財聯社（蘇州，記者 王無畏 賈曉寧）訊，本月初，協鑫集成（002506.SZ）非公開發行事項獲證監會發審委審核通過，募投項目包括再生晶圓、疊瓦組件以及補充流動性。定增通過之後，協鑫集成受到市場追捧，股價漲幅一度翻倍，雖然近期有所調整，但8月份以來，公司股價仍上漲40%。
“做半導體不是蹭熱點，公司從2014年開始就陸續在做電子級多晶硅，之後是12寸大硅片，再到現在的再生晶圓。”協鑫集成財務總監、副總裁賀德勇對前去調研的財聯社記者表示，“公司希望通過‘光伏+半導體’的雙主業運營模式，提高盈利能力，以對付不同的行業週期，實現平穩發展。”
賀德勇對財聯社記者表示，公司將盡快完成非公開發行工作，定增完成之後，公司資產負債率會降到55%，資本結構優化將對公司短期經營以及長期發展產生積極影響。
爭取儘快完成非公開發行
協鑫集成此次定增始於2018年底，在前次發行方案到期之後，公司於今年1月又重啓非公開發行工作。根據方案，公司擬募資42億元，其中24.4億元用於大尺寸再生晶圓半導體項目、5億元用於阜寧協鑫集成2.5GW疊瓦組件項目、12.6億元用於補充流動資金。
賀德勇對財聯社記者表示：“公司本週五（8月28日）發佈半年報，此前處於靜默期，待半年報發佈之後，公司會進行相關路演，將盡快完成發行工作。”
賀德勇對財聯社記者表示，此次定增完成之後，公司一個最大的變化是資本結構將得到徹底優化。剛上市時，公司資產負債率達到90%，經過5年努力降到70%，但是相對仍較高。定增完成之後，公司負債率會降到55%。
Wind數據顯示，截至8月28日，A股光伏行業一共有50家公司披露2020年半年度報告，截至報告期末，協鑫集成資產負債率為68.62%，排在全行業第五，僅低於蘇美達、山煤國際、晶澳科技、銀星能源。
賀德勇稱，未來，公司希望通過資產出清、升級換代等，將負債率降到50%。這樣公司就會相對健康，對於短期銷售以及後續發展都會比較有利。
組件產能希望擠進行業前三
今年3月28日，協鑫集成公告，與肥東縣政府簽署60GW組件及配套項目產業基地項目投資合作協議，從2020年起分四年四期投資建設，首期15GW。
賀德勇對財聯社記者表示：“目前一期項目正在做前期設計，四期全部建成之後，將在2023形成一個60GW的大型組件生產基地，計劃佔到全球產能的三分之一。這其中，有一半產能是代工，另一半產能對外銷售。公司希望在組件領域排到行業前三，而如果想進入組件前三，產能起碼要有30GW。”
財聯社記者注意到，除協鑫集成外，今年上半年，還有多家光伏企業宣佈了組件產能擴張計劃：今年2月，晶澳科技宣佈在義烏投資建設年產10GW高效電池和10GW高效組件，總金額達102億元；今年3月，晶科能源30GW光伏組件及配套項目落地上饒，總投資超135億元……公開報道顯示，今年上半年，組件產能擴張計劃超過200GW。
在賀德勇看來，因為目前技術迭代特別快，規模效應很明顯，一兩分錢的差距在市場上就會有優勢。組件產品差異化不大，最終還是成本以及生產製造能力的競爭。今後組件競爭格局會越來越集中，從國外採購來看，基本上都是Tier1企業，其他企業越來越沒有生存空間。
東北證券研報認為，進入平價階段後，政策對於行業的影響越來越小，光伏需求日趨分散化，對於組件企業的渠道能力和整合能力要求提升，中小企業難以面對全球分散化的市場佈局。光伏產業鏈各環節集中度都已經不斷提升，組件在平價市場中也有望迎來集中度提升。
“組件領域集中度進一步提高已成為行業共識，受疫情等因素影響，目前有加速趨勢。集中度提高之下，頭部企業將佔據更多的市場份額，從而在產業鏈上獲得更多話語權，才有可能賺取更多利潤，這也是平價上網時代，光伏企業紛紛選擇擴產的原因。”光伏行業人士廖薇對財聯社記者表示。
另外，賀德勇介紹稱，之所以選擇合肥是因為光伏組件是介於製造和物流之間的行業，其對土地需求比較大，另外，合肥是光伏玻璃重要的生產基地，組件基地放在合肥可以大大降低物流成本，大概在30%左右。
半導體不是蹭熱點
公開資料顯示，協鑫集成從2018年4月，開始接觸半導體行業；當年7月，公司宣佈投資徐州睿芯電子產業基金（有限合夥）；當年8月，協鑫集成正式宣佈進軍半導體，並於該年底啓動非公開發行工作。在協鑫集成最新的定增方案中，近6成募投資金投向再生晶圓項目。
賀德勇介紹稱，光伏行業已經進入平價上網、競價上網時代，其毛利率相對來説比較低。通過進入半導體，能提高公司產品組合的毛利率；半導體和光伏是完全兩個不同的行業，可以實現對沖，使得公司業績更加平穩；另外，協鑫集成從光伏轉到半導體也有五六年時間，再生晶圓項目能填補國內半導體的空白，也是響應國家號召。
國海證券此前研報認為，相比競爭激烈的傳統光伏組件，半導體業務國內玩家較少、行業壁壘較高，如能順利實施將會是公司傳統主營之外的重要增量。此外，由於半導體業務與光伏業務同屬於硅產業鏈，具有一定的技術相通性，故而往半導體領域的延伸也算是公司傳統主營的自然延展，公司可將此前積累的硅產業鏈經驗與第二主營深度結合。
“‘光伏+半導體’的雙主業運營模式，能幫助公司實現資產的輕重搭配以及產品毛利的平衡。光伏組件是輕資產，營收額大，但是毛利低；半導體是重資產，營收額較小，不過毛利率相對較高。”賀德勇對財聯社記者表示，“目前，公司半導體產業主要集中在材料領域，後續公司也在等待機會，決定是否參與一些特殊半導體芯片項目，當然還是圍繞能源進行佈局，光伏行業也需要芯片。”