作者 | 宇 哲
編輯 | 及軼嶸
近年從國內政策和形勢來看，“雙碳”戰略、“專精特新”政策和北交所的設立等，都為科技發展打開了新思路。國際關係的不斷變化，對科技企業和國產替代都提出了更高要求。
越來越多創業者和投資人入局科技領域。
眾多投資機構中，創建已二十餘年的達晨財智是投資行業中較早佈局科技賽道的機構，“當時還沒有多少基金投”。作為達晨科技賽道2.0的主力干將，王文榮在2016年加入達晨財智，投資了包括新潔能（605111）、鋮昌科技（001270）、瑞芯微（603893）、盛劍環境（603324）、海櫟創、稷以科技、威峯科技等多家企業。
王文榮是達晨的第一位85後合夥人，在求學階段已是人們口中的“天才少年”——他曾在全國物理競賽獲得一等獎，無需參加高考，直接保送至南京大學，博士再次被保送至中國科學院上海微系與信息技術研究所。
“我本科是在南京大學理科強化部，這個班的初衷是希望把我們培養成科學家”。沒有繼續科研道路的王文榮，最後成為了投資人。在達晨的六年，王文榮是如何成長為一名老道的投資人、成為晉升用時最快的合夥人？又是如何在科技領域捕獲一家接一家的明星企業？
進入“冷門”投資行業
博士就讀期間，王文榮發表過十多篇SCI/EI論文，並獲得了5項發明專利。當時，擺在王文榮面前的選擇有很多，但為了更好地拓寬自己的能力邊界，其在博士畢業之後選擇了進入索尼任職。
一段時間後，因為感知到國內科技行業加速發展的態勢，為了讓自己的知識與經歷更有用武之地，勇於嘗試的王文榮再次做出令人意外的決定——離開索尼，進入彼時仍相對冷門的科技投資，並積累了豐富的投資和管理經驗，就這麼走到了2016年，機緣之下來到達晨。
“當下如果哪個基金不説自己在看科技，可能都不好意思説自己是在搞基金”，正如王文榮所説，現在大家愈發意識到科技是另一個永恆不變的主題，湧入的資金在也加速增多。但在2016年前後，由於科技賽道本身的長週期和整個產業鏈尚未成熟等原因，資本對其大多持觀望態度。
但就是在這個時點，深耕中國本土市場發展的達晨，敏鋭意識到中國的科技投資即將迎來2.0時代，相對於之前更為偶發和單點的技術與應用，科技投資在中國有了更加產業鏈式的系統性多點投資的潛力。
這推動着達晨加快了迭代升級的步伐——相比以往金融和財務背景為主的候選人，這次達晨找來了既懂產業又懂投資的王文榮，率先開始了科技賽道2.0的佈局。這之中，新潔能，是王文榮的代表案例。
“這個項目獲得了30倍的收益”。
這家2020年上市的企業，在國內功率器件領域具有一定的行業地位，進入了眾多行業龍頭的供應鏈。創始人朱袁正是60後創業的典型——先後吸收了本土和海外的充足經驗。
有趣的是，雖然達晨最終作為新潔能B輪的領投方，但在初次接觸時，朱袁正甚至並未聽説過這家投資機構。敢闖敢幹的60後企業家，在初見年輕的王文榮時也並未表現出太大的熱情。在二十幾家對新潔能產生興趣的投資機構中，達晨初期並無太大優勢。
但在一次次溝通中，達晨和王文榮最終獲得了朱袁正的認可——互相的產業認知與風格底色最接近在同一頻道，達成共識是水到渠成的事情，在老企業家朱袁正眼中，王文榮獲得了“靠譜的年輕人”的珍貴評價。
後來的故事，皆大歡喜——新潔能發展勢頭良好，達晨收穫了高收益。
王文榮的另一案例是今年6月剛剛上市的鋮昌科技，這家企業專注於模擬相控陣雷達T/R芯片組件的研發與生產，有效解決了高成本問題，使有源相控陣雷達在我國大規模推廣應用成為現實，其產品已經批量應用於航空、衞星等領域。
達晨與鋮昌的緣分其實可以追溯到更早，其母公司和而泰也是達晨早期的投資企業。當出現了上市機構可拆分子公司獨立上市的機會時，憑藉優質的投資生態，達晨再次拿下投資鋮昌A輪的寶貴機會，畢竟鋮昌不僅團隊好，產品過硬，市場能力也比較強，流出資本市場，是個會被激烈爭取的投資標的。
這也正是達晨科技投資的特點所在，即進行生態化佈局，再疊加此前的合作經驗，讓雙方具備了較好的信任基礎，讓投資成為一個自然開花結果的事情。
挖掘“水下項目”
在王文榮和達晨財智的投資策略中，有一個特色是重點挖掘“水下項目”。
所謂“水下”項目，是指一些尚未受到資本關注的潛力企業，一旦投中往往具有更大的上升空間。
稷以科技是一家成立於2015年的初創企業，專注於等離子體技術應用。達晨於2020年進行了B輪投資，“我們投了2000多萬元，當時估值還比較低”。
隨後，稷以科技研發的晶圓級等離子設備，獲得了多家頭部晶圓大廠的驗證和下單，訂單數目較同期有數倍的增長，後續輪的融資也非常順利，作為早期投資人的達晨得以收貨企業成長的紅利。
“要在拐點或風口來之前做佈局”，王文榮告訴創業邦。
如何提前看到拐點？以稷以科技為例，在看早期項目時團隊和方向較為關鍵，“創始人比較務實，而且專業性和技術背景都很強”。此外，這家企業與行業內同類企業相比，走了一條差異化路徑，早期不直接與龍頭正面競爭，找到自己擅長的應用方向。“他們做的賽道，在國內近兩年發展很好”。
從達晨的優勢來看，一是根據多年積累的資源建立起各行業的生態圖譜，二是注重區域佈局。
在區域佈局方面，與很多投資機構將注意力放在一線城市不同，達晨在全國十餘個省會城市設置了分公司，包括杭州、南京、成都、武漢、西安、青島、廣州等。這讓達晨財智在各地都有很好的觸角，在有投資標的時，當地團隊可以第一時間觸達項目，在疫情的特殊時期也更方便實質性地推進項目進程。
在投後管理方面，達晨財智按照行業梳理出產業上下游的投資圖譜。按照這樣的圖譜，可以更好地幫助被投企業達成產業上資源的匹配，幫助企業進行可落到實處的精準賦能。
未來三年，達晨將會在投後管理上堅持“投後賦能2.0”戰略，在進行行業梳理、二次激活的同時，形成高頻互動的產業生態，更精準地幫助到每一家被投企業，打造準產業投資機構。
“這兩年科技賽道比較擁擠，有一定估值泡沫，一二級甚至出現倒掛，好項目屬於僧多粥少，這對投資機構的專業度和賦能提出了更高的要求和挑戰”。王文榮也建議，在競爭激烈的市場環境下，企業也應該更多地去找尋、形成自身的稀缺性和壁壘，才有更大可能在未來成為行業龍頭，這樣的“內卷”才更富意義。
