財聯社1月26日訊，基金四季報披露完畢，公募基金二八分化愈演愈烈，500億以上公司還是主戰場。隨着二八格局日趨固化，如何開闢超額收益新戰場？天風證券日前研報指出，尋找破局的方式之一在於新興行業的小公司，市值在200億左右。新興行業仍是藍海，競爭還不夠充分，未來還有很大格局變化，這個過程裏，小公司會有類似走出十倍股的機會。
這些優質小票如何鎖定？天風證券給了一個抄作業的思路，即頭部基金新進的中小公司。由於流動性較差，如果持有邏輯壞了，機構換倉困難，因此要具備比較強的行業確定性，頭部基金才會重倉買入。
歷史來看，兆易創新、廣聯達、立訊精密、隆基股份、長春高新等幾隻大牛股，在200-300億左右，機構持續幾期的新增持倉與往期不在一個量級後，走出十倍或者類似十倍的機會。
500億以上公司仍是主戰場 但獲得超額收益的難度也在增加
（1） 500億以上公司還是主戰場：目前規模在100億以上的138個基金經理，共計管理了3.3萬億的產品，佔比超過60%。這些基金經理的重倉股中，市值在500億以下的公司，佔重倉股比重只有11%。
（2） 一方面，頭部公司享有流動性和確定性溢價；另一方面，廣大200億市值以下的公司又會遭受流動性折價和不確定性折價，特別是100億以下市值的公司。上述百億基金經理中，100億市值以下公司，佔重倉股比重只有0.44%。同時考慮加快推進的註冊制和退市制度，100億以下公司的左側投資仍然類似大海撈針。
（3） 從基本面角度，對於傳統行業，尤其是競爭格局已經比較穩定的行業，強者恆強仍然是大概率事件，因此，500億以上公司還是主戰場。但是隨着機構持倉向頭部公司不斷集中，收益率與基準指數相近是必然的，從中獲得超額收益的難度也在增加。機構想要獲得超額收益，有必要開闢超額收益的新戰場，作為儲備。未來尋找破局的方式之一在於新興行業的中型公司。
新興行業的中小公司是獲得超額收益的關鍵
首先，新興行業不同於傳統行業的強者恆強，行業仍然是藍海，競爭還不夠充分，未來仍有格局變化。作為超額收益的儲備，有一些市值剛到200億左右新興行業的公司，並且未來產業趨勢還是很確定，那麼這類公司會進入大資金的可買入範圍。
那麼，為什麼是以200億左右作為分界點？一是中小公司彎道超車極為困難，中小公司存在業績的不確定性、報表不確定性的折價，因此公司往往漲到200-300億左右，資金才會開始關注。二是公募基金主要以滬深300作為基準，部分以中證500作為基準。而滬深300總市值普遍大於200億，中證500大約50%的成分股是大於200億，中證1000總市值普遍小於200億。中證500中存在較多二線龍頭等符合機構偏好、未來極具增長潛力的公司。
抄作業策略：頭部基金新進的中小公司
在上千只中小公司中，挑選未來能夠走出十倍機會的如同大海撈針。為了增加尋找能夠走出來的小公司的確定性，天風證券提供思路：抄作業策略——頭部基金新進的中小公司。主要邏輯在於：公司在200億左右時市值仍然偏小，流動性較差，如果持有邏輯壞了，機構換倉困難。因此，要具備比較強的行業確定性，頭部基金才會重倉買入。也就意味着頭部基金敢於買入的中小公司，勝率可能會比較高。
一是可以關注基金重倉股持倉變動是否有不同於以往量級的買入。歷史來看，兆易創新、廣聯達、立訊精密、隆基股份、長春高新等幾隻大牛股，在200-300億左右，機構持續幾期的新增持倉與往期不在一個量級後，走出十倍或者類似十倍的機會。
二是關注基金重倉股中的新增標的。如前文所述，對於小市值公司，要具備比較強的行業確定性，頭部基金才會重倉買入。也就意味着頭部基金敢於買入的中小公司，勝率可能會比較高。
天風證券梳理的細分賽道儲備名單：
傳媒：掌閲科技、星期六
電子：雅克科技、木林森、精測電子、順絡電子、新潔能、藍特光學、晶豐明源、潔美科技
通信：廣和通、拓邦股份、科華數據，威勝信息、移遠通信、烽火通信
計算機：長亮科技、美亞柏科、安恆信息、泛微網絡
軍工：航天發展、鋼研高納、愛樂達、ST撫鋼、ST湘電