近日，參花實業控股有限公司(以下簡稱“參花實業”)在港交所提交招股書。資料顯示，該公司於2002年成立，是一家麪粉及麪粉副產品主要製造商，銷售“參花”品牌面粉產品及副產品已逾18年，此外，其還向河北省地方政府提供麪粉及小麥倉儲。
“參花要進行業務拓寬與加深，一定要上市。從行業的天花板來看，參花既要有to B端，也要有to C端，如此才能加強其護城河。”食品產業分析師朱丹蓬向財聯社記者表示。
根據弗若斯特沙利文報告，2019年，按專用麪粉生產量計，參花實業於河北省所有面粉製造商中位列第二。數據顯示，參花面粉2017年-2019年收入分別為3.81億元、4.61億元和4.81億元；公司權益擁有人應占溢利分別為2140萬元、3300萬元和3480萬元；2019年營收淨利增速均明顯放緩。
此外，2018年，該公司向其五大客户銷售的金額出現減少，由2017年的3.04億元下滑至2.54億元，2019年雖增長至2.57億元，仍不及2017年。
據瞭解，參花實業客户較為集中，營收主要由五大客户提供。2017年-2019年來自五大客户的收入分別佔總收入的79.7%、55.2%和53.4%，其中來自達利食品和客户B(即兩大客户)的收入分別佔總收入的約65.8%、39.5%和44.4%。
“客户集中，可能會使公司面臨營業額波動或下跌，若主要客户在日後不再採購或大幅縮減訂單規模，而公司無法在短期內覓得其他客户，本集團的業務及財務表現將會受到重大不利影響。”該公司坦言。
“凡是to B端的企業，對客户的依賴性都比較高，這也是很多企業都面臨的問題。且相對於整個行業的發展，存在出現天花板的危機，參花未來發展可能會受阻。”朱丹蓬説。
數據顯示，2017年-2019年中國麪粉產量分別為6980萬噸、6960萬噸和6920萬噸。產量逐步下滑的同時，麪粉消耗量也處於下滑狀態，上述期間消耗量分別為6980萬噸、6930萬噸和6880萬噸。同時，由於近年麪粉行業產能過剩，麪粉批發價格也出現下滑，已由2016年的3783元/噸下滑至2019年的3251元/噸。
某研究機構發文指出，參花實業面臨着部分重大風險，包括面對來自中國麪粉製造行業競爭對手的激烈競爭，由於議價能力下降或市場條件變化導致其可能無法以所需利潤率對產品定價等。
此外，參花實業方面指出，受新冠肺炎疫情影響，2020年國內麪粉市場將下跌2.0%，主要原因包括檢疫令阻止農民耕種，餐飲及食品加工業的停產導致麪粉需求下降。
而該公司表示，期內如常經營其生產及營銷活動，無發生客户取消任何重大訂單或供應商延期供應原材料的情況，疫情爆發期間的停工期也並未對公司的運營或財務業績造成任何重大不利影響。