智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，維持高德紅外(002414.SZ)“買入”評級，預計2021-23年歸母淨利潤13.31/17.36/21.08億元，同比增32.98%/30.47%/21.42%，EPS0.57/0.74/0.9元。
事件：近日，公司收到《某型號競標項目》中標通知函，本次中標的型號產品為某完整裝備系統核心配套產品，根據型號產品批產特性，該重點型號產品將在未來年度對公司業績增長產生積極影響。
中信建投主要觀點如下：
近日，公司收到《某型號競標項目》中標通知函，本次中標的型號產品為某完整裝備系統核心配套產品。根據《某型號項目競標擇優細則》要求，經過對該型號產品在研製方案、技術指標滿足程度、科研生產能力等五項內容的比測中，公司以評分第一的優異結果勝出。
雖然中標項目正式合同尚未簽訂，但是該行預計該重點型號產品將在未來年度對公司業績增長產生積極影響。公司屢次在重點型號產品競爭中取得領先成績，體現了在公司一體化設計、研發生產一體化運行和行政一體化指揮體系下，技術實力領先，研發效率突出，為公司持續長期發展帶來不竭動力。
公司自主研發投入持續加大，打造創新技術競爭力
公司成功搭建了完全自主知識產權的全高清分辨率、更高靈敏度、更小像元尺寸的涵蓋全球主要技術路線的全陣列非製冷、碲鎘汞及Ⅱ類超晶格製冷型紅外探測器芯片批產線。公司研製的1280x1024@15μm中波雙色Ⅱ類超晶格製冷紅外探測器通過科技成果評價，整體水平達到了國際先進水平，填補了國內空白，實現了真正意義上的雙色探測。
公司在2020年制定了擴產計劃，以提升紅外核心器件的產能及民用標準化模組產能，加快新一代探測器技術平台的建設工作。新廠房將於2021年三季度正式啓用。在新火工區生產建設方面，一期項目已全部完工並通過驗收，順利投入生產，二期項目建設同步穩步推進中。期末在建工程為1.62億元，比年初增加278.27%，主要系在建項目持續投入。
十四五期間武器裝備放量，軍民市場訂單充裕
軍品方面，紅外技術加快滲透。
公司是國內首個取得完整武器系統總體資質的民營企業，已成功獲得了某類完整裝備系統總體科研生產資質和某兩類完整裝備系統總體科研資質，標誌着公司實現了從紅外熱成像生產商向裝備系統總體制造商的跨越。
同時，公司開展了多款完整裝備系統總體產品的預研並參與國內競標，也已陸續順利中標其他類型的完整裝備系統總體項目，未來公司將繼續加快推進相關總體領域的戰略發展和佈局。
自2020年下半年至本報告期，公司前期中標型號產品陸續完成定型並開始首批訂單簽署，同時既有型號項目繼續持續訂貨，公司目前訂單充裕。公司持續投入研發多類型高科技型號類產品，並積極參與型號產品競標，競標項目中標率高，進一步提升公司產品在眾多型號領域的市場佔有率。公司型號項目收入持續快速增長，成為2021年前三季度收入、利潤的主要增長部分。
民品方面，成本下降打開應用空間。
隨着疫情進入常態化階段，本報告期內防疫紅外測温產品佔營收比重極小。隨着晶圓級封裝探測器芯片的大批量生產，公司通過紅外“芯”平台向整個行業開放紅外核心設計及應用解決方案。報告期內，公司子公司智感科技以測温防疫類產品與多行業領域合作為契機，將紅外熱成像技術應用至人工智能、物聯網、5G、智慧城市、智能硬件、消費電子等諸多創新行業，在其他新興應用領域逐步實現跨越式發展。2023年全球民用紅外市場規模有望達到75億美元，複合增速為10%。
完成全產業鏈佈局，具備完整的武器系統研發生產能力
公司是截止目前唯一的具備完整武器系統科研和生產資質的民營企業。多年來致力構建技術創新核心競爭力和全產業鏈佈局，現已搭建起包括紅外核心芯片、光學部件、紅外整機、激光、雷達、人工智能、數據鏈及型號系統總體技術等幾十個專業方向的技術創新平台，構建了從底層紅外核心器件，到綜合光電系統，再到頂層完整裝備系統總體的全產業鏈科研生產佈局，核心技術處於世界一流水平。公司憑藉紅外核心器件國產化優勢打造紅外產業生態圈，公司業務覆蓋了從芯片設計、批量生產到下游應用的完整產業鏈條，並通過產品應用情況反向促進紅外芯片的前瞻性自主研發和創新應用。
公司擁有核心芯片技術及完整產業鏈，目標世界一流企業。
高德紅外憑藉優秀的研發能力和強大的研發團隊，在紅外核心技術上處於領先水平，實現在一個大樓研製、一個院內生產，實現了技術一體化設計、研發生產一體化運行和行政一體化指揮。本報告期研發投入為2.37億元，較上年同期增長15.15%。公司目前擁有313項專利(其中發明專利140項、實用新型專利145項、外觀設計專利28項)。
2021年2月18日，公司申報的“高性能製冷紅外焦平面探測器關鍵技術及應用”項目榮獲湖北省科技進步一等獎，標誌着公司製冷紅外探測器技術達到世界一流水平。3月4日，公司與公司控股子公司高芯科技共同研製的“百萬像素中中波雙色製冷紅外探測器”通過了科技成果評價，填補國內空白，整體水平達到國際先進水平。
軍民品雙輪驅動公司業績高速增長，公司軍用市場建立了技術+資質+人才的高壁壘，
公司具備綜合武器系統的技術研發實力，大大打開了其市場空間，未來有望在光電系統以及完整武器系統獲得更大的市場。實現了芯片規模化生產，將充分受益於國產化的提升。民用市場加快拓展安防、消費電子、自動駕駛、機器視覺等非疫情市場，聯合行業巨頭切入海量新興市場。
風險提示：型號類產品訂單波動;武器系統放量不及預期;民用市場拓展不及預期。