對於現金流充裕的上市公司來説，市場動盪之際的回購，可以幫助公司穩定股價；在市場整體平穩或者回暖的時候，則有助於公司股價走出好的行情。
白電龍頭——美的集團恰好符合這一特徵。憑藉2857億元的營收，272億元的歸母淨利潤，美的集團遠超其競爭對手格力電器和海爾智家的市場表現，格力電器的營收差不多也就是美的集團的60%。
就市值來説，目前三大白電公司總市值美的集團居首為5648億元、海爾智家2815億元、格力電器3387億元。
某種程度上，美的集團的優勢靠的是更加靈活的市場機制，更加均衡的產品組合。這樣的一種靈活機制運用到上市公司市值上，也是有效的，比方大手筆的不停回購，可以幫助穩定甚至推升市值。畢竟，美的集團不缺錢，賬面上862億元的現金是其充裕的經營性現金流帶來的。
美的集團可能是近幾年A股最熱衷於做股票回購的上市公司。統計數據顯示，從2015年至今，美的集團因為回購業務耗費的資金目前已經接近了200億元，如果加上最新公告的回購金額，美的集團過去6年的回購金額在230億元-250億元之間。
上市公司股票回購，就是上市公司利用賬面資金從二級市場上購買自身公司股票的行為。回購的股票，上市公司通常可以作為“庫藏股”予以保留，或者直接予以註銷。不管是哪種方式，都至少在短期內造成公司流通股下降、可參與分紅的股份下降，從而達到推升股東回報率，穩定或者推升股價的功能。
正是由於回購存在上述優勢，白電龍頭美的集團過去的幾年一直熱衷於回購業務。
2014年8月，美的集團頒佈了《關於股份回購計劃的長效機制》，這為公司日後的股票回購奠定了制度基礎。此後，回購的表演就開始了。
第一次回購，2015年7月至8月，美的集團耗費資金10億元回購2959萬股。回購目的是“註銷，減少註冊資本，提升每股收益水平”。
第二次回購，2018年7月至12月，美的集團耗費資金40億元回購9510萬股。回購目的同樣是“註銷，減少註冊資本，提升每股收益水平”。
第三次回購，2019年2月至2020年2月，耗費資金32億元回購股份6218萬股。回購目的是“實施公司股權激勵計劃和員工持股計劃”。
第四次回購，2020年2月至2020年10月，耗費資金27億元回購股份4183萬股。回購目的是“實施公司股權激勵計劃和員工持股計劃”。
第五次回購，2021年2月至4月，耗費資金87億元，回購股份1億股。回購目的是“實施公司股權激勵計劃和員工持股計劃”。
正在推進的是第六次回購，於2021年6月1日正式公佈了回購方案。預計本次回購將耗費資金25億元至50億元，回購股份不低於2500萬股。回購目的是“註銷，減少註冊資本”。
當把股價的漲跌與上述回購交易結合在一起，不難發現一些很有意思的現象。在股價低迷的時候，股票回購延緩了下跌，基金碰巧調低了倉位；一旦股價回暖，大規模的股票回購可以進一步推升股價，基金順勢把倉位調高。
目前已經完成的5次回購，三次發生在美的集團股價低迷的時候，分別是前述的第1、第2以及第5次，基金在此期間碰巧調低了倉位。另外的第3以及第4次，則發生在美的集團股價回暖且不斷攀升新高之際。機構的持倉比例則一路上升。下表為統計結果。
儘管回購對於上市公司有着積極的意義，但是就財務結果來説，其改善只能是短暫的，財務指標的實質性改善最終還是依賴自身業績。
比如，在美的集團大規模股票回購的2019年至2020年，美的集團的營收同比分別增長6.7%和2.27%，歸母淨利潤也從過去幾年的近20%的高位下跌至2020年的12.44%。
況且利潤的角度成色不足。2020年，美的集團歸母淨利潤272億元，相比2019年增長30億元，但是這多出來的淨利潤主要是來自非經常性損益項目，如投資收益當年就淨增加22億元。
美的集團也炒股，前述投資收益主要來自炒股所得。2020年，美的集團的交易性金融資產餘額282億元，當年取得收益約16億元，這一金額在過去是絕無僅有的。
業務的角度，美的集團的回購也沒有改善庫卡的業績表現。數據顯示，2020年，美的集團來自庫卡的機器人業務收入為收購以來最低，僅為216億元，相比2019年的252億元下降14%，相比收購之初的270億元，下降54億元，約20%。
空調方面，美的集團2020年打了一場漂亮的“價格戰”。2020年，美的集團拿下了空調2020年市佔率第一的榮譽，代價是暖通空調的毛利率相比2019年下降了7個百分點至24.16%，過去四年以來的最低水平。這意味着，相比2019年，美的集團2020年1212億元暖通空調的收入，少賺90億元以上的毛利潤。
總體來説，回購只是暫時維持了股價的穩定，暫時滿足了股東的回報率要求，要想股價穩定且能走的更遠，還是需要業績來支持。