油服巨頭埃克森美孚 的股價今年以來急劇下跌，而這不僅僅是因為疫情導致投資者不分青紅皂白地“用腳投票”，更是因為隨着油價的螺旋式下跌，石油類股票註定命途多舛。與此同時，石油股和整體宏觀經濟也息息相關，疫情的爆發讓全球經濟陷入停滯，石油需求也面臨枯竭。
到三月中旬，埃克森美孚的股價已經崩潰式下跌了60%，其股價也跌至了23年來的最低水平。
油價暴跌迫使這家美國最大的油服企業13年來首次宣佈將季度股息凍結在當前水平，並完全停止股票回購行動。
此外，這家總部位於德克薩斯州歐文市的公司也宣佈了幾十年以來的首次虧損，管理層也將公司2020財年的資本支出削減了30%，至230億美元。
這些激進的自救措施引發了華爾街投資者的疑慮：埃克森美孚還是美國最可靠的收息股之一嗎？目前，公司的股息收益率為7.92%，年派息額為3.48美元每股。
在許多大型石油公司最近的削減支出以保存現金的舉措後，這種擔憂尤甚。荷蘭皇家殼牌此前也宣佈了自二戰以來的首次削減股息，將股息減少66%，至每股0.16美元。同時，油服巨頭斯倫貝謝也削減了高達75%的股息，這也是至少40年以來的第一次。而哈里伯頓雖然推遲了減產計劃，但是也明確表示，如果有必要，公司會毫不猶豫這麼做。
評級機構也加入了看空的隊伍。三月中旬，標普就將埃克森美孚的信用評級從AA 下調至AA，並表示，如果該公司不採取足夠措施改善現金流和槓桿率，可能會繼續下調其評級。
作為在標普500成分股中排名第三名的企業，埃克森美孚要支付今年147億美元的股息，今年油價必須達到77美元一桶。截至目前，WTI原油期貨報33.08美元。加拿大皇家銀行資本市場的數據顯示，在石油巨頭中，這個價位是最高的盈虧平衡點。與此同時，埃克森美孚的實際債務已經從零上升到了500億美元，而其去年的利潤僅為10年前的一半。
面臨當前極具挑戰性的環境，埃克森美孚的管理層卻似乎被束縛住了手腳，因為公司此前的理念一直是回報投資者。公司的CEO Darren Woods表示，公司仍然支持派息，因為持有其股票的大部分是散户和長期投資者。
不過，投資者也不需要過分悲觀。近期，隨着各國經濟陸續重啓，石油需求也緩慢回升，油價開始逐步回升，埃克森美孚可能已經度過了這場危機最糟糕的時刻。根據最近的報告顯示，全球第二大的原油需求國中國的經濟活動已經恢復到了疫情開始前的水平。這也支撐了油價在週三飆升至了33美元以上。公司股價也跟隨股價上漲，截至目前，該股已經從3月的31美元低點上漲了40%。
我們認為，埃克森美孚將繼續借錢支付股息。在利率處於歷史低位之際，這家能源巨頭更有動力借入更多資金來返還現金，尤其是其已經大幅削減支出的情況下。
儘管如此，和能源領域的其他機會相比，埃克森美孚的投資理由也並不充分。在業內同行中，公司面臨的負面不利因素最多，包括石油、天然氣和液化天然氣供應過剩等。隨着能源行業發生翻天覆地的變化，這樣的情況也不太可能發生變化。