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牛年以來，A股的劇烈波動讓不少個人投資者感慨：“剛剛決定跟隨抱團股，結果就虧損了，然後轉投化工，也沒賺到錢，現在要不要買銀行地產呢？”
在此市場背景下，去年收益頗為亮眼的投資者經驗或許能給我們一些思考。
近日，雪球人氣用户@伯言2020發佈了一篇文章，稱其2020年收益為247.89%，但其中80%的收益是由20%的交易取得的，多位業內人士表示，長期來看換手率與收益率成反比，不管是個人投資者還是基金經理，都需要在深入研究的基礎上堅守信仰，方能戰勝波動。
多次交易為“無用功”
近期，雪球用户@伯言2020（以下簡稱伯言）置頂了一篇名為《20%的交易創造80%的收益》的文章，吸引了眾多網友的眼球。
文章中顯示，伯言去年累計收益達到了247.89%，是其個人股票投資歷史收益最高的一年。去年最大回撤為17.7%，但他用個29天完成了最大回撤修復，投資日勝率達到了60.92%，夏普比率為2.84%。
從收益歸因來看，伯言159%的收益是由選股貢獻的，行業配置則貢獻了70%的收益，而倉位調整貢獻不大。
有意思的是，伯言表示，在個股選擇上，即使去年提醒自己一定要謹慎交易，長期持有看好的公司，但換手率仍然達到了7倍，一共交易了48只股票。數據統計顯示，去年業績貢獻超過5%的只有6只，如果不算打新的10只股票和6只主要收益貢獻的股票，有16只股票賺錢並且還有15只股票是虧錢的。
“也就是説，從結果上看那些交易都是浪費錢浪費時間，如果能把精力和倉位集中放在部分股票中，效果可能比這樣要好很多。”
伯言還反思稱，自己習慣了有看好的標的就先隨便買點，然後有空再研究或者覺得錯了就賣，也就是用交易上的取巧來取代思考上的懶惰，但最終總結下來發現，這些交易都是在白費自己的精力和倉位。
個人投資者需謹慎跟風
伯言在投資上的懊悔並非個例，大多數散户都會在回顧一年的投資時，感慨道：“買了牛股卻只拿到20%收益，還不如不交易。”
美國投資公司Betterment的一項研究顯示，投資者檢查自己的交易賬户越頻繁，看到自己虧錢的概率也越高。如果投資者保持每天一次的頻率查看自己的交易賬户，則有約50%的可能性會看到自己的賬户正在虧損，25%的可能性看到自己的賬户虧損達到2%及以上。而越是看到自己的賬户在虧損，投資者的心態就越容易受市場波動影響，也就越可能在不冷靜的情況下急於做出非理性的投資決策。
“最近市場震盪很多投資者被套也是同樣的道理，一月份覺得消費漲得好，而且基金經理去年四季度都在抱團大市值股票，所以一股腦就衝進去幹，結果剛買入沒多久就開始調整，接着聽説基金經理要買化工，就又去買週期的龍頭，結果這周也在虧損，這就是跟風買入的風險所在。”滬上一位基金經理直言，今年很多優質板塊和個股都處於高位，個人投資者更要切忌追高買入，需深入研究、冷靜思考當下的宏觀環境以及個股的基本面和估值情況，結合自身的資金性質，進行投資。
買基金更需長線思維
近年來，不少散户意識到，由於頻繁交易、研究時間和能力有限，自己的投資收益並不理想，因此轉投基金。多位業內人士表示，股民變基民是一種良性且長期的趨勢，但個人投資者莫要把基金當股票炒，需形成長線思維。
一直以來，基金投資者的申贖行為存在較為明顯的追漲殺跌特徵。
在2006年、2007年、2009年、2014年四季度至2015年上半年、2015年四季度、2016年二、三季度，以及近兩年市場上漲過程中，權益基金整體表現出持續的淨申購。而在2008年以及2015年三季度、2016年一季度的幾次市場大幅下跌的過程中，權益基金整體表現出淨贖回，且在市場的階段性底部區域，贖回量達到高點。
其實，長期持有一直基金大概率是賺錢的。
此前，銀河證券基金研究中心發佈的《中國不同類型公募基金長期業績評價報告》就顯示，截至2020年12月31日，過去15年、過去10年、過去5年普通偏股型基金（A類）業績指數收益率分別為892.83%、145.52%、62.8%，過去15年、過去10年、過去5年偏股型基金（股票上下限60%-95%）(A類)業績指數收益率分別為1294.88%、196.57%和73.68%，均高於同期滬深300指數漲幅。
編輯：吳曉婧
【來源：上海證券報】
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