中國經濟網編者按：浙江瑞晟智能科技股份有限公司（以下簡稱“瑞晟智能”）將於6月15日首發上會，公司此次擬於上交所科創板上市，發行股數不低於1001.00萬股，佔發行後總股本的比例為不低於25%，保薦機構為民生證券。瑞晟智能此次擬募集資金3.98億元，其中，7836.20萬元用於研發及總部中心建設項目，2.19億元用於工業智能物流系統生產基地建設項目，1.00億元用於補充流動資金。
2016年至2019年，瑞晟智能營業收入分別為6321.30萬元、9798.19萬元、1.67億元、2.47億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為5274.78萬元、9422.53萬元、1.55億元、2.12億元。
2016年至2019年，瑞晟智能歸母淨利潤分別為715.97萬元、1212.89萬元、2542.25萬元、4470.25萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為-760.17萬元、-349.08萬元、1659.47萬元、1842.02萬元。
2016年至2019年，瑞晟智能研發費用分別為673.53萬元、1205.69萬元、1830.75萬元、2000.63萬元；研發費用率分別為10.65%、12.31%、10.98%、8.10%；同期可比公司研發費用率均值分別為6.37%、4.45%、5.48%、5.16%。
2016年至2019年，瑞晟智能銷售費用分別為418.23萬元、694.87萬元、1138.53萬元、1886.54萬元；銷售費用率分別為6.62%、7.09%、6.83%、7.64%，同期可比公司銷售費用率均值分別為8.49%、6.50%、6.84%、6.22%。
2016年至2019年，瑞晟智能應收賬款賬面餘額分別為3612.53萬元、5978.70萬元、8750.08萬元、1.16億元；應收賬款週轉率分別為2.25次、2.04次、2.26次、1.81次。
2016年至2019年，瑞晟智能應收賬款賬面價值分別為3409.42萬元、5596.01萬元、8103.92萬元、1.05億元；佔流動資產比例分別為54.61%、54.12%、49.88%、59.85%。
2017年至2019年，瑞晟智能逾期應收賬款餘額分別為4078.88萬元、6073.35萬元、8438.16萬元，佔比分別為68.22%、69.32%、72.53%。
2016年至2019年，瑞晟智能存貨賬面價值分別為1563.72萬元、3162.26萬元、3973.57萬元、2817.96萬元；佔流動資產比例分別為25.05%、30.58%、24.46%、16.00%；存貨週轉率分別為2.41次、2.47次、2.77次、4.20次。
2016年至2019年，瑞晟智能綜合毛利率分別為42.07%、40.34%、40.67%、41.80%；其中，主營業務毛利率分別為41.75%、39.77%、40.28%、41.27%。
2016年至2019年，瑞晟智能可比公司三豐智能毛利率分別為30.78%、25.08%、23.94%、21.13%；德馬科技毛利率分別為30.85%、25.13%、26.75%；23.32%；音飛儲存毛利率分別為36.78%、37.71%、33.64%、33.85%；東傑智能毛利率分別為12.57%、22.61%、28.29%、29.08%；今天國際毛利率分別為33.82%、34.60%、31.24%、27.10%。
招股書顯示，瑞晟智能2018年、2019年共實施兩次股利分配，合計分配現金股利900.90萬元。
瑞晟智能子公司聖瑞思自動化存在一項未決訴訟。2018年9月，伊頓系統有限公司提起訴訟，認為聖瑞思自動化的S100型智能懸掛生產系統侵犯了原告專利號為ZL200680029044.0的專利權，並於2020年4月3日向法院申請變更原訴訟請求（從要求賠償60萬元變更為要求賠償4060萬元）。上海知識產權法院就本案已於2020年4月28日開庭審理，法院尚未作出判決。
