公司（下稱“香港奧美”）就已開始參與私募股權投資。香港奧美以自有資金認購兩隻海外基金份額，合計2000萬美元。
2020年6月，恆瑞醫藥公告稱，將出資2000萬元投資鈞鳴生命科學多策略私募證券投資基金，主要管理人為鐘鳴威，主要投資領域包括醫療大健康產業（醫療器械、創新藥、生物製品、外包服務領域等）。
值得關注的是，此次投資是目前恆瑞醫藥對外投資最大的手筆。有業內人士指出，以自己控股的子公司為GP，是恆瑞與大多數醫藥上市公司做私募基金不同的地方，這或許是恆瑞希望在資金運用上有更多主導權。
在做LP的相關藥企中，泰格醫藥最為“活躍”，其是啓明創投、盈科資本、雲鋒基金、君聯資本、毅達資本、博遠資本等一眾知名機構的“金主”。僅2021年一年，泰格醫藥就作為LP投資了阿斯利康中金醫療基金、上海臨港生命藍灣基金，漢康生物醫藥人民幣基金等多隻基金。甚至有人表示“泰格醫藥更像一家投資公司”。
目前上市公司做LP已成為趨勢，原因為何？上述醫療健康行業投資者向記者指出，對上市公司來講，第一，可助力提高企業的現金使用效率，尋找新的利潤增長點。
以醫藥行業為例，受集採影響，我國醫藥企業利潤大幅縮小，且目前國內創新藥發展較為緩慢，因此，未來醫藥行業或積極進行資本運作尋求新的利潤增長點。
第二，與投資機構不同的是，上市公司可能更加註重產品以及與自身的資源整合，企業的專業知識也有助於其更好地識別產業鏈中的優質項目，利於自身佈局。
金鼎資本創始合夥人何富昌曾分析，上市公司若想通過設立產業基金尋求產業突圍，需具備以下條件，即可觀的營收，穩定的現金流，以及所處的行業生態有要足夠的延展性。
此外，比起直接進行股權投資，上市公司以LP的身份參與投資可避免兩個顧慮，一是被投資的公司業績不會直接體現在上市公司的資產負債表裏；二是免於對外公告具體項目，降低外界的關注度。
醫藥上市公司除了投資醫療健康領域外，還涉足半導體、新能源等戰略新興產業。上述行業投資者指出，上市公司在VC/PE的幫助下一路成長，在積累了大量現金流後，這些企業開始與創投機構合作，反哺佈局其他產業，這將促進我國相關高新技術產業的發展。
值得注意的是，有業內人士指出，醫藥上市公司設立私募基金，其實只邁出了第一步。“一款基金從募集設計、投資管理，再到退出、基金清算，整個週期一般需要5~7年。這個過程也許會很長時間處於‘沒有下文’的狀態。”
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