花旗發表研究報告，指周大福(1929.HK)去年度核心盈利、收入勝預期，主因內地批發表現強勁。經調整毛利較預期低，主因金價於下半年下跌，但部份被銷售及行政開支下降抵銷，核心經營溢利符預期。當中新增高毛利產品佔比，和對三四線城市的涉透率都快於預期，料上半年可因去年低基數而持續有增長。
管理層預期內地批發毛利將回復正常化至27至28%，同時於今年在內地增設700間以上分店，當中75至80%會以特許經營模式處理。花旗上調周大福2022至23年度純利預期分別13%及17%，目標價由12.5港元升至17港元，評級買入。