據紅刊財經，瑞晟智能營收數據異常。據Wind數據顯示，2017年和2018年瑞晟智能的營業收入分別同比增長55%和70.24%，但是在看似不錯的成績下，經核算，其營業收入和現金流及經營性債權之間的財務勾稽關係存在異常。瑞晟智能2017年、2018年大約有1171.46萬元、1082.26萬元的含税營收既沒有現金流入、也沒有形成經營性債權；2019年1-9月大約有1230.85萬元的含税營收沒有現金流和經營性債權的支持。
另據科創板日報，瑞晟智能組織自家員工“出走”成立安裝公司。2018年下半年，瑞晟智能因業務擴展需要開始委託第三方安裝替代公司自僱員工進行安裝。其所聘請的第三方實際是自家員工離職後組建的新公司——寧波瑞衡智能。信息顯示，僅2018年9月就有91名員工從瑞晟智能“離職”後加入該公司，截至當年末，瑞晟智能出身的員工在新公司佔比超80%。僅一年後， 瑞晟智能就決定終止此項合作，於是“離職”的老員工們重回前東家，寧波瑞衡智能也於2019年10月註銷。
據時代週報，招股書顯示，2019年8月12日，瑞晟智能申報科創板前夕，董事會4名非獨立董事中有2名離開董事會，其中1名離開公司(陳波)，另有1名監事也提出辭職(胡威)。
中國經濟網記者就相關問題採訪瑞晟智能，截至發稿，採訪郵件暫未收到回覆。
智能物流系統供應商擬科創板上市 募資4億元
瑞晟智能是一家智能物流系統供應商，專注於工業生產中的智能物料傳送、倉儲、分揀系統的研發、生產及銷售。公司下游客户主要集中於服裝、家紡縫製行業，公司可以為其提供自動化、數字化、智能化的工廠內部生產物流整體解決方案。同時公司的產品也應用到汽車零部件、商業企業等行業中。
瑞晟智能控股股東及實際控制人為袁峯，其直接持有公司1582.58萬股股份，通過瑞澤高科控制公司694.85萬股股份，合計控制股份比例為75.84%。袁峯為中國國籍，無境外永久居留權。
瑞晟智能此次擬於上交所科創板上市，發行股數不低於1001.00萬股，佔發行後總股本的比例為不低於25%，保薦機構為民生證券。瑞晟智能此次擬募集資金3.98億元，募集資金計劃按照輕重緩急擬投資於以下項目：
1.研發及總部中心建設項目，擬使用募集資金7836.20萬元；2.工業智能物流系統生產基地建設項目，擬使用募集資金2.19億元；3.補充流動資金，擬使用募集資金1.00億元。
2019年營業收入2.47億元 歸母淨利潤4470.25萬元
2016年至2019年，瑞晟智能營業收入分別為6321.30萬元、9798.19萬元、1.67億元、2.47億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為5274.78萬元、9422.53萬元、1.55億元、2.12億元。
2016年至2019年，瑞晟智能歸母淨利潤分別為715.97萬元、1212.89萬元、2542.25萬元、4470.25萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為-760.17萬元、-349.08萬元、1659.47萬元、1842.02萬元。
2019年研發費用率8.10%
2016年至2019年，瑞晟智能研發費用分別為673.53萬元、1205.69萬元、1830.75萬元、2000.63萬元；其中，材料投入分別為102.67萬元、310.48萬元、428.55萬元、384.38萬元；人工投入分別為537.21萬元、839.73萬元、1186.58萬元、1356.16萬元。
2016年至2019年，瑞晟智能研發費用率分別為10.65%、12.31%、10.98%、8.10%；同期可比公司研發費用率均值分別為6.37%、4.45%、5.48%、5.16%。
2019年銷售費用率7.64%
