步入7月份之後,滬深股市一反此前不温不火的常態,出現了高歌猛進的走勢。以具有“風向標”之稱的上證指數為例。從7月1日至6日,僅僅4個交易日的時間,上證指數連續突破3000點至3300點四個整數關口,大漲11.67%,個股表現異彩紛呈。火熱的行情讓“炒股”也再次成為國民口中的熱詞,其中,“股票”與“牛市”的百度搜索指數各自飆升8倍,顯示出投資者高漲的熱情。
分析此輪上漲行情背後的邏輯,疫情緩解和經濟復甦被認為是重要原因之一。恆昌首席經濟學家魏力博士此前表示,今年中國經濟最壞的時期已經過去。相關數據顯示,港口貨物進出口在增長、挖掘機數量在增長,開工、復工、復產,商場的人流在增多,疫情防控有效、經濟逐漸恢復。國家也推出一系列積極的財政政策、寬鬆的貨幣政策,刺激經濟快速恢復。
此外,中泰證券首席經濟學家李迅雷也分析,推動近期資本市場上漲的原因既得益於經濟基本面的改善,大盤估值處於歷史低位,又有來自國際資本湧入等資金面推動的因素……下半年預計中國經濟增速回升,會成為少數保持經濟正增長的國家,未來國際資本湧入中國會成為長期趨勢。
不過,由於受海外疫情等不確定性等因素影響,A股的牛市不會一蹴而就,而是呈現結構牛的特質。華鑫證券在研報中指出,單日上證指數超5%的漲幅不會是一個常態,目前A股4個交易日連續上漲超14%之後,短期大概率將迎來一個降速的過程,行情不會一步走完,震盪上行將是主旋律。但從長期來看,隨着經濟復甦進度加快,疊加科創板、註冊制改革的推進,A股市場將迎來長期投資價值。
股市的上漲自然會起到吸引資金的作用,並點燃投資者的熱情。目前,A股的總市值已經超過10萬億美元,成為僅次於美國的全球第二大資本市場。隨着市場的轉暖以及看好中長期走勢,股市作為一個重要的資產投資方向,投資體量持續增長將是大勢所趨,甚至有可能替代房地產成為我國居民新的財富蓄水池。不過,在後疫情時代,因存在諸多不確定性因素,投資者仍需要緊密注意市場動態,合理做好資產配置。
恆昌首席經濟學家魏力博士建議,要通過多元化配置,以此降低突發事件帶來的風險和負面影響。在進行資產配置時,一方面,在現金管理類、固定收益類、權益類、貴金屬等大類資產中,需跨類別配置,避免採用單一的投資組合。同時,在同一資產類別中,建議投資不同種類的產品,如多元化投資行業,將進一步分散風險;另一方面,跨地域配置全球資產,避免區域性風險造成的收益波動。通過跨大類資產、跨產品種類、跨地域進行多元化資產配置,提高投資收益的穩定性。
不同風險偏好的投資者,資產配置的權重也應有所區別。對於風險偏好高的投資者,可以側重配置股票等權益類資產。從目前來看,不少權益類資產是2008年以來最便宜的時候,中國的A股、港股等的估值處於低位。建議關注具備很好成長性或現金流的標的,及具備好的商業模式和經濟規模的資產。投資者唯一的風險是資產何時能夠漲到預期,而這是一個時間成本的問題。
對於追求穩定收益的投資者而言,配置較多避險類的資產更為適宜。比如,人民幣利率債、美債、黃金、日元,等等。其中,從國債和房地產夾層債比較來看,國債流動性較好,房地產夾層債的流動性較差,但是非常穩定和收益固定,風險可控;黃金、美債、日元、流動性最強,也是避險配置的佳選。對於普通的大眾投資者,採取全球防禦的“金蛋原則”:美元、債券、黃金、日元,相對穩妥和安全。
當下,面對火熱的股市行情,不少業內專家已表達了相似的觀點:受疫情有效控制等多方利好因素影響,此輪上漲行情帶有顯著的結構牛特質,而非“雞犬升天”的全面牛市。所以,在風險防範上,需要精選個股、穩步建倉,提高安全邊際。此外,我國作為新興市場,股市波動較為頻繁,在加大金融資產投入的同時,投資者更要注重多元化的資產配置,分散風險、理性投資,從而為自身財富實現穩健的保值增值。