作者 | 戴鄂
編輯 | 繆凌雲來源 | 首席科創官有一家無人機企業衝擊科創板，不是大疆。
近日，成都縱橫自動化技術股份有限公司（簡稱：縱橫股份）出現在上交所科創板IPO受理隊列之中。
跟大疆創新一樣，縱橫股份的無人機產品有一個響亮的品牌“大鵬”。值得一提的是，它還是國內首家通過中國AOPA審定的垂直起降固定翼無人機訓練機構，擁有培訓飛手的資質。
做測繪類無人機，也培訓飛手縱橫股份的核心產品是垂直起降固定翼無人機系統，目前擁有大鵬CW-007、CW-10、CW-15、CW-20、CW-25、CW-30、CW-100七大系列。
垂直起降固定翼無人機系統（來源：招股書）
公司無人機系統產品的最大起飛重量涵蓋6.8-105千克範圍，航時在1-8小時之間，廣泛應用於測繪與地理信息、巡檢、安防監控、應急等領域。
2017年-2019年，縱橫股份的主要客户包括國家基礎地理信息中心、各省市測繪院、華測導航、南方測繪、國家電網、南方電網、中國地震局、中國飛行試驗研究院等知名企事業單位及科研院所。
此外，公司還是國內首家通過中國AOPA審定的垂直起降固定翼無人機訓練機構，可以培訓無人機飛手，為客户提供飛控與地面指控系統，以及無人機航飛數據服務。
一位飛手操作無人機（來源：網絡）
報告期各期內，縱橫股份分別實現營業收入1.03億、1.17億、2.11億，無人機系統的銷售收入是主要收入來源，對應各期淨利潤分別為1361萬、2394萬、4227萬。
縱橫股份營業收入（來源：招股書）
目前，縱橫股份的控股股東、實際控制人為任斌，他控制了公司74.91%的股份。
早在1999年，任斌就開始從事無人機研究，於2000年在國內率先研製成功尺寸小於40釐米、具有可用功能的微型無人機系統。他還獲得過國防科學技術工業委員會頒發的國防科工委科技進步二等獎、中國人民解放軍總裝備部頒發的軍隊級科技進步二等獎。作為公司的董事長、總經理，任斌現在還是成都市無人機產業協會會長。
截至3月31號，縱橫股份擁有已授權專利82項。技術上可圈可點，然而要讓一家公司能夠持續創造營收和利潤，卻並不容易。
促銷靠降價，產銷率下降首席科創官（微信公號sxkcg666）注意到，縱橫股份2019年的產能利用率達到90%，產銷率為85%，2018年公司產能從406架擴展到了811架。
來源：招股書
可以發現，2019年公司產能利用率提升到了90%，但是產銷率下降到了85%，主要是由於產量增加了331架，而銷量只增加了218架，銷售速度沒有跟上擴產速度。
2019年縱橫股份銷量的提升，主要是靠廉價機型的降價促銷和“新陳代謝”式的新品上線。
來源：招股書
其中，CW-007產品是降價促銷的主力，這一機型是2018年唯一一款售價在15萬元每套以下的。
CW-007 （來源：網絡）
該產品售價從2018年的13.72萬降到2019年的9.71萬，降幅接近30%，使得銷售增加了133套。
同時，新產品上市也讓公司在2019年度實現了一定程度的銷量上升，不過這是以替換一部分老產品的銷量來實現的。
總的來看，品類間的“新陳代謝”產生了一定的效果。
比如，新上的產品CW-15機型2019年以33.14萬元的價格，售出了103套。而CW-20及CW-10是縱橫股份的早期產品，報告期內這兩款產品銷售數量逐年大幅度下降，兩者2019年比2018年合計少賣了81套。
招股書解釋稱，CW-15、CW-30等產品系列的推出，使得CW-20市場需求逐步被替代，而CW-15、CW-007等產品銷售實現大幅增長，也使得CW-10的部分需求被替代。
事實上，從每套產品定價來看，縱橫股份真正有銷售收入號召力的產品是CW-30與CW-100。
CW-30系統單套售價2019年翻了一倍，達到114.58萬元，這是因為2019年該產品搭載了激光雷達，提高了成本和技術含量，該產品銷量也同比增加了13個。
CW-100的售價一經推出就達到了100.81萬元每套，可是2019年只賣出了2個，未來或也會走上降價這條路？
擴產後如何保銷量？廉價品類的降價促銷，固然可以在短期內提升公司的銷售數據和產能利用率，但是如果長期持續下去，會對公司的毛利率和長期盈利能力產生負面效應。
縱橫股份2017年毛利率為70.98%，2018為63.97%，2019年為56.51%，呈現快速下滑的狀態，這與各類產品的降價行為不無關係。
來源：招股書
其中，表現最為明顯的品類就是CW-007，當價格為9.71萬元時，該產品毛利率僅僅能夠達到27.54%。
而公司的募投項目中有3.47億是直接用來擴產的。招股書表示，預計該募投項目建設完成並完全達產後，可形成摺合標準機型CW-007無人機的年生產能力約3700架。
來源：招股書
然而，擴產後的產能消化不是個小問題，現在縱橫股份811架產能利用率僅有85%，那麼會有客户買單嗎？
另外，雖然縱橫股份有幾款無人機銷售單價很高，超過百萬，但是賣出去的數量並不多，對於整體營收的貢獻也有限，公司大部分銷量和營收仍然來自中低端廉價機型。
首席科創官（微信公號：sxkcg666）針對這個疑惑聯繫了公司證券部，對方相關人員表示“一些細節的數據可能會在後續問詢回覆中披露”。
你有聽説過縱橫股份這家公司麼？對其計劃在科創板上市怎麼看？歡迎評論區留言。