2016年至2019年，瑞晟智能銷售費用分別為418.23萬元、694.87萬元、1138.53萬元、1886.54萬元；其中，職工薪酬分別為292.08萬元、371.08萬元、588.45萬元、952.77萬元。
2016年至2019年，瑞晟智能銷售費用率分別為6.62%、7.09%、6.83%、7.64%，同期可比公司銷售費用率均值分別為8.49%、6.50%、6.84%、6.22%。
2019年應收賬款餘額1.16億元 逾期8438.16萬元
2016年至2019年，瑞晟智能應收賬款賬面餘額分別為3612.53萬元、5978.70萬元、8750.08萬元、1.16億元；應收賬款賬面價值分別為3409.42萬元、5596.01萬元、8103.92萬元、1.05億元。
2016年至2019年，瑞晟智能應收賬款賬面價值佔流動資產比例分別為54.61%、54.12%、49.88%、59.85%。
2016年至2019年1-9月，瑞晟智能應收賬款週轉率分別為2.25次、2.04次、2.26次、1.81次。
2016年至2019年，瑞晟智能應收賬款週轉率分別為2.25次、2.04次、2.26次、2.42次；同期，同行業可比公司三豐智能應收賬款週轉率分別為1.21次、1.52次、3.41次、3.06次；德馬科技應收賬款週轉率分別為2.55次、3.26次、3.08次、3.03次；音飛儲存分別為2.55次、3.00次、2.77次、2.26次；東傑智能分別為0.69次、1.77次、2.03次、1.62次；今天國際分別為1.04次、1.26次、0.86次、1.43次。
2017年至2019年，瑞晟智能逾期應收賬款餘額分別為4078.88萬元、6073.35萬元、8438.16萬元，佔比分別為68.22%、69.32%、72.53%。
2019年存貨2817.96萬元
2016年至2019年，瑞晟智能存貨賬面價值分別為1563.72萬元、3162.26萬元、3973.57萬元、2817.96萬元；佔流動資產比例分別為25.05%、30.58%、24.46%、16.00%。
2016年至2019年，瑞晟智能存貨中原材料分別為635.16萬元、871.47萬元、1447.44萬元、1009.44萬元；在產品分別為815.75萬元、2151.98萬元、2321.78萬元、1658.57萬元。
2016年至2019年，瑞晟智能存貨週轉率分別為2.41次、2.47次、2.77次、4.20次；同期，可比公司三豐智能存貨週轉率分別為1.11次、0.73次、1.09次、0.99次；德馬科技存貨週轉率分別為2.65次、2.74次、2.65次、3.34次；音飛儲存分別為2.58次、2.49次、1.94次、1.86次；東傑智能分別為0.74次、1.57次、1.48次、1.10次；今天國際分別為3.62次、4.27次、1.63次、1.98次。
2019年綜合毛利率41.80%
2016年至2019年1-9月，瑞晟智能綜合毛利率分別為42.07%、40.34%、40.67%、41.80%；其中，主營業務毛利率分別為41.75%、39.77%、40.28%、41.27%。
2016年至2019年，瑞晟智能可比公司三豐智能毛利率分別為30.78%、25.08%、23.94%、21.13%；德馬科技毛利率分別為30.85%、25.13%、26.75%；23.32%；音飛儲存毛利率分別為36.78%、37.71%、33.64%、33.85%；東傑智能毛利率分別為12.57%、22.61%、28.29%、29.08%；今天國際毛利率分別為33.82%、34.60%、31.24%、27.10%。
兩年現金分紅900.90萬元
招股書顯示，瑞晟智能2018年、2019年共實施兩次股利分配，合計分配現金股利900.90萬元。
經公司2017年年度股東大會審議批准，以截至2017年12月31日未分配利潤向股東分配現金股利600.60萬元。2018年7月實施完畢。
