國內三家造車新勢力“會師”美股 小鵬汽車最新發行估值逾百億美元

　　本報記者 龔夢澤

　　繼理想汽車今年7月份赴美上市籌集14.7億美元后，厲兵秣馬的小鵬汽車終於也進入上市倒計時。據《證券日報》記者瞭解，小鵬汽車已於8月7日向美國證券交易委員會(SEC)遞交IPO申請，計劃於北京時間8月27日晚間正式以“XPEV”為證券代碼，在紐交所掛牌上市。

　　小鵬汽車也成為國內第三家在美IPO的新造車企業。“有理想、有鵬友、有蔚來”的造車新勢力三足鼎立局面正式形成。

　　投資者需求超出預期

　　小鵬籌資規模增至15億美元

　　最新消息顯示，小鵬汽車已宣佈擴大計劃發行股票的規模，擬發行9970萬股ADS，擬融資額約為15億美元。此外，公司還授予承銷商30天選擇權，允許承銷商購買至多1496萬股ADS。這一融資規模不僅高於最初計劃的融資11.1億美元，也超過了此前預計的最多12.75億美元融資額。

　　若按照發行價區間上限計算，小鵬汽車的IPO募資規模將超越蔚來汽車和理想汽車，彼時前述兩家車企的融資額度分別為10億美元和11億美元。此外，小鵬汽車還計劃將其美國IPO定價為每股ADS15美元，高於11美元-13美元的發行指導區間。若以最新的15美元的發行價計算，小鵬汽車的最新發行估值將超100億美元。

　　對此，新浪汽車財經專欄作家林示對《證券日報》記者表示，小鵬汽車提高IPO融資規模是由於投資者的需求超出了預期，因此公司決定將發行量由此前計劃的8500萬股ADS，增加至約9970萬股。

　　資料顯示，小鵬汽車成立於2015年，其初創投資者主要為UC優視聯合創始人及前阿里巴巴移動事業羣總裁何小鵬，IPO之前持股31.6%。從招股説明書中可以看出，小鵬汽車核心管理團隊來自多元化的背景，管理層共持股40.9%，包括聯合創始人夏珩與何濤，兩人分別曾為廣汽新能源控制系統開發負責人和廣汽智能汽車和無人駕駛負責人，以及前摩根大通亞太區投行主席、現副董事長及總裁顧宏地。阿里巴巴則是最大的外部股東，持股14.4%，其他主要股東還包括小米、GGV紀源資本、晨興資本等。

　　除此之外，小鵬汽車在IPO前的強大融資儲備也為IPO的表現起到推動作用。公開信息顯示小鵬汽車成立至今，先後已經完成了10輪融資，累計融資額度超過了180億元。而理想汽車IPO前的總融資額度超過146億元，蔚來為153億元。從去年開始，小鵬汽車調整股權架構為IPO做準備。與理想汽車上市前類似，小鵬汽車上市前在融資方面動作頻頻。今年7月份-8月份，小鵬汽車分別完成C+和C++輪融資，融資金額超9.47億美元，使得現金儲備達到超85億元，優於蔚來和理想汽車。

　　值得一提的是，與其他初創新能源車公司一樣，小鵬汽車目前仍處於虧損狀態。據《證券日報》記者梳理，小鵬汽車2018年、2019年淨虧損分別為13.99億元、36.92億元（約5.22億美元）；小鵬汽車2020年上半年淨虧損為7.96億元（約1.13億美元），上年同期淨虧損為19.18億元。在截至6月30日的6個月時間裏，淨虧損1.13億美元，幾乎相當於營收（1.42億美元）。

　　不過，小鵬汽車2020年第二季度營收為5.9億元，較上一季度的4.12億元增長43%；淨虧損為1.46億元，較上年同期和上一季度均出現大幅收窄。同時，在造車新勢力中，小鵬汽車的研發費用比例及研發人員比例最高，在智能化自研投入也最大。其中，小鵬汽車在2019年的研發投入達20.7億元（約2.93億美元），小鵬汽車2019年研發投入佔收入比例達到89.18%。此外，在軟件定義汽車的時代，何小鵬也是新造車企業中唯一一個出身背景為程序員和產品經理雙重身份的創業者。

　　掐準IPO時機推高市值

　　造車新勢力股價齊創新高

　　作為第三家赴美上市的造車新勢力，小鵬汽車的上市節點可謂時機得當。得益於特斯拉市值和全球總銷量的扶搖直上，在美股上市的中國造車新勢力近日股價紛紛開啓集體瘋漲模式。

　　截至8月26日美股收盤，上市不到一個月的理想汽車股價大漲28.25%，收報23.38美元/股，市值達195.54億美元，股價和市值均創上市以來新高。蔚來汽車當日漲幅也達到了15%，收報20.44美元/股，公司市值達到242.10億美元，股價和市值也同樣創出上市以來新高。

　　據《證券日報》記者統計，近5個交易日，理想汽車股價累計上漲58.5%，較其11.5美元/股的發行價上漲103.3%。近3個交易日，蔚來汽車股價累計漲超44%，較其年內股價最低點2.11美元/股，累計上漲868.7%。

　　“中美資本市場都有吸引全球資本的需求，在特斯拉的帶動下，造車新勢力普遍受到美國資本市場的認可，此時上市能夠給予造車新勢力較高的估值。”乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹對《證券日報》記者表示，憑藉國家政策的鼓勵，地方政府和社會資本的大力資助，以及自身敏鋭的判斷，新勢力們嘗試引領未來產業方向。

　　中國汽車工業協會副秘書長師建華認為：“對於造車新勢力來説，只有不斷提升產品和品牌的市場競爭力，才能在當下激烈的競爭中存活下來。”