回顧5月份的行情，市場先揚後抑，上證指數反彈至半年線和年線附近後開始震盪回落，全月微跌0.27%，總體在2800-2900點區間震盪;創業板指數強於主板走勢，中上旬持續反彈，最高摸至2153點，隨後回落考驗60日線支撐，基本上將之前的漲幅回吐，全月小幅上漲0.83%。行業方面，家居用品、食品飲料、醫療保健、釀酒、家電等板塊領漲，基本上屬於大消費領域，保險、通信設備、農林牧漁等板塊位居跌幅前三位。
事實上，在月初《三大因素決定5月行情走勢 關注兩大主線》文章中，我們明確指出，中國防控疫情和復工復產走在外國的前面，並且政策工具箱豐富，對市場不宜過於悲觀，預期市場總體仍是維持區間震盪行情。當時我們也強調的是結構性機會，建議關注大消費和硬科技龍頭。5月份的走勢基本上驗證了我們的觀點。
展望6月份，市場或將區間震盪行情，更多的是結構性機會。國內方面，政策面繼續積極，經濟處於復甦過程中。央行本週二至週五連續四日開展逆回購，規模分別為100億、1200億、2400億和3000億，合計淨投放6700億，説明了央行呵護流動性穩定。此外，有機構預期6月份央行將進行定向降準、降低政策利率的操作。從3月份國內開始復工復產後，國內經濟邊際改善明顯，4月金融數據全面超預期，規模工業企業利潤降幅大幅收窄。5月製造業PMI也即將公佈，密切留意這個先行指標的情況，隨着國內經濟的不斷修復，後期PPI觸底回升也是大概率事件。
國外方面，依然有較大的不確定性。美國新冠肺炎疫情依然比較反覆。美股在流動性的支撐下，已經基本上修復了前期疫情帶來的跌幅，估值已經超過疫情的水平，處於一個比較高的水平。市場還是會擔心，在盈利下行的情況下，仍需警惕美股出現第二輪殺跌。從經驗來看，美股大跌往往伴隨北向資金流出A股市場，壓制市場風險偏好。
總體而言，市場是上有頂下有底的震盪行情，短期的震盪回調反而帶來低吸佈局的機會。就投資機會方面，我們建議繼續佈局中報行情，6月中下旬中報行情開始預熱，7-8月份是中報時間窗口期，重點挖掘中報業績確定性強的板塊以及個股，比如數據中心、網絡遊戲、醫藥、工程機械、新能源汽車等板塊。
(越聲理財 陳增學 證券執業資格號：A0590615080001)