經公司2018年年度股東大會審議批准，以截至2018年12月31日未分配利潤向股東分配現金股利300.30萬元。2019年6月實施完畢。
子公司存一項專利侵權未決訴訟
招股書顯示，2018年9月，伊頓系統有限公司（Eton Systems AB，住所地：瑞典 貢海斯特）向上海知識產權法院對公司子公司聖瑞思自動化提起訴訟，認為聖瑞思自動化的S100型智能懸掛生產系統侵犯了原告專利號為ZL200680029044.0的專利權，並於2020年4月3日向法院申請變更原訴訟請求（從要求賠償60萬元變更為要求賠償4060萬元）。
原告要求聖瑞思自動化停止製造、銷售、許諾銷售被訴侵權產品的行為，銷燬全部被訴侵權產品、半成品及生產被訴侵權產品的設備和相關模具，並且請求判令被告賠償原告經濟損失以及原告為制止被告侵權行為所支付的公證費、調查費、律師費等合理開支共計人民幣4060萬元。
上海知識產權法院就本案已於2020年4月28日開庭審理，法院尚未作出判決。
瑞晟智能表示，該項訴訟涉及公司S100型產品的導軌組件，不涉及該型產品核心技術。公司於2018年11月改變了S100型產品涉訴組件結構，並於當年12月開始在S100型產品中安裝新組件並將過往銷售的S100型產品的導軌組件均已更換為新結構組件。由於公司用於S100型產品的導軌組件來源為外購，所以涉及公司相關加工設備及相關模具的金額為零。
據此，原告要求聖瑞思自動化停止製造、銷售、許諾銷售被訴侵權產品的行為，銷燬全部被訴侵權產品、半成品及生產被訴侵權產品的設備和相關模具的訴訟請求，對於公司無影響。
根據原告在訴訟請求材料中對於涉訴零部件價值的計算方法，結合公司發出新結構部件當月及之前S100型產品收入金額計算的或有經濟損失賠償金額上限為73.17萬元。另外，根據《中華人民共和國專利法》，如法院認為作為賠償依據的“權利人的損失、侵權人獲得的利益和專利許可使用費均難以確定的”，可以根據專利權的類型、侵權行為的性質和情節等因素，確定給予1萬元以上100萬元以下的賠償。
營收數據異常
據紅刊財經，據Wind數據顯示，2017年和2018年瑞晟智能的營業收入分別同比增長55%和70.24%，但是在看似不錯的成績下，經《紅週刊》記者核算，其營業收入和現金流及經營性債權之間的財務勾稽關係存在異常。
據招股書披露，2017年瑞晟智能的營業收入為9798.19萬元，其中境外營收為1748.43萬元，該部分不需要考慮增值税問題。而其國內收入為8049.76萬元，公司主營業務收入是智能物料傳送分揀系統及相關業務的銷售收入，其他業務收入主要是配件銷售和維修收入，因此，國內收入部分整體按照17%的增值税税率估算影響不大。整體估算，2017年瑞晟智能的含税營收大致為1.12億元，按照財務勾稽關係，該部分含税營收應體現為同等規模的現金流入和經營性債權的增減。
而實際情況則是，在合併現金流量表中，瑞晟智能2017年“銷售商品、提供勞務收到的現金”金額為9422.53萬元，再減去當期預收款項所增加的1666.73萬元，當期與營收相關的現金流流入為7755.8萬元。將其與含税營收相較，具有3410.85萬元的差額，按照財務勾稽關係，理論上該部分因未收到現金將計入經營性債權中，體現為經營性債權同等規模的增加。
翻看其資產負債表，瑞晟智能2017年末應收票據為17.9萬元、應收賬款（含壞賬準備）為5978.7萬元，同類項目合計較2016年末僅增加了2239.39萬元，跟理論上應該增加的3410.85萬元相比，有1171.46萬元的差額，也就是説瑞晟智能2017年大約有1171.46萬元的含税營收既沒有現金流入、也沒有形成經營性債權。
