“新股王”花落京東集團-SW 認購倍數近180倍

上週四(6月11日)，京東集團-SW(09618)招股結束，每股發售價確定為226港元，最少籌資約297.71億港元。

京東二次上市，招股剛啓動便成為港股的“人氣王”。據智通財經APP瞭解，京東首日公開招股融資認購倍數達27倍。

另據認購結果顯示，京東在此次招股中，認購人數達39.7萬，超越了網易的37.1萬認購人數，成為今年最多人認購的新股。此外，京東公開發售凍資超2800億港元，超過了此前沛嘉醫療-B(09996)的2600億凍資額。

按回撥機制，京東公開發售股份部分將會由佔今次發行規模5%，增加至12%。這意味着，京東已經成為今年認購人數最多、集資總額最大、凍資額最高的港股新股，成為三料新股王。

京東之所以受熱捧，有市場人士指出，原因之一是其自帶中概股互聯網巨頭的光環，儘管此前已有美團、阿里巴巴、網易陸續在港上市，但像京東這樣的頭部科技公司對香港來説依然是一種稀缺資源。

另一方面，京東的基本面良好，增長潛力巨大。尤其是今年一季度，在疫情之下，京東在供應鏈、技術、物流方面優勢凸顯，業績實現逆勢爆發。期內淨收入1462億元人民幣，同比增長20.7%;歸母淨利潤10.73億元人民幣，同比增長85.4%，均遠超預期。用户方面，截至3月末，年度活躍用户數達到3.874億，同比增長24.8%，創下公司在淡季活躍用户增長的新高。強大的增長背後，反映了京東以供應鏈為基礎的商業模式得到印證。

相比其他電商平台，京東的護城河在於擁有成熟的供應鏈及自有物流體系。經過多年在物流、倉儲、技術上的投入，京東構建的供應鏈生態已經逐漸進入收穫期，並在打開下沉市場方面佔據優勢地位。

市場對京東的另一預期在於，其在港股上市後，有望很快進入港股通，屆時京東的價值或將獲得更多資金的充分認可。

今年5月18日，恆生指數公司宣佈，在8月份的季檢當中，將允許同股不同權及二次上市企業納入恆生指數及國企指數。近期，恆生指數公司再次發佈聲明稱，其將取消恆生綜合指數和其他相關指數里同股不同權成份股的整體比重10%的上限，這一變動將在2020年8月份指數評估完成時開始實施。

納入恆生綜合指數是成為港股通標的的關鍵，這意味着京東進入港股通更近了一步。且從恆指的改革舉措來看，新經濟上市公司在港股的地位正在提升，支撐這類公司的估值空間上移。

中泰國際分析師餘浩樑表示，由於京東具備強大的物流體系，可將一整條供應鏈效應發揮最大效率，未來也有可能分拆京東物流上市，有助提高相關估值水平。此外，上市後有機會納入恆生指數、港股通、其他亞洲指數及內地投資者更加熟悉公司等因素，都將會激發未來股價漲幅。