財聯社（深圳 記者，成孟琦）訊，貴州茅台這幾天的走勢有些扎心，研報下調盈利預測，顯然是股價波動的一個重要原因。雖有“元宇宙”概念的加持，收盤價也未能保住2000元關口。
1月6日早間，中信證券發佈研報稱，將貴州茅台2021年淨利潤增速預測由原本的13%降至11.4%。同時，維持貴州茅台2022-2023年淨利潤增速預測11%，對應2021-2023年每股收益預測分別為41.42元、45.95元、50.87元，原預測每股收益分別為41.92元、46.56元、51.87元。
貴州茅台今日開盤一度跌超4%，低見1938.51元，臨近午盤跌幅回升，收盤報1982.22元，跌幅2.06%，全日成交額102.27億。
值得關注的是，貴州茅台近日也與“元宇宙”擦出火花。1月5日，茅台舉行壬寅虎年生肖酒發佈會，茅台集團總經理李靜仁透露了茅台進軍“元宇宙”的打算。李靜仁表示，要凝心聚力擁抱新時代，努力把“時間沉澱的產物”“釀造技術的奇蹟”做到極致，構建屬於醬香系列酒的醉美“元宇宙”，以更加優異的成績詮釋“MT”、創造新未來。
貴州茅台一直是這些年A股市場關注的寵兒，長期被各大賣方機構研報重點覆蓋。伴隨其股價的一路上漲，是各類研究報告的“增持”“強烈推薦”等評級。即便是中信證券的這份最新報告，也是看好茅台長期投資價值。中信研報稱，白酒賽道長坡厚雪，茅台品牌護城河顯著，商業模式決定銷量可預見性強，品牌價值決定提價空間明確、渠道改革藴藏巨大紅利。堅定看好茅台長期投資價值，2022年有望延續量價齊升態勢。
股價與券商吶喊“分道揚鑣”
觀察過去一年股王的走勢，發現其股價軌跡時不時與券商研報背道而馳。
在2021年2月18日，茅台股價創下2627.88元的新高後，便邁入調整階段。彼時，有券商在2月10日首次給出3000元目標價後，又分別在3月31日、4月28日、6月10日與8月1日的研報中將此目標價重複多次。
只是，股王的表現與中信的目標價相差甚遠。2021年3月9日，2021年茅台低見1880.89元；5月12日，茅台以1846.72元的價格刷新這一輪調整新低，不過，15天后其股價又快速攀升至2300元；之後便迎來了反覆下探的3個月，終於在8月20日收報1525.5元，創下年度最低位。
9月24日，貴州茅台召開臨時股東大會，選舉丁雄軍為董事長，管理層改革目標為價格及渠道市場化及營銷體系數字化，採取了取消拆箱政策，推出1*12包裝保障散瓶供應，取消茅台酒店購酒政策等一系列措施。
機構持續看好，多家賣方維持“買入”評級
對於今日茅台股價大跌帶動整個白酒板塊下挫，某頭部券商研究員火線解盤，表示仍堅定看好白酒股一季度表現，稱板塊大幅回調主要是由於外資賣出，因為基本面帶來的回調都是買點。該研究員表示，由於春節臨近，白酒進入動銷驗證，在一季度開門紅預期下將有良好表現。
廣發證券研究員王永峯、袁少洲表示，茅台的合理目標價為2466 元，維持買入評級。王永峯認為，茅台Q4 收入利潤均有所加速，基本符合預期。照四年前基酒量推算，預計2021 年茅台酒銷量與2020 年基本持平，噸價提升預計主要受益於直營渠道佔比提升和非標茅台提價；系列酒今年實現較快增長主要系受益醬香熱市場需求旺盛。考慮公司成長性及可比公司估值，給予2022年50倍PE 估值。
民生證券研報稱，茅台順利完成2021年既定目標，Q4環比加速。展望2022，茅台業績邊際提速，量價齊升值得期待，考慮損耗加權平均計算2022年可供銷售的基酒產量約 3.7 萬噸，較 2020 年 3.43 萬噸銷量有望實現約8%的量增。且自 2022年1月1日起，茅台新珍品零售指導價由4499元上調至4599元，陳年酒由4999元上調至5999元。即使不考慮飛天的直接提價，通過加大直營比例，提升非標茅台，預計茅台酒噸價將實現5%以上的提升，2022 年公司營收增長或將提速。作為中國白酒第一品牌，行業龍頭地位穩固。預計公司 2021-2023 年營業收入分別為 1090.58、1248.23、1557.96 億元，目標價 2298 元，維持“推薦”評級。
開源證券則表示，由於茅台基酒儲備更加從容、高端產品矩陣更加豐富，直銷渠道持續擴展，渠道利潤有所回收，業績預計呈加速態勢。維持2021年盈利預測，上調2022-2023盈利預測，目前股價對應2021-2023年的PE分別為49.1、41.4、35.5倍，維持“買入”評級。
茅台曾遭零星看空
記者覆盤貴州茅台的研報，從WIND資訊統計發現，自茅台上市以來，機構共發佈1456份貴州茅台研報。大致搜索這些研報標題顯示，除2003年、2006年有幾份零星報告將茅台評級下調外，剩餘研報都是“增持”“強烈推薦”評級，無人看空，“穩健白馬”“龍頭回歸”等更是研報中常使用的標題。
這其中有意思的是，WIND資訊顯示的第一份貴州茅台研報，是中金的下調評級報告。而如今中金給予茅台的評級為“跑贏行業”，目標價為2486元。而在2019年的4月19日，貴州茅台罕見獲得首份境外看空報告，執筆人是晨星分析師鄭家倫，理由是當時的價格已經消化了直到下一年年底的利多。