最後時刻放棄合併巴航工業 波音是真的缺錢了？

昨天晚間，波音公司發佈消息稱，已經放棄與巴西航空工業公司(Embraer)的合資計劃，行使終止商業和軍事航空合資協議的權利。除了商業航空方面的協議外，為巴航工業KC-390軍用運輸機尋找新市場的另一家企業合資計劃也將被取消。

緣起：“雙寡頭競爭”戰火燒到支線航空市場

2018年7月6日，波音和巴航工業雙方簽署了一份諒解備忘錄：

根據協議，雙方將建立一家涵蓋巴航工業旗下除公務機業務之外的所有商用飛機制造、市場拓展及產品全生命週期服務的合資公司，其中波音將持有合資公司80%的股份，巴航工業持有20%的股份。

波音和巴航工業的這一合作，被視為對空客併購龐巴迪C系列飛機的回應：

龐巴迪CS100飛機

2018年7月1日，空客與龐巴迪公司和魁北克投資公司簽署的關於龐巴迪C系列飛機的合約正式生效。幾天後，一架全新塗裝的空客A220-300客機在圖盧茲降落——空客家族A220系列正式亮相：A220-300的前身就是是龐巴迪CS300。此後，A220系列客機一路訂單激增，日前已經積累了超過600架訂單。

對於空客此舉，波音迅速跟進——FAA曾預計，美國支線航空未來20年內要全部換成70-90座的噴氣客機，這極大的影響了波音對未來民航製造市場的規劃：支線航空市場的“蛋糕”可能遠大於想象，其中巴航工業是重要“玩家之一”：2018年之前，世界支線飛機市場約45%市場份額都由巴航工業佔領。

巴航工業最新推出的E2支線客機 但在波音和空客兩大巨頭的擠壓之下，以出口為主的巴航工業支線客機市場正在逐漸遭到擠壓，同時，由於美國與巴西之間的政治因素，巴航工業一直處於巨大的政治壓力之下。

因此，波音與巴航工業就支線客機系列產品達成的這一併購協議是一個令多方滿意的“多贏”結果。

放棄：談判破裂，雙方各執一詞

根據2018年7月的協議，波音將支付42億美元購買巴航工業商用飛機業務80%的股份，二者擬共同組建的支線客機制造與服務公司將價值47.5億美元，而2020年4月24日是協議完成的最後期限。

根據協定條款，如果滿足某些條件，則任何一方均可延期。但昨天，即4月25日晚間，波音公司運營總裁馬克•艾倫(Marc Allen)表示：“ 過去幾個月，我們就未滿足的(交易協議)條件進行了富有成效但最終不成功的談判，我們都希望在最初的終止日期之前解決這些問題，然而並沒有。這令人深感失望。”

於是在協議終止日之後，波音公司表示“自己有權終止協議”，並稱:“ 當巴航工業未能滿足協議中的必要條件時，我們行使了終止協議的權利。”

據業內消息，在4月24日午夜截止前幾個小時，雙方談判進展緩慢。知情人士表示，波音在有關資金和法律問題的談判中提出了反對意見，巴西航空工業公司認為這是蓄意阻撓交易。於是波音在4月24日晚間通知巴航工業，將拒絕延長最後期限，實際上就是阻止了這筆交易。

另據一些消息稱，雙方爭論的焦點在於在達成最終協議之前，巴航工業在商用飛機部門投資了多少，以及技術和合同文件的進展情況。

隱憂：現金流已無法支撐42億的支付款項？

針對波音發佈的聲明，巴航工業表示：“我們認為，由於波音不願完成交易，該公司一直在拖延並一再違反(協議)。”

巴航工業堅稱，它“完全遵守”了協議規定的義務，並在關鍵的4月24日最後期限之前滿足了“所有要求的條件”。巴航工業表示：“ 波音試圖迴避其對這筆交易的承諾，並錯誤地終止了這一合作。”

就波音公司的這一決定對其利益的損害，巴航工業將採取“一切補救措施”，其中包括就交易失敗提出損害賠償要求。

此前，波音已與巴航工業多次合作。這是2015年，時任巴航工業CEO Frederico Curado與時任波音國際部總裁Marc Allen簽署“eco示範者合作項目”：這是一個關於減少碳排放與噪音，並增進環保的多方合作測試項目。

此前，巴航工業曾表示，此次合作對其未來至關重要，截至2019年，巴航工業持有23億美元的賬面現金。此次併購失敗，意味着沒有波音的巴航工業不得不在支線客機市場直面來自制造成本更低的空客的競爭。業內人士預測，巴航工業將迅速採取行動，打消投資者對其財務狀況的疑慮。

一些業內人士稱，波音的這一聲明“在業內並不常見”。而巴航工業認為，在波音737 Max被停飛帶來的財政壓力下，波音公司一直在尋求放棄這一合作。

一些外媒也分析稱：波音42億美元收購巴航工業支線客機業務的交易已通過美國等多家反壟斷審批，正等待8月份的歐盟審批，説明這一併購併不受各國各地區“反壟斷”條款的約束。但因外部形勢變化，波音財務狀況持續惡化，只好“退單”。

現實：時過境遷，風光不再？

確實，此刻的波音，顯然已經不復2018年的風光—— 自從2018年以來，波音公司的財務狀況發生了巨大的變化：波音737 Max飛機分別於2018年10月和2019年在印度尼西亞和埃塞俄比亞墜毀，導致兩架飛機上的346人全部遇難，導致2019年3月以來，波音737Max一直處於停飛狀態，取消訂單越來越多。

此外，2019年底開始蔓延的新冠疫情也引起了其他機型譬如波音777系列飛機的訂單削減和取消；日前，波音更發佈消息要減少波音787“夢想飛機”的產能……

這一切都使得波音面臨前所未有的現金流壓力，目前波音正考慮裁員10%，並尋求美國聯邦政府的資助。4月29日將是波音公佈一季度財報的日子，業界預計，屆時波音將在財報裏公佈更多收益調整舉措。