以同樣的邏輯分析2018年和2019年1-9月的數據，仍發現有數千萬的勾稽差異。招股書顯示，2018年瑞晟智能實現營業收入為1.67億元，其中有3649.67萬元為境外收入，剩餘部分還需考慮到增值税的變化（該部分增值税税率自2018年5月1日起，由17%下降到16%），按照月平均計算收入後，可以推算出瑞晟智能2018年的含税營業收入大致為1.88億元。
在合併現金流量表中，2018年瑞晟智能“銷售商品、提供勞務收到的現金”僅有1.55億元，再減去當期預收款項所增加的730.46萬元，則當期與營收相關的現金流流入大致為1.48億元，與含税營收相比要少3993.6萬元，因此理論上應該有3993.6萬元的含税營收因未收到現金而計入經營性債權中。瑞晟智能資產負債表顯示，2018年應收票據和應收賬款（含壞賬準備）較2017年末僅增加了2911.34萬元，與理論增加額相比少1082.26萬元，這也意味着2018年瑞晟智能有1082.26萬元的含税營收既沒有現金流入、也沒有形成經營性債權。
2019年1-9月，瑞晟智能實現營業收入1.76億元，其中境外收入為3454.67萬元，國內營收部分的增值税税率自2019年4月1日起由16%下降到13%，按照上述邏輯計算，則發現當期大約有1230.85萬元的含税營收沒有現金流和經營性債權的支持。當然，該差異也有可能是票據背書轉讓或貼現導致，但是其在招股書中並未披露該部分信息，因此，該公司需要就上述問題給出合理解釋。
組織自家員工“出走”成立安裝公司
據科創板日報，據悉，瑞晟智能為縫製行業智能物流提供商，即主要為紡織工廠提供包括物料傳送、倉儲、分揀系統在內的智能解決方案。
2018年下半年，瑞晟智能因業務擴展需要開始委託第三方安裝替代公司自僱員工進行安裝。但讓人非常意外的是，其所聘請的第三方實際是自家員工離職後組建的新公司——寧波瑞衡智能。信息顯示，僅2018年9月就有91名員工從瑞晟智能“離職”後加入該公司，截至當年末，瑞晟智能出身的員工在新公司佔比超80%。
對這筆交易的必要性，公司表示一方面原有安裝人員無法滿足業務發展需求，另一方面寧波瑞衡智能負責人對公司產品比較瞭解。但這些依然無法解釋這筆交易的合理性，而且，僅一年後， 瑞晟智能就決定終止此項合作，於是“離職”的老員工們重回前東家，寧波瑞衡智能也於2019年10月註銷。
數據顯示，在合作的兩年期間，寧波瑞衡智能與公司交易額分別為265萬元和509.15萬元，佔當期總營收額的1.5%和2.9%。除這筆關聯交易，瑞晟智能還曾向實控人袁峯之姐控制的公司採購汽缸，租用實控人旗下廠房等。
IPO前夕高管變動頻繁
據時代週報，招股書顯示，2019年8月12日，瑞晟智能申報科創板前夕，董事會4名非獨立董事中有2名離開董事會，其中1名離開公司(陳波)，另有1名監事也提出辭職(胡威)。
2019年8月28日，瑞晟智能2019年第三次臨時股東大會決議，原董事陳波、錢葉輝不再擔任公司董事，選舉陳志義為公司新任董事。原監事胡威不再擔任公司監事，選舉錢葉輝為公司監事。
關於陳波和胡威離開的原因，瑞晟智能並未披露。據招股書，陳波通過員工持股平台間接持有瑞晟智能1.62%股份，而胡威則未持有瑞晟智能股份，無法得知兩位高管的離開是否與股權激勵不足有關？
據瑞晟智能在新三板掛牌時的公開轉讓説明書，陳波曾擔任瑞晟智能銷售總監、董事；胡威曾擔任公司區域銷售總監、監事，兩人都有豐富的銷售經驗，且工作經歷主要集中在瑞晟智能下游的紡織服裝企業。
董事會、監事會中，擁有銷售背景的高管僅2名，分別是陳波和胡威。在兩人任職期間，瑞晟智能營業收入實現了快速增長，他們的離開是否會對瑞晟智能的銷售體系帶來不利影響仍待觀察。
值得一提的是，2019年11月8日，瑞晟智能申報IPO前夕，董事長袁峯與女兒袁作琳簽訂《股份轉讓協議》。協議指出，袁峯將自己持有的瑞晟智能133萬股股份以人民幣1元的價格轉讓給袁作琳。轉讓後袁峯持股比例為52.7%，仍為公司第一大股東，袁作琳持股4.44%，為公司第三大股東。
