牛年行情
牛年首個交易日，滬指衝高至3731.69點，隨後卻步入跌跌不休的走勢。3月2日，滬指盤中創出了3485.36點的調整低點，若從2月18日的3731.69高點開始計算，不足兩週時間滬指就出現了6.6%左右的跌幅，累計最大下跌空間接近250點。
相比於滬指，深市市場尤其是創業板市場的牛年跌幅更為明顯。創業板從2月18日的3476點出現下跌，至今累計最大跌幅近17%。按照市場的牛熊分界劃分，當市場指數從最高點下跌超過20%的幅度後，市場也就開始步入熊市行情。就目前來看，創業板市場距離牛熊轉折點只有一步之遙的空間，牛年開市以來整個A股市場的走向也顯得不那麼友好。
美債收益率的大幅飆升，成為了牛年開市以來全球股市的負面影響因素。但是，在新一輪經濟扶助計劃的影響下，美股市場卻很快收復失地，甚至逐漸恢復了做多的投資情緒。不過，相對於美股，A股與港股在牛年開市之後，股市卻呈現出跌跌不休的走勢，美債收益率飆升只是導火索，但未必是股市陰跌的根本原因。
美債收益率的大幅飆升，往往反映出全球市場資金投資情緒的變化。從市場資金的角度出發，更擔心美聯儲寬鬆貨幣政策有提前出現拐點的跡象，一旦美聯儲實質性收緊貨幣，那麼將會對美股乃至全球股市帶來較大的衝擊影響。因為，在這些年來，全球股市已經嚴重依賴於寬鬆流動性的影響，經濟晴雨表的功能反而有所削弱，但當流動性發生實質性的收緊後，市場投資情緒肯定會發生變化，市場難免會出現一輪非理性的調整走勢。
步入牛年之後，市場降温的聲音似乎越來越明顯。從港股市場提高印花税的預期升温，再到近日再度傳出印花税進一步增加的傳聞，市場艱難構築起來的做多信心難免會發生動搖。此外，在歐美市場正處於歷史估值高位的狀態下，加上美聯儲寬鬆貨幣拐點可能存在提前到來的預期，國內市場對風險防控的意識明顯增加，“防風險，守底線”是目前國內市場的重要底線，在美聯儲寬鬆貨幣拐點之前，肯定會進一步提升金融市場的風險防禦能力，降低金融市場發生系統性風險的概率。
既然要提前防控風險，並提升金融市場自身的風險防禦能力，那麼在貨幣流動性的方面，可能會存在提前收緊的預期，對股票市場來説，自然會產生一定程度上的衝擊影響。與此同時，在機構抱團開始發生明顯分歧的背景下，之前估值高企的白馬股開始出現急跌的走勢，局部估值泡沫風險正處於加速擠壓的狀態，且至今尚未看到實質性的企穩跡象。
不過，為防止市場指數的大幅波動，在機構抱團股急跌的同時，部分低估值權重股的走勢就起到了市場指數定海神針的影響作用。雖然我們看到市場指數已經下跌了200多點，但如果沒有部分權重股的護盤，可能市場指數的跌幅會更加明顯。
相比2019年和2020年，2021年的A股市場出現單邊上漲行情的概率明顯降低。對2021年的A股市場，可能屬於局部“去泡沫化”的行情。在美聯儲貨幣拐點出現之前，國內金融市場的風險會得到不斷降低，並不斷增強國內金融市場的風險防禦能力。屆時，即使遇到美聯儲貨幣政策的收緊壓力，國內金融市場也可以發揮出明顯的抗跌性，如今的市場更像是提前釋放風險的表現。