2022-04-18華鑫證券有限責任公司寶幼琛,任春陽對中科創達進行研究併發布了研究報告《業績符合預期，定增奠定未來增長》，本報告對中科創達給出買入評級，當前股價為88.7元。
中科創達(300496)
事件
公司近期發佈2022年一季度業績預告：公司2022年一季度預計實現歸屬上市公司股東淨利潤1.52-1.60億元，同比增長37.89-45.15%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為1.42-1.50億元，同比增長47.89-56.22%。
投資要點
疫情影響有限，業績維持高增長
公司憑藉全球研發協同及客户粘性，以及長期積累的組織效能，最大程度減輕了疫情對公司經營的影響。營收端：2022年一季度，公司營業收入同比增速預計超過45%。利潤端：實現歸屬上市公司股東淨利潤1.52-1.60億元，同比增長37.89-45.15%，實現扣非後的歸屬淨利潤為1.42-1.50億元，同比增長47.89-56.22%，高於公司營收增速，疫情對公司的業績影響有限。報告期內因併購產生的無形資產評估增值攤銷費用約1100萬元，股權激勵費用約3300萬元，較上年同期增加約600萬元，一定程度上拖累了公司利潤增速。
三大業務均具看點，定增提高競爭力奠定未來增長
公司在智能軟件、智能汽車、智能物聯網三大賽道上深耕細作,公司與芯片巨頭高通深度綁定，積極開闊下游客户，打造了圍繞智能操作系統技術持續研發與創新的領先技術和生態壁壘。智能軟件領域：公司智能操作系統方案支持Android、Linux、鴻蒙、Windows等所有主流移動操作系統。公司與華米OV深度合作，具有從芯片端到操作系統的全棧式解決方案，客户粘性高。智能汽車領域：通過收購愛普新思、Rightware、輔易航等優質公司，成功卡位智能駕駛賽道。目前已有超過200家汽車廠商和Tier1等客户採用公司的智能駕駛艙產品和解決方案。智能物聯網領域：公司具備為客户提供從芯片層、驅動層、操作系統層、算法層一直到應用層的一站式解決方案的能力，其XR、智能相機、無人機、掃地機器人等IOT產品快速放量。在“萬物互聯+人工智能+5G”,以及“軟件定義汽車”等趨勢下，公司領先的平台型佈局和前瞻性研發卡位將助力公司充分受益行業發展。
近期公司發佈定增預案，擬募集資金不超過31億元，用於整車操作系統研發項目、邊緣計算站開發及產業化項目、擴展顯示（XR）研發及產業化項目、分佈式算力網絡技術研發項目及補充流動資金。我們認為此次定增將幫助公司持續開拓潛在市場、提升產品能力，進一步鞏固公司在智能網聯汽車業務和智能物聯網業務的競爭力，奠定公司未來增長基礎。
核心高管增持公司股份，彰顯對公司發展充滿信心
2021年3月9日公告：公司核心管理人員擬在6個月內共增持公司股份不低於1500萬元，副董事長鄒鵬程，董事、財務總監、董事會秘書王煥欣每人各增持股份金額不低於600萬元，副總經理孫濤增持股份金額不低於300萬。核心管理層增持彰顯出對公司未來發展的信心和公司長期價值的認可。
盈利預測
暫不考慮定增對公司的影響，預測公司2022-2024年EPS分別為2.18、2.89、3.79元，當前股價對應PE分別為41、31、23倍，首次覆蓋，給予“推薦”投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、智能軟件業務不及預期風險、智能駕駛滲透不及預期、物聯網行業發展不及預期、匯率波動等的風險、疫情反覆的風險、定增及募投項目低於預期等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，西部證券邢開允研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達95.84%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利9.19億，根據現價換算的預測PE為41.06。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有34家機構給出評級，買入評級27家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為157.44。證券之星估值分析工具顯示，中科創達（300496）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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