接連走跌三天後，國內黑色系商品8月4日小幅回暖。不過，在政策指引下，市場產能擴增跡象顯現，黑色商品此前瘋狂衝高的走勢或已難持續。
黑色系現回落
8月4日，國內商品期貨市場漲跌互現，黑色系繼前期大幅下落後翻紅，截至下午收盤，焦炭漲超3%，熱卷漲近3%，螺紋鋼、焦煤漲超2%。
進入8月後，黑色系終止此前全面爆發上行的走勢，出現集體回落。螺紋鋼、熱軋卷板兩日累計跌幅都達10%左右，鐵礦石單日跌幅超8%，正處需求旺季的動力煤期貨主力合約，也出現一日超6.5%的跌幅。
金聯創分析師表示，上週末唐山鋼坯下跌50元/噸，本週伊始期螺繼續低走，受此影響市場價格走勢均大幅下跌。成交明顯下滑，商家反饋詢價電話不多。綜合來看期螺及鋼坯價格震盪走弱，基本面支撐不足。同時，政策面消息影響，在缺乏成交量的配合下，後期價格或仍有回落空間，仍需關注期螺走勢。
此外，上週末鋼坯價格下調50元/噸，對板材市場成本面及心態面的支撐減弱，疊加新冠肺炎疫情等利空因素擾動市場，終端需求的跟進能力偏弱。考慮到限產政策在部分地區逐步落地，或能減少市價進一步深跌的可能。在淡季效應下，用鋼情況整體較淡。預計短線全國板材市場或將震盪整理。
8月4日，雖然黑色系商品普遍出現超跌反彈，但不鏽鋼主力合約依然延續跌勢。截至當日收盤，該主力合約報18900元/噸，單日跌幅1.59%，本週累計跌幅已超8.5%。
百川盈孚認為，不鏽鋼期貨盤中走跌，整體趨勢逐漸轉弱，現貨市場價格雖有挺價但也在逐漸下調，現貨市場缺貨繼續對行情有一定支撐，短期偏整理為主。據市場反饋，鋼廠減產氛圍濃厚，鋼廠原料需求降低，現貨市場近期偏弱整理為主。今日無錫市場報價部分下調100~300元/噸。
政策指引大宗商品降温
近期黑色系商品價格降温，與政策面的指引不無關聯。
7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議指出將“做好大宗商品保供穩價”、“糾正運動式‘減碳’”。
莫尼塔首席經濟學家邊泉水對此分析，大宗商品價格上漲加劇經濟下行壓力。本次政治局會議對宏觀經濟形勢的判斷是“經濟持續穩定恢復、穩中向好”，但國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡，沒有提穩增長壓力較小的窗口期的説法，這意味着下半年經濟下行壓力總體加大，而造成下行壓力上升的一個重要因素是大宗商品價格上漲，造成中小企業利潤受損，因此本次政治局會議也提出要做好大宗商品保供穩價工作。貨幣政策致力於推動實體經濟綜合融資成本降低，助力中小企業和困難行業持續恢復，並且統籌有序做好碳達峯、碳中和工作，糾正運動式“減碳”，避免因碳達峯、碳中和對部分產能一刀切，導致部分國內生產的大宗商品供給大幅收縮，繼而穩定大宗商品價格。
具體工作方面，據神木煤炭交易中心消息，近日國家發展改革委辦公廳、國家能源局綜合司、國家礦山安全監察局綜合司聯合印發通知，鼓勵符合條件的煤礦核增生產能力，對煤礦產能核增實行產能置換承諾制。《通知》明確2022年3月31日前提出核增申請的煤礦，不需要提前落實產能置換指標，可採用承諾的方式進行產能置換，取得產能核增批覆後，在3個月內完成產能置換方案。同時，煤炭企業在取得核增批覆後3個月內要將產能置換指標落實到位，否則國家相關部門將予以懲罰，並在3年內不再受理其核增產能申請。
動力煤供需兩旺
今年3月以來，國內動力煤價格持續高位運行。在當前“迎峯度夏”的用電高峯，煤炭供不應求消息頻出。
國家能源局7月28日上午舉行新聞發佈會顯示，今年上半年，我國經濟持續穩定恢復，能源需求持續高漲。進入二季度，全國能源消費增速較一季度略有回落，但煤電氣消費均快速增長，“淡季不淡”新特徵明顯。
上半年，全社會用電量同比增長16.2%，較2019年同期增長15.8%，兩年平均增長7.6%。工業是拉動用電增長的主要動力，工業用電量同比增長16.5%，對全社會用電量增長的貢獻率近70%。
上半年，煤炭消費同比增長10.7%，較2019年同期增長8.1%。其中發電、建材用煤持續較快增長，分別同比增長15.7%、12%，電煤對煤炭消費增長的貢獻率達到76.7%。
“當前日耗高位增加，煤價支撐較強。高温天氣下，電廠日耗重回高位，8月2日，沿海八省終端耗煤接近220萬噸。目前供給量雖有增加，電廠仍需增加採購來應對高日耗，但預計採購持續時間不會太長，煤價即使上漲，空間也較有限，當前供需形勢仍是偏緊格局，煤價支撐較強。”CCTD中國煤炭市場網分析師李多表示。
目前鄂爾多斯市38處前期因用地手續不全停產的露天煤礦已全部復產，預計8月初即可形成實際產量，達產後日可穩定增加產量20萬噸。近日鄂爾多斯地區煤炭產量維持增長態勢，8月1日，在產煤礦214座，產量191.4萬噸，環比增加38.2萬噸，2日，產量繼續保持上漲態勢，達到209萬噸，環比增加17.6萬噸，為6月以來高位。月初煤管票寬鬆，日產量將繼續維持高位。
高煤價有望回落
李多認為，8月中下旬，煤價高位回落風險較大。目前正是市場僵持博弈階段，煤價走勢取決於供應增量的持續性或日耗能否持續保持高位，甚至將再創新高。基於後市供應增加及日耗回落預期確定性較強，電廠繼續壓制採購節奏，維持低庫存。同時，中下旬日耗逐步回落，需求將減少。中下旬，隨着增產和需求回落的共同影響，供需矛盾會進一步得到改善，目前現貨基本處於築頂階段，中下旬煤價回落概率較大。
此外市場需關注疫情影響。一方面，受疫情影響，日耗或提前走弱。另一方面，目前個別煤礦停產或停止地銷，下游用煤也將受到影響。
神木煤炭交易中心分析，供應端來看，進入8月後內蒙地區部分前期獲得臨時用地批覆的露天礦將陸續出煤，或將對國內供應形成一定補充作用；且相關部門積極協調先進產能繼續釋放，加快煤礦手續審批及產能核增速度，預計後期國內供應仍有增量空間。另一方面，目前國內部分終端用户積極招標採購進口資源，8月我國進口煤數量仍有增長可能。整體來看，8月煤炭供應偏緊情況或將略有緩解。
需求端來看，我國經濟復甦，宏觀經濟整體向好；且8月國內高温天氣持續，居民用電負荷繼續高位運行，電廠日耗或將維持高位震盪，沿海六大電力集團電煤日耗或將維持在80萬噸以上的高位水平，且考慮到目前電廠庫存可用天數多較往年明顯偏低，剛性補庫需求將繼續釋放，需求端對國內煤價仍有較強支撐。
綜上來看，進入8月後隨國內局部地區新增產能陸續釋放，國內供應將有所釋放；但需求端仍有較強支撐。預計8月國內煤炭供需格局將延續偏緊態勢，煤價以高位震盪運行為主。