路透社在上週對75位分析師的最新調查結果顯示，美國主權債券實質收益率遠低於零，並暗示未來一年實質報酬也將呈現負值，美聯儲利率點陣圖已經顯示至少到2023年利率將在零水平，並允許通脹高於2%，據美國金融網站ZeroHedge援引的最新預測數據顯示，美國8月的CPI通脹率超過3％。
BWC中文網企鵝號國際財經團隊計算發現，根據通脹率調整之後，10年期美債的實際利率為負0.892%，且負值區間已持續11周，這在美國曆史中是從未有過的，很明顯，這是美聯儲在貨幣利率正常化政策上服軟認輸後的結果。
雖然，由於包括非農在內的多項關鍵美國經濟數據好轉，一些人士不再預測會採取負利率，但分析認為，比如像新冠病毒在美國持續蔓延和疫苗推遲上市等不可知因素突然中斷美國經濟復甦預期下，美聯儲可能會在某個時候立即改變主意，突然變臉，轉而支持負利率。
比如，全球資產管理公司Guggenheim上週前在接受彭博採訪時稱，即使美聯儲不實施負利率，但市場也可能接過任務並推動利率破零，因為，二週前，聯邦基金期貨的市場數據已經表示從2021年5月開始，利率可能會跌至略低於零，因為，美聯儲已經在為通脹超過2％目標在做準備，而在美聯儲任職時間最長的前主席格林斯潘看來，美國實行負利率只是時間問題。
以上這些數據和消息也意味着，一旦時機合適，美國將進入負利率時代，就意味着美債收益率直接跌破零，且將常態化，因為，現在美國的真實收益率已經一直在持續下降之中。同時，不斷膨脹的債務成本更為實行負利率提供了動力，而這也意味着包括中國、日本、德國、俄羅斯、澳大利亞、法國、英國、沙特等在內的全球美債投資者或將要為持有美債轉而向美國財政部付款，但這必將會影響到美元地位。
正如美聯儲高官卡普蘭在上週表示的那樣，如果美元不是儲備貨幣，美國債務將難以維持，所以，美國一旦實行負利率，對美國經濟來説顯然是賭不起的，因為，現代貨幣理論MMT和凱恩斯主義經濟學並不是萬能藥。
在過去的29周內，美國財政部和美聯儲已向市場投放達超16.3萬億的基礎貨幣流動性和經濟刺激方案來彌補系統的脆弱性，而自2009年以來至二季度，美聯儲已將其資產負債表擴大了612％，在此期間，美國經濟GDP的累計總增長僅為34.83％。簡單換算表明，美國每1美元的增長則需要17.58美元的債務。
因為美元指數的變化會影響美元融資成本和大宗商品，而歷史上每次美元週期總會引發經濟和金融市場危機，不過，現在的市場數據情況看起來更加隱蔽，這和現在的美國經濟保護政策和新冠病毒導致全球經濟增長重挫等多因素重疊下變得更加明確。
要知道，這些數萬億美元放出去的水不但需要加以迴流，反而需要水漲船高，説到底，這更像是美國精心炮製了收割全球市場和新冠病毒的持續蔓延轉嫁部分債務風險的過程，現在這個信號越來越接近危險值，説到底，這更像是美國進行的一次剪羊毛的過程。而這背後的邏輯其實很簡單。
這更是美國財政將每年萬億赤字風險轉嫁市場的進程，但此時，一旦美債被市場投資者大舉拋售或被基石級的央行投資者放緩購買，則意味着擋美國萬億美元財政赤字的遮羞布可能正在被揭開了，而這背後的核心邏輯也很簡單。現在，美國政府的債務率已經遠遠高於2008年之前的水平，要知道，目前美聯儲已經不再具備通過大量印鈔進行刺激經濟的條件。
因為，隨着各期限美債收益率接近歷史低位和長期的零利率預期會降低美債的吸引力，另外，從路透上週監測數據顯示，一些往常的海外大型買家正在遠離或減緩投資美債，最近的三次總額達630億的十年期美債拍賣上已經出現滯銷趨勢。
數據來源美國財政部報告
緊接着，國際清算銀行也在二週前發表的跟進報告地指出，當前以美元為主導的體系也已經不再符合全球商業活動的要求，並對美元能否保持地位發出警告，而被西方國家控制的國際清算銀行也對美元地位發出罕見的警告更讓投資者感到意外,所以，僅從這一點來説，美元主要儲備貨幣地位的重置階段已經開始，與此同時，作為美元最大對手盤的黃金也依然在全球貨幣和金融系統中發揮着信任錨的作用，對沖美元敞口風險和經濟衰退，而就在這個節骨眼，又有一件意外的事情發生。
數週前的一條財經新聞更表明美國在退回金本位上或邁出了重大一步，據WSJ稱，美國西弗吉尼亞州有一位叫亞歷克斯穆尼的眾議員再次提交了一項建議恢復金本位的新法案。
同時，我們也注意到，早在2017年，美國愛達荷州和亞利桑那州也在加速立法，讓黃金白銀成為與美元並駕齊驅的合法貨幣，並取消貴金屬利得税，使之成為美元紙鈔的替代貨幣來對抗通脹和儲存人們的財富，而穆尼提出的解決辦法是控制貨幣供應量，應該通過美元與黃金的再次掛鈎重新將價值注入美元，換句話説，就是重新回到金本位制，而這背後的原因也很簡單。
因為，美聯儲現在唯一能做的就是繼續擴張資產負債表和極低的利率，但天下更是不可能有免費的午餐，換句話説，當美聯儲的不限額寬鬆政策針對自己的經濟而不考慮數萬億基礎貨幣的溢出效應時，很可能會透支美國資產的信貸。（完）