破產重整執行完成後，*ST力帆又迎來好消息。
3月3日，*ST力帆停牌一天，原因是其股票被上交所核准撤銷退市風險警示，並實施其他風險警示，股票簡稱由“*ST力帆”變更為“ST力帆”，3月4日正式變更並恢復交易，股票代碼仍為“601777”，股票價格的日漲跌幅限制仍為5%。
在《關於公司股票撤銷退市風險警示及實施其他風險警示的公告》中，*ST力帆提到，“摘星”是因為公司通過重整計劃順利實施與落地，債務風險得到有效化解，資產負債結構得到優化，經營狀況也有了改善，持續盈利能力也得到了增強。
事實是否真的如此？
一位證券從業人員向《國際金融報》記者表示，按照退市新規，*ST力帆的“摘星”之旅或許不會持續很久。
“摘星”之路
半年多前，*ST力帆因遭遇嚴重的債務危機選擇了向法院申請破產重整。在這之前，*ST力帆從2016年開始連續4年的扣非淨利潤均為負，虧損最大的當屬2019年，扣非淨利潤為-43.95億元，2016年-2019年累計扣非後虧損額近70億元。
由於多年經營不善，*ST力帆債務危機終於在2019年、2020年集中爆發。
去年8月24日，*ST力帆發佈公告稱，法院於2020年8月21日裁定受理了對公司的重整申請，並指定力帆系企業清算組擔任力帆股份管理人。去年8月25日起，公司股票被實施退市風險警示，股票簡稱由“力帆股份”改為“*ST力帆”。
當時，*ST力帆已經涉及訴訟（仲裁）1178件，涉及金額高達50.37億元。
去年12月22日，*ST力帆官宣公司重整成功，其控股股東由力帆控股正式變更為重慶滿江紅股權投資基金合夥企業（有限合夥），重慶滿江紅企業管理有限公司成為公司實際控制人。但《國際金融報》記者通過股權穿透發現，吉利控股集團才是*ST力帆背後的實際控制人。
今年2月8日，*ST力帆重整計劃執行完畢，重整程序也一併被終結。
根據重整計劃，*ST力帆將獲得吉利控股集團的優質產業資源、共同搭建探索“換電模式”以及其他代加工業務等。之前力帆股份因為債務危機而癱瘓的相關售後維保責任也將重新推動，另外，吉利方面還將加快推進力帆股份汽車與摩通產業轉型升級。
在資金方面，*ST力帆完成了32.14億股的資本公積轉增股本，其中滿江紅基金用貨幣資金投資了30億元，這部分資金除部分用於償付重整所需的債務外，還主要用於推進上市公司汽車領域產線改造，收購新能源換電車型相關資產，補充上市公司流動資金，為後續產業發展提供強勢支撐。
*ST力帆在公告中表示，鑑於公司重整計劃執行完畢涉及退市風險警示的情形已經消除，且公司債務風險得到有效化解，資產負債結構得到優化，公司經營狀況改善了，公司持續盈利能力增強了，所以其向上交所申請撤銷對公司股票實施退市風險警示。3月2日，上交所同意了這項申請。
依舊危機四伏
那麼，目前*ST力帆的經營狀況和盈利能力到底如何？
據*ST力帆此前發佈的2020年年度業績預盈公告，其預計2020年度淨利潤為0.4億元-0.8億元。乍一看，*ST力帆在去年實現了盈利，似乎更驗證了其經營狀況改善的説法，但這部分淨利潤是加入了100億元左右重整計劃中實現的重整收益，實際上，*ST力帆去年的扣非淨利潤約虧損80億元。
另外，《國際金融報》記者注意到，有關重整收益能否計入2020年度仍存在不確定性，只是*ST力帆初步與年審會計師就重整收益計入2020年度達成了一致。
據悉，若100億元左右的債務重組收益不能於2020年度確認，*ST力帆2020年度經審計的淨資產為負，屆時公司股票可能被繼續實施退市風險警示，也就是股票簡稱重新加“*”，變成“*ST力帆”。
另外，一個證券從業人員向《國際金融報》記者表示，對於*ST力帆來説，除了重整收益不能計入2020年度，重新被實施退市風險警示外，還有一大風險是源自退市新規。
根據退市新規，上市公司扣非前/後淨利潤孰低者為負且營收低於1億元，將被實施退市風險警示，即掛上“*ST”標識；連續兩年扣非前/後淨利潤孰低者為負且營收低於1億元，將被終止上市。對於已實施風險警示的上市公司，觸及新規退市風險警示和其他風險警示，按照新規實施風險警示。
而根據*ST力帆盈利預告，*ST力帆2020年度無論是扣非前抑或是扣非後淨利潤都觸及了退市新規中的退市風險警示，所以屆時依舊有可能被冠上“*ST”；而且如果*ST力帆2021年財報仍不符合上述財務指標，還將會面臨終止上市的風險。
記者注意到，*ST力帆2020年年報將於4月10日披露。這意味着，*ST力帆會否繼續“披星”的答案一個月後就將揭曉。
記者 肖逸思
編輯 沈玉潔
責任編輯 孫霄