打新情緒有待恢復？5月首隻港股IPO花落順豐房託，超額認購僅0.45倍，成第13家港股上市地產信託基金

五月港股市場的第一隻新股順豐房託結束申購，孖展額約3.9億元，超額認購約0.45倍，市場打新情緒似乎還沒有恢復。而5月10日，香港證監會公佈對開放式基金型公司及房地產投資信託基金的資助計劃，順豐房託有望受惠。

財聯社（深圳，記者成孟琦）訊，連續兩個月港股IPO表現平淡。

4月，港股3家新上市公司中，擁有“明星”股東和基石投資者的兆科眼科破發，攜程與聯易融小漲。

5月，港股市場在等待一隻有分量的新股，而第一隻上市的港股，並不是被投資人青睞的京東物流，而是順豐旗下拆分的順豐房託。就目前申購情況看，市場打新情緒似乎還沒有恢復。

順豐房託已於5月10日截止招股，根據捷利交易寶數據，截至10時許，該公司錄得孖展額約3.9億元，以公開發售募資額2.68億元算，超額認購約0.45倍。其中，富途借出約1.27億元，耀才借出1億元，輝立借出0.6億元。

香港首隻物流房地產投資信託基金

根據現時香港證監會的規定，房地產投資信託基金的股息分派比率最少須為90%，故較受國際房地產投資基金等機構投資者青睞，並被機構長線持有。順豐房託的派息比為100%，有消息人士指，順豐房託國際配售部分已於招股首日2小時內已錄得超額認購。

順豐控股房地產投資信託基金，簡稱順豐房託，本次擬發行5.2億個基金單位，其中5200萬個基金單位(10%)本地公開發售。每基金單位介於4.68-5.16港元，媒體曾報道順豐房託計劃將香港IPO定價定為每股4.95-5港元，位於定價區間頂端。每手基金單位1000個，入場費5212港元，5月17日掛牌。以最低發售價計算，預測2021年度年化每基金單位分派收益率為5.9%。

順豐房託本次招股將引入兩名基石投資者，包括中國東方資產管理及具加拿大背景的投資基金，合共認購金額為5000萬美元。

順豐房託行政總裁兼執行董事翟迪強在其發佈會介紹，本次集資所得主要用於收購母公司位於香港青衣、佛山及蕪湖的三處物業。他表示，公司作為香港首家專注於物流房產事業的房託，物流地產具備穩定的租金收入，亦受惠於電商發商，使市場對物流地產需要愈來愈高。

據招股文件數據，順豐房託截至去年底止盈利2688萬港元，按年下跌84.62%。翟迪強解釋，主要是由於受到投資公允值變動，若撇除投資公允值變動後的運營溢利，公司近年的核心盈利是持續上升。

順豐房託，能否盤活順豐，助其維護“一哥”地位？

關於成立順豐房託的原因，順豐表示，是為了盤活資產，拓寬融資渠道，今後若成功上市，順豐房託將尋找合適的機會收購優質的物流地產。

就在一個月前，順豐發佈一季度季報，因鉅虧9億而股價跳水。自今年2月18日順豐控股盤中股價創下歷史新高的每股124.70港元以來，該公司近期股價持續下跌，截至5月10日收盤，報價62.26港元，不足高位一半。

順豐有着 “快遞一哥”稱譽，以高單價與時效性着稱，雖然其市場佔有率只有約10%，也高過第二名京東物流不到5%的份額近兩倍。第一季度的虧損是順豐自2009年一季度有記錄以來第一次出現一季度虧損，順豐對此解釋稱，新業務的前置投入、緩解產能瓶頸都導致了成本承壓，因“就地過年”給員工發放高額補貼以及同行春節不打烊的安排分化了順豐的散單業務，時效件業務增長低於預期等原因都導致了順豐的虧損。

而接下來的競爭也會更趨白熱化，兩家爭奪“快遞一哥”的龍頭企業都紛紛表示以佔領更多市場份額為首要目標。順豐首席戰略官黃贇表示，順豐未來不僅着眼於國內市場，還會加快在國際市場的佈局。而新業務的發展，勢必需要較大的資金投入。

解讀REITs，在港上市的房地產投資基金表現如何？

房地產投資信託基金（REITs）是集體投資計劃的一種，香港證監會是房地產投資信託基金的主要監管機構。房地產投資信託基金集中投資香港或海外房地產項目，可為投資者提供定期的收入。從一定程度上看，相較實體投資的租金收入，上市的房地產投資信託基金作為替代品，除了具備普通證券化資產的優勢外，還有流動性高、門檻低、替換成本低等優勢。

根據第一太平洋戴維斯（SAVILLS）數據，截至2020年12月30日，活躍在港交所的11只房地產投資信託基金，市值約2366億港元。其中市值最大的是第一隻在港上市的房地產投資信託基金，也是亞洲最大的房地產投資信託基金——領展房產基金，佔總市值約63%。2011到2020年，11只房地產投資信託基金的平均年化回報率為5.7%，相對科技股自然無法相比，也低於住宅地產年化7%的漲幅，但好於同期的恆生指數的1.7%漲幅，也高於日本REITs4.0%和新加坡REITs5.3%的漲幅。

2020年，香港REITs平均回報率為-23%，既跑輸了恆生地產指數的-17%，也跑輸了恆生指數的-5%。隨着全球經濟形勢明朗化、疫苗接種率提升、政府對酒店、零售等行業補貼援助逐步到位，REITs逐漸回覆平穩，有望在2021年跑贏住宅地產投資。

財聯社記者統計了5月10日為止的12家港股上市房地產信託基金，只有領展一家3年內股價為正增長，增長率12.25%，其餘11家以3年記，皆為負增長。

搭上順風車，香港證監會推出開放式基金型公司及房地產投資信託基金資助計劃

繼香港政府為合資格私募基金所分發的附帶權益提供利得税與薪俸税寬免後，香港證監會5月10日再次公佈落實政府的資助計劃，以資助在香港設立的開放式基金型公司及房地產投資信託基金，凡成功在香港註冊成立或遷冊來港的開放式基金型公司，以及成功獲證監會認可並於香港聯合交易所有限公司上市的房地產基金，都可獲該計劃資助，付予其香港服務提供者合資格費用的70%，上限為每間開放式基金型公司100萬元及每隻房地產基金800萬元。資助計劃將運作三年，並由今日起以先到先得方式接受申請。

證監會行政總裁歐達禮先生表示：“有關資助計劃能鼓勵擴闊投資工具的種類，藉以鞏固香港作為領先的集資地及國際資產和財富管理中心的地位。”

本次順豐房託順利上市後，即可申請本資助計劃，或許可成為香港房地產投資信託基金資助計劃順風車上的第一位乘客。