2020年庚子鼠年已進入尾聲，這不平凡的一年註定載入史冊，大到全人類，小到每個人的生活習慣都深深的打上了2020的“烙印”。在這一年裏，我國經濟經歷了“疫情”的洗禮，演繹出現實版的“冰與火之歌”，新冠疫情全球大流行讓世界經濟遭遇歷史性衰退，而中國率先在全球取得了疫情防控和經濟社會發展的雙勝利，我們經受住了疫情和中美摩擦的雙重挑戰，經濟觸底後迅速修復，政策寬鬆後適度剋制，各類資產全面發展。
具體到我們期貨行業，大宗商品的漲幅也是可圈可點的。中信期貨商品指數在2020年上漲16.79%，除了能源化工板塊因原油大跌尚未恢復元氣，其他板塊都有兩位數的漲幅。其中，農產品指數上漲17.1%，有色金屬指數上漲13.95%，貴金屬指數上漲18.21%，漲幅最高的當屬黑色建材板塊，該板塊在2020年上漲了62.54%。
儘管黑色建材板塊上漲幅度驚人，可是作為一名黑色產業鏈的研究員，看到這樣的漲價實在是笑不出來，因為身處這個行業裏的人都知道，漲價所帶來的利潤果實，被別人摘了。
從螺紋熱卷的生產成本和價格可以看出，在價格急劇上漲的同時，成本端如影隨形，漲幅甚至超過價格，導致利潤被嚴重侵蝕。如圖所示：
以螺紋為代表的建材利潤被侵蝕的最為嚴重，目前已經進入虧損區間。兩種主要原料焦炭和鐵礦都有大幅上漲，可是焦炭的上漲是行業供給側改革引發的，利潤雖然沒有留在鋼廠，但留在了焦化行業；而鐵礦的上漲着實讓人無奈，利潤幾乎全部被海外礦山拿去，辛勤勞動了一年的鋼鐵人為他人做了嫁衣，到頭來還得倒貼，實屬“賠了夫人又折兵”。
臨近年末，鋼廠紛紛安排檢修停產，今年過年較晚，但進入臘月起，檢修的企業數就開始上升（圖4）。一方面是辛苦了一年的高爐確實該“休假”了，另一方面，如此虧損也確實需要行業團結起來組織有序減產，陝晉川甘論壇就是這樣一個區域性行業自律組織。近日，陝晉川甘論壇積極協調成員企業以“少生產、減運輸、保效益”的原則，同比例主動停限產。經協調，陝晉川甘論壇內計劃主動減產5.5萬噸/日，佔論壇成員企業總產量比重超過30%。
除了陝晉川甘論壇成員企業組織停限產以外，全國各個區域都有鋼廠公佈了自己的檢修計劃。
Mysteel統計顯示，截至農曆12月17日，共有106家鋼企有高爐或產線的檢修，檢修限產量達到61.34萬噸/天。這個檢修限產的幅度其實是小於往年的（圖5），原因在於鋼廠還是看好春節過後的行情的。
目前市場上強預期的一致性非常高。在眾多看多邏輯中，有2條邏輯極具説服力。一是工信部四項措施確保鋼鐵產量同比下降；二是倡導就地過春節。第一個政策不必過多解釋，大家都理解行政限產對黑色系的影響；第二個政策導致需求萎縮速率降低、節後需求有望提早啓動，但也導致鋼廠過於樂觀不願減產，累庫和價格壓力更大，制約成材上漲，再度對原料產生抑制。
對成材需求的影響或走勢影響有待觀察，目前資本已經交易這2個“利好”，做多鋼廠利潤成為近期主流，產業鏈利潤重新分配是2021年行情的主線，奮鬥在一線的生產者們和交易員們，大家“且行且保重”。