企業高管在IPO前夕頻繁變動，或將不利於公司持續穩定管理。此類問題亦是證監會重點關注的問題之一。瑞晟智能高管緣何頻頻發生變動，董事長1元作價轉讓其133萬股股份是否合理，外界無從知曉。但無論是高管層動盪，還是低價轉讓鉅額股權均會引起監管機構注意，不利於其過會上市。
曾轉移資產規避訴訟？
據財經網，2014年，瑞晟智能還只是原母公司聖瑞思機械的控股子公司，主營業務是為母公司聖瑞思機械提供電子設備與系統軟件。
但是隨着密集專利糾紛期間的一場資產轉移，讓瑞晟智能與原母公司聖瑞思機械的命運，來了場180度的大轉折。
聖瑞思機械成立於2005年，主營業務方向為製衣機械設備的製造，2009年聖瑞思機械成立子公司瑞晟智能，並持有其80%的股權。
而瑞晟智能的成立也是當年聖瑞思機械業務佈局的一部分，其主營業務是為母公司聖瑞思機械提供電子設備與系統軟件，並不具備完整的生產體系和獨立的生產能力。
根據瑞晟智能2013年的財務數據顯示，當年度瑞晟智能營業收入的96.88%均來自於母公司聖瑞思機械。
但是隨後密集的專利訴訟與突然的資產轉移，改變了瑞晟智能與母公司的關係。
2013年起，同行業企業浙江衣拿智能科技股份有限公司（以下簡稱“衣拿科技”）對聖瑞思機械發起了的專利訴訟，衣拿科技認為聖瑞思機械侵犯其持有的ZL200710070782.6、ZL200820121518.0、ZL200920309416.6和ZL201220623479.0等4項專利，並多次銷售侵權服裝吊掛產品獲利。
根據中國裁判文書網的公開信息披露顯示，截止到2014年末，衣拿科技與聖瑞思機械之間的訴訟已經開庭審理16次。
在密集訴訟到來的同時，聖瑞思機械動起了大規模資產轉移的操作。
2014年9月，聖瑞思機械將服裝吊掛相關生產資產，包括原材料、在產品、產成品等存貨，機器設備、車輛等固定資產，以及專利、商標等無形資產，全數轉讓到子公司瑞晟智能旗下。
值得注意的是，聖瑞思機械所有的核心管理團隊和核心技術人員均解除原有勞動合同，全部加入瑞晟智能，並繼承聖瑞思機械原有組織管理體系，承接其全部客户與業務。
次月，聖瑞思機械將瑞晟智能全部股權轉讓給實控人袁峯。
至此，身纏專利訴訟的聖瑞思機械將原有資產、員工、客户全數資源轉移到瑞晟智能，並割斷與瑞晟智能的直接股權關聯，聖瑞思機械也不再從事服裝吊掛產品的相關業務。
在資產、組織架構完全轉移之後，聖瑞思機械陷入了曠日持久的專利訴訟，截至2015年6月聖瑞思機械尚未結案的專利訴訟共計17宗，相關訴訟甚至一直延伸至2019年，期間聖瑞思機械還曾因拒不履行法院判決被強制執行。
1元轉讓近5%股權
據IPO日報，在IPO申報前夕，瑞晟智能曾進行了2次股權轉讓。
據瞭解，瑞晟智能提交的申報材料於1月20日被上交所受理。
2019年10月，恆毅投資將其持有瑞晟智能28.14%的股權分別轉讓給瑞澤高科、賴利鳴、馬立雄、莊嘉琪。
對此，公司表示，上述股權轉讓事件主要是瑞晟智能為搭建符合閉環原則的員工持股平台，將非瑞晟智能的員工賴利鳴、馬立雄、莊嘉琪間接持有的股權變更為直接持有。
2019年11月，袁峯將其直接持有瑞晟智能4.44%的股權以1元的價格轉讓給袁作琳。
需要指出的是，截至招股説明書籤署日，袁峯通過直接和間接的方式合計控制瑞晟智能75.84%的股權，為其控股股東及實控人，袁作琳為袁峯的女兒。
也就是説，上述的股權轉讓，實際上是瑞晟智能的實控人將其部分直接持有的股權轉讓給女兒。
IPO日報查詢發現，經過上述的股權轉讓事件，“一位千萬身家的小富婆或將橫空出世”。
據瞭解，袁峯出生於1972年8月，大專學歷。由於瑞晟智能在招股説明書中未披露袁作琳的信息，記者根據《婚姻法》，男生需要年滿22週歲才能結婚，以及結合目前的市場情況作出推斷，袁作琳現在很可能處於求學階段。
而此次瑞晟智能選擇了預計市值不低於10億元。也就是説，若瑞晟智能成功上市，袁作琳持有瑞晟智能的股權比例將被稀釋到3.33%，其光依靠持有瑞晟智能的股權，身家也不會低於3000萬。這也意味着，瑞晟智能將誕生一個“千萬身家的小富女”。