智通提示：
高盛上調李寧(02331)2022-26年純利預測4%-5%，以反映2021年較強的銷售及穩定增長趨勢。
交銀國際認為，華潤燃氣(01193)售氣毛差仍面臨壓力，預計今年的同比跌幅約每立方米0.03元人民幣。
瑞信下調華潤水泥控股(01313)2022/23年盈利預測21%及19%，反映下調銷量和利潤率預測，並預計新一波疫情受控之後，水泥需求將在旺季加快恢復。
中金認為，新奧能源(02688)2022年指引優於市場悲觀預期，展示公司在上游天然氣資源價格仍具有一定不確定性之時的風險抵禦能力。
李寧(02331)被高盛列入“確信買入”名單
大和：維持李寧(02331)“買入”評級 目標價下調17.1%至85港元
大和上調李寧(02331)2022-23年每股盈利預測10%，主要反映2021年較預期好的收入表現。另基於預測市盈率由2021-22年50倍降至2022年34倍，預期2022-24年利潤擴張，但盈利增幅預將收窄。報告中稱，李寧2021年全年純利高出預期8%，受較強的收入增長推動。不過，踏入2022年多項不穩定因素導向審慎的全年指引。管理層預期，今年首季至今，線下零售同比取得30%高位至40%低位增長，雖然近期疫情或導致過去一星期增長降至中等雙位數增長，不過管理層仍預期，李寧零售及營運效率改善，全年收入指引目標高10%高位至20%低位增長。
高盛：維持李寧(02331)“買入”評級 目標價下調14.8%至104港元
高盛上調李寧(02331)2022-26年純利預測4%-5%，以反映2021年較強的銷售及穩定增長趨勢。該行預期，李寧2021-26年銷售、純利年複合增長率分別為20%、19%。2022年經營利潤率、淨利潤率分別預測為20.9%、17.7%。由於反映宏觀市況充滿挑戰下降級風險，高盛將公司估值預測下調，並下調目標價。該行仍然看好李寧，因宏觀不利下，盈利前景穩定及強勁銷售相對盈利增長。
野村：維持招商銀行(03968)“買入”評級 目標價調高至86.33港元
野村仍視招商銀行(03968)為內銀股首選。業績快報顯示，招行2021年度盈利同比增長23.2%，較該行預測高出5%，該行已上調招行今明兩年盈測各3%，以反映較佳的資產質素和非利息收入增長。招行2021年度淨利息收入同比增加10.2%，總貸款升10.8%，客户存款也升12.8%，反映第四季增長加快，預期第四季淨利息收益率較預期佳。同時招行資產質素也有改善，不良貸款率進一步減至0.91%，即按季下跌2點子，同比更跌16點子，而不良貸款覆蓋率則維持穩定，約為441.3%。該行表示，已將招行2022-23年盈利預測調升3.2%/3.3%，以反映分別下調2022╱23年信貸成本分別5╱1點子，以及上調非利息收入增長2.5╱1.1個百分點的影響，不過該行維持招行淨利息收益率為2.47%╱2.47%預測，意味2022╱23年盈利分別同比增長14.7%╱12.3%。
交銀國際：維持華潤燃氣(01193)“買入”評級 目標價降33.8%至36.4港元
交銀國際預計，華潤燃氣(01193)2021-24年每股盈利複合年增長率將降至約9%，認為今年天然氣銷售增長及售氣毛差前景的不確定性，在年初至今股價大跌約40%後應已充分反映。報告中稱，華潤燃氣去年淨利潤同比增長24%至64億元，高於該行預期約4%，期內新居民接駁好於預期，抵消了天然氣銷售及售氣毛差疲弱。集團進一步將全年派息比率上調至45%，2020年為41%;末期息增加44%至每股1.17元。天然氣銷售方面，該行認為售氣毛差仍面臨壓力，預計今年的同比跌幅約每立方米0.03元人民幣。在併購的支持下，天然氣銷售應該能夠在2022至2024年維持12%的低雙位數複合年增長率。
瑞銀：予福耀玻璃(03606)“買入”評級 目標價降至68港元
瑞銀下調福耀玻璃(03606)2022-24年淨利潤3%至6%，以反映去年業績。其中，第四季業績受到外匯損失拖累。全年派息比率提升至81%，高於過去五年平均的65%。報告中稱，雖然去年全球汽車產量因芯片短缺而同比縮減16%，但福耀玻璃的汽車玻璃銷售量同比增長15%，表明訂單積壓強勁。另外，公司指擁有近100個全玻璃車頂項目正在開發中，這些訂單將從今年開始逐步增加。
瑞信：予華潤水泥控股(01313)“跑贏大市”評級 目標價降10%至9港元
瑞信預計，華潤水泥控股(01313)2022年首季銷量將保持相對疲軟，主要是疫情阻礙建築活動恢復，下調2022/23年盈利預測21%及19%，反映下調銷量和利潤率預測，並預計新一波疫情受控之後，水泥需求將在旺季加快恢復。公司去年第四季業績純利為25億元，同比增57%，去年盈利同比跌13.3%，符合市場預期，該行認為盈利下降主要是由於煤炭價格上升及銷量下跌，為利潤率帶來壓力。
瑞信：維持紫金礦業(02899)“跑贏大市”評級 目標價降至18港元
瑞信上調紫金礦業(02899)2022年盈利預測4%，23年下調6%，預期2024年盈利可達到185億元人民幣，但由於派息比率下降。公司去年純利同比增長1.4倍，符合市場預期，當中第四季純利按季下跌約6%，主要由於期內黃金及銅的每單位採礦毛利有所下降。該行指出，紫金去年全年銷售45.7噸黃金，同比增長19.5%，雖然每單位成本穩定，但由於年內金價走軟，每單位毛利同比下降8%，同時由於全球經濟復甦和供需緊張，礦產銅銷量增長26.1%，每噸毛利增長105%，此外，紫金宣派股息每股0.2元人民幣，派息比率為34%，較2020年的49%下降。
中金：維持新奧能源(02688)“跑贏行業”評級 目標價173港元
中金稱，考慮到居民接駁量提升，小幅上調新奧能源(02688)2022年收入/盈利預測3%/2%至1222.7億元/81.4億元，首次引入2023年盈利預測92.8億元。當前股價對應2022/2023年11.8倍/10.3倍市盈率。公司公佈2021年全年業績：收入931.3億元，同比增長30%;核心利潤71.5億元，同比增長14.6%，歸母淨利潤77.6億元，同比增長23.5%，對應每股盈利6.86元，公司業績符合市場預期。此外，公司擬派發末期股息2.11港元/股，2021年全年股息達2.7港元/股，同比增長11.6%，全年核心利潤派息率達35%。
該行表示，2022財年指引較為積極。公司預計2022財年全年核心利潤(掛鈎派息)同比增長12%-15%，天然氣零售氣量規模同比增長12%-15%，毛差維持在0.5元/方左右，泛能/增值業務收入分別同比增長50%/30%，新開發居民用户240萬户，新增城市燃氣/泛能項目數合計50個。該行認為公司2022年指引優於市場悲觀預期，也展示了公司在上游天然氣資源價格仍具有一定不確定性之時的風險抵禦能力。