財聯社（深圳，記者 沈述紅）訊，“今年的市場對我來説不是挑戰，而是豐富。”廣發基金副總經理劉格菘在該公司於12月17日晚間舉辦的跨年直播節上指出。
他表示，今年很多細分行業的爆發與輪動，很多微觀行業、細分行業的供需格局在短期內發生了劇烈變化。這種變化，讓他更為堅定自己應該繼續沿着供需框架看每一個行業，並沿着產業投資的思路做貼近企業家的投資。
對於2022年的市場，劉格菘認為其關鍵詞為“分化”。他表示，2022年，不同行業、同一個行業上下游、同一個賽道的細分領域都會有較大分化，這更考驗基金經理的眼光，也更考驗基金經理對產業格局的理解。他自己則會延續自己此前提出的全球比較優勢製造業這個方向，再做深入挖掘，看相關公司的護城河、上下游產業鏈匹配能力上的競爭優勢是否有進一步強化。
不斷豐富的投資框架
如果讓劉格菘用一個詞來總結2021年的市場，他會用“輪動”一詞。
在劉格菘看來，今年的市場，很多行業都有投資機會，但大部分投資機會都沒能延續很長時間。週期股、資源類的股票、新能源汽車上游的材料、消費，還包括其他主題性的行情。總體而言，今年的市場呈現出精彩紛呈、快速輪動的格局。
“跟過去不一樣的因素，在於今年是碳中和元年。”他表示，相關政策剛出來，很多行業的預期發生了劇烈變化，導致這背後產業層面供需格局的預期也發生了比較大的變化，這也導致某些行業的上游資源價格出現了較大幅度地上漲。很多情況都是過去投資中沒有經歷過的。
“今年的市場對我來説不是挑戰，而是豐富。”劉格菘直言，今年很多細分行業的爆發與輪動，很多微觀行業、細分行業的供需格局在短期內發生了劇烈變化，導致某些行業上游的資源價格短期出現比較巨大的漲幅，帶來這個方向上資產價格的快速上漲。
從他的理解來看，這恰恰説明了他應該繼續沿着供需框架看每一個行業。現在很多人會從景氣度的角度尋找適合投資的資產，景氣度背後的原因是什麼？景氣度背後的推手是什麼？劉格菘認為，每一個信息變化、每一個政策變化，使得大家對於行業未來供需格局預期發生了變化，這種變化會導致整個行業出現資產價格的劇烈波動。
“所以，我認為今年的市場是從這個方向進一步豐富了自己的框架。”
市場快速輪動的背後，是劉格菘及其投資團隊“要做貼近產業的投資”的努力。2021年，劉格菘及其團隊跑了很多產業鏈上下游的公司，目的是希望向優秀企業家學習，爭取站在企業家的角度思考行業未來變化的大趨勢。
“我們會沿着產業投資的思路做貼近企業家的投資，投資期限比較長，選定看好的行業之後，可能未來兩三年都會在這個行業做比較長期、比較專注的投資。”
2022年關鍵詞：分化
對於2022年的市場，劉格菘認為其關鍵詞為“分化”。
他認為，2022年，不同行業、同一個行業上下游、同一個賽道的細分領域都會有較大分化，這也許是明年市場最主要的特點。“對基金經理而言，2022年應該是更考驗基金經理的眼光，更考驗基金經理對產業格局理解的一年。”
行業配置上，劉格菘稱自己會延續自己在季報中提出的全球比較優勢製造業這個方向，再做深入挖掘。
雖然今年很多行業在輪動，但劉格菘表示，2022年，對全球比較優勢不利的影響因素會逐漸淡化。由此，投資的核心還是要看全球比較優勢製造業的競爭力有沒有在過去一年有所提升，供需格局有沒有變好。
“我自己的觀點是，看明年全球比較優勢製造業在公司的護城河、上下游產業鏈匹配能力上競爭優勢是否有進一步強化。”
在此背景下，劉格菘建議投資者長期投資。他認為，只有長期投資，才能分享基金經理所創造的長期回報。過去的經驗和數據都表明，長期投資的獲利概率要比追漲殺跌高很多。
另一提醒的，便是分散投資，“我個人判斷明年的市場應該是結構分化非常大的市場，明年選某一個單一賽道或者某一個行業的投資策略，可能性價比不會特別高。對於投資者來講，一定要理解基金經理的配置思路，把錢交給自己信任的基金經理做長期投資。”