近日，知名做空機構香櫞連發兩條推特，稱蔚來股價已經脱離合理範圍，股價應該“腰斬”，目標價應為25美元。消息一出，受“做空”消息影響，蔚來、理想、小鵬股價紛紛大跳水，暫停了此前幾日大漲的勢頭。
看到這樣的一個新聞之後，很多人或許會有疑問，“香櫞”是誰？僅僅憑藉兩條推特，就能讓三家公司股價下跌？之前漲勢兇猛的蔚來汽車，難道真有明顯短板嗎？
香櫞研究是一傢什麼公司？
香櫞研究是一家由猶太人安德魯·萊福特創辦，只有一名正式員工的小公司，這家創立12年的小型機構，已發佈了150多份做空報告，在6年裏先後狙擊了20家中國概念股公司，其中15家股價跌幅超過66%，7家已經退市。
香櫞等做空機構通常採用的方法，一是徹查中美財務審計差異造成的漏洞缺口，主要包括銷售收入虛報等，二是檢查企業高管的不當行為，三是監測企業是否符合程序，按照規定定期向監管機構和公眾投資者報備等。而在具體的案件中，這些方法幾乎沒有失手的時候。就是這樣的一家小公司，讓中國三大新能源汽車製造商股價同時下跌。
香櫞做空蔚來的理由是什麼？
香櫞做空蔚來汽車，給出的理由主要有三點：
首先，特斯拉目前在中國僅有一款車型是Model 3，但是馬上就會有一款SUV上市，也就是Model Y。從而會與蔚來汽車展開正面競爭。因為蔚來目前主要銷售的車型就是純電動SUV，蔚來ES6。而且Model Y的預計售價或只有27.5萬元起步，那麼在價格方面甚至比ES6和ES8的價格更低，到時候蔚來汽車就會面臨很艱難的處境。
其次，香櫞認為蔚來汽車的估值過高了，這個估值是根據銷售額推斷的，目前蔚來汽車的估值是未來12個月銷售額的17~18倍。但是特斯拉僅是9倍。雙方的差距很大。此外，目前蔚來汽車在中國新能源汽車市場的佔有率很低，特斯拉的銷量是蔚來的兩倍還多。而特斯拉在美國市場的純電動車佔有率已經接近了50%。因此投資機構都高估了蔚來汽車。
第三，香櫞認為“現在購買蔚來股票的人都不是押注公司本身或其潛力，而是在購買3個屏幕上跳來跳去的交易代碼而已”，即具有投機屬性。香櫞還説“押注中國汽車市場電氣化轉型有更好的方法，現在是時候獲利了結，並尋找下一個顛覆性技術了。”
如何看待香櫞做空蔚來？
很多人看到“做空”這兩個字的時候，或多或少心裏會有一些擔心，想到不久前的“瑞幸咖啡”也是一家被做空的中國公司。但是我們不能把兩者混為一談。只要是不是因為虛假交易，數據造假，沒有不正當的行為，那麼蔚來汽車其實就不比有太大的驚慌。
近期，以蔚來，小鵬，理想為代表的造車新勢力公司的股價大漲，是由於其銷量數據利好帶來的，8月蔚來汽車實現了毛利率轉正，達到8.4%。超過了市場給出的2.98%的市場預期。前三季度，蔚來汽車累計交付量達到26375輛，超過去年全年，完成了連續7個月的同比增長。正是由於這一系列的利好消息，才讓蔚來的股價大漲。
因此，目前蔚來汽車最重要的就是把現在增長的勢頭堅持下去，特別是在Model Y上市之後，能夠擁有應對之策。否則如果Model Y果真定價27萬元起步，那麼對於蔚來汽車來説，就真的會成為最大威脅。因為不管蔚來服務再好，能換電，但是在價格面前，這些依然是不堪一擊的。
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