鏡片成本6.77元，眼鏡成本60.33元。
“20元的眼鏡，200元賣給你是人情，300元賣給你是交情，400元賣給你是行情。”
上面這句話直指“半醫半商”的眼鏡行業：一副眼鏡，少則數百元，動輒上千元，其背後究竟有多大利潤空間？近日，明月鏡片股份有限公司（下稱明月鏡片）向創業板IPO發起衝擊，其招股書也揭開了眼鏡行業的冰山一角。
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鏡片成本不足7元，線上毛利率超九成
明月鏡片成立於2002年，主要經營地為江蘇丹陽，主要聚焦眼鏡鏡片、鏡片原料（樹脂原料）、成鏡、鏡架等眼視光產品的研發、設計、生產和銷售。
2017年，博士眼鏡(19.020, -0.28, -1.45%)作為“國內眼鏡第一股”登陸創業板，主打零售端。與主打眼鏡連鎖店的博士眼鏡不同，明月鏡片主打鏡片生產。根據招股書，鏡片業務對明月鏡片的主營業務貢獻最大，2018年至2020年，這部分的銷售收入佔比接近80%。
對於成本價，明月鏡片的招股書説得很清楚：2020年，每片鏡片的成本6.77元，每副眼鏡的成本僅有60.33元。
招股書截圖
如此看來明月鏡片的成本價並不高，其成鏡與鏡片的終端銷售價格又如何呢？
中新經緯（微信號：jwview）在某電商平台明月鏡片旗艦店看到，銷量最高的一副非球面的400度鏡片，折射率1.56（較薄）價格在248元，折射率1.61（薄）的價格328元，折射率1.67（超薄）的價格578元，折射率1.74（超薄）的價格最高，為1898元。據瞭解，相同屈光度下，眼鏡鏡片的折射率越高，鏡片邊緣厚度越薄，鏡片越輕薄，可以適配更大、更多類型的鏡架，但是色散程度會加劇，視物的清晰度會受到影響。
價格1898元的明月鏡片
從成鏡價格來看，銷量最高的一幅配置非球面鏡片，折射率為1.56（較薄）的成鏡價格348元；而配置智能變色鏡片，折射率1.71（超薄）的成鏡價格高達1498元。
不少消費者也反映，在線下眼鏡店配眼鏡動輒就上千，如果配置知名品牌的鏡架和鏡框更是花費不菲。
明月鏡片招股書顯示，2018年至2020年，明月鏡片主營業務毛利金額分別為 2.25億元、2.82億元和 2.98億元。
其中，鏡片業務毛利分別為2.06億元、2.41億元和2.47億元，毛利佔比分別高達91.44%、85.34%和82.84%。2020年，鏡片與成鏡的毛利率分別為56.63%與64.66%。
據招股書，明月鏡片本身並不直接經營眼鏡門店，只在丹陽眼鏡城設有唯一一家實體體驗店。明月鏡片的直銷渠道包括直接向終端眼鏡門店、眼鏡連鎖企業和電商企業銷售鏡片。除此之外，明月眼鏡也把鏡片銷售給經銷商及代銷商代銷。
為減少中間商賺差價，明月鏡片着力拓展線上零售業務。招股書顯示，明月鏡片已經在天貓、京東、小米有品等平台開設了線上自營旗艦店。線上自營收入從2018年的426.26 萬元增長到2020年的4573.71萬元，佔主營業務收入的比例從0.85%增長至8.50%。
值得注意的是，明月鏡片在電商平台上的毛利率也要比線下直銷的毛利率高出不少。
2020年，鏡片產品與成鏡產品線下直銷毛利率分別為66.88%與27.11%，而電商自營的毛利率卻高達91.70%與71.82%。
招股書解釋，電商自營渠道鏡片產品毛利率較高，主要因為明月鏡片作為上游鏡片生產商，可以獲得零售端的高溢價定價權，從而獲得較高的毛利空間。
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業內人士：
頂着暴利的“帽子”，但賺不到錢
一位眼鏡零售業資深人士向中新經緯透露，明月鏡片在電商渠道的高毛利率得益於其已經建立起品牌效應後，獲得了線上定價話語權。但對整個行業來説，電商平台上的毛利率一般只能達到50%至60%，“618”“雙11”等節日營銷下，毛利率只會進一步降低。
上述業內人士指出，很多人認為眼鏡行業“暴利”，實際上賺錢難。他表示，實體眼鏡店並不是單純靠出售鏡片與鏡框獲利，還有技術與驗光服務。除了租金、水電費、人工管理費用等，實體眼鏡店還將驗光、接待、售後等費用都納入鏡片、鏡框的費用中，形成了巨大的價格反差，才讓人們覺得眼鏡行業“暴利”，但實際上利潤空間並不大。
明月眼鏡的淨利率也從側面印證了上述人士的説法。中新經緯根據明月眼鏡的招股書數據計算，其2018年至2020年的淨利率僅為8.21%、14.58%、15.11%。
他進一步指出，雖然電商平台自營的明月鏡片並沒有線下門店需要負擔的租金、水電、驗光服務等開銷，但也需要承擔推廣費、管理費、物流庫存等費用。另外明月鏡片不同於眼鏡批發商，並不是直接大批量“買進賣出”，鏡片只是半成品，還需要根據消費者的屈光度情況和其他要求，進行進一步裁切等工序才能最終裝配到消費者選購的鏡架上，加工費與加工設備的採購費用也是消費者忽視的。
“還有在‘618’‘雙11’