在造車新勢力一路高歌猛進之時，“老大哥”蔚來遭到做空，帶動小鵬、理想股價暴跌。
11月13日，香櫞發表做空報告稱，蔚來的目標價應為25美元，即僅為蔚來當前股價的一半左右。受香櫞做空報告影響，蔚來當天暴跌7.74%，也拉動小鵬跌6.13%，理想跌1.83%。
香櫞表示，兩年前，在蔚來股價僅有7美元水平時，曾推薦大家買入蔚來股票，那時香櫞主要是受蔚來CEO李斌的個人魅力所吸引。而今天，無論是從蔚來在中國電動汽車市場上的地位，還是短期的發展前景上看，蔚來目前股價均不具有合理性。
強大的競爭對手：特斯拉
香櫞給出兩點理由，首先是特斯拉Model Y和蔚來汽車形成的競爭關係。香櫞引用德銀的觀點稱，特斯拉或將把國產Model Y的價格由48.8萬元降至30萬元，將會是蔚來EC6和ES6的直接競爭對手，這可能會損害市場情緒，並減緩蔚來訂單增長的勢頭。
其次，香櫞認為蔚來目前的估值過高。蔚來目前估值是特斯拉的兩倍，相對特斯拉的溢價達到歷史最高水平。同時，蔚來也比特斯拉麪臨更激烈的競爭。
當特斯拉像蔚來一樣交付5000輛汽車時，特斯拉在美國電動汽車市場的佔有率為45%，而蔚來如今在中國新能源汽車市場的佔有率為3%。香櫞認為，“蔚來的投資者現在似乎更喜歡‘賭博’”，並建議是時候讓投資者清倉蔚來，去尋找下一個顛覆性的技術。
看中中國市場潛力
中國的造車新勢力此前毫無疑問是資本市場的追捧對象，蔚來市值在今年內就接連超過通用、福特、寶馬等傳統汽車廠商。
資本市場看重造車新勢力在中國市場未來可能創造的價值，但似乎也需要一些理性。比亞迪在今年同樣暴漲了354%，但其市銷率僅為3倍，而目前蔚來的市銷率已經達到了17倍。