出品/聯商專欄
撰文/聯商高級顧問團成員王國平
聯商專欄：海南免税店大賣並沒有給中國中免帶來足夠的彩頭，反而因為阿里進軍免税引發市場擔憂，被資本市場狂拋。之前王府井等眾多企業進軍免税店都沒有動搖過中國中免的根基，反而搖扶直上，阿里入股DUFRY，為何會被資本市場如此看淡。
疫情下，零售行業一開始都是被外界看空的，覺得會受到重創。結果超市行業逆勢爆發，賣到直喊缺人手。但真正引發爆發性機會的並不是超市行業，而是免税市場。
中國在境外免税近2000億權重，疫情下出境遊被鎖，國內中高收入羣體財富又出現大規模增長，大量的消費潛力等待釋放。免税是個特殊通道，只有持牌才能經營。國內免税牌照又被集中免一身，成為市場最大的贏家。也就是近2000億的回鍋肉，會被中免吃大塊。
國慶期間，中免一天一億的銷售額，相對2000億的回鍋肉，中免吃得偏少，反倒是讓百貨、購物中心奢侈品店給搶走了不少生意。
另一方面代購店也吃到肉，韓國等地的免税商品通過各種渠道流入大陸。2000億境外免税權重中，韓國佔據了40%幾，是最大的重災區。以前等客上門，現在主動打通大陸環節進行自救。
外界對於中免的高預期，以中免國慶銷售成績，不是很給力。
未來陸續發放免税牌照屬於可預期，王府井率先搶到頭馬，不過離開店還有段時間，今年的回鍋肉是撿不到了。其餘正在申請牌照的公司，估計拿到牌照都是明年的事，不然只能指望簡化辦事流程。
市內免税店短期對於中免的衝擊是有限的。中免銷售權重主要在機場免税以及海南免税，市內免税店不癢不痛。王府井等也想衝擊海南免税，不過現在能搶到的坑位越來越差，海口、三亞出現排隊現象，當地想趁這波熱潮推其它城市地塊。從拿地、建設、開業，新手想要衝擊中免海南市場需要一定時間。
阿里準備合資的DUFRY，卻有可能衝擊機場免税這塊中免的壟斷砝碼。
阿里入股DUFRY，幫助DUFRY收購 Hudson，又要求在中國進行合資。合資企業中，阿里佔51%股份。DUFRY的核心又是機場免税，這就與中免形成巨大沖突。
機場市場都採用競標方式，通常來説是價高者得。這是一場燒錢的遊戲，誰越敢燒，誰就能拿下機場口岸，獲取口岸收益。以往的競標中，其它免税玩家沒有中免狠，導致市場越發往中免集中。
做個簡單對比：
中免三亞海棠灣，2019年淨利潤高達23.6%
日上上海，2019年淨利潤只有5.8%
機場店想要中標就必須把利潤轉移給機場方，如果想要淨利潤高，又要中標，那是不可能的。中免相對其它免税店更能忍，佔據的市場份額也就更大。上海機場等房東這幾年真的是賺得盆滿缽滿。
問題是5.8%的淨利潤低嗎?未來玩家更多，只會更低。
碰上阿里這種喜歡燒錢的，沒事就喜歡做虧本生意。免税戰火一起，中免的網點是否還能夠保住都成問題。
機場幾年一個輪迴的競標，中免的護城河到底何在?
免税市場市內店：王府井、百聯等玩家最為積極
海南免税：海口、三亞、瓊州等地都積極招商引資
機場免税：DUFRY中國虎視眈眈
中國免税市場基數小，一年幾百億，目前行業處於爆發臨界點，未來連續翻倍走是可預期的。只要身處這個行業都將受益，重點在於誰才能真正脱引而出。以前的免税市場，中免沒有任何對等玩家，一枝獨秀。王府井首家免税店應該在明年浮出水面，到2022年應該是玩家井噴的時候，誰的收割段位強，要拉出來溜一溜。（來源：聯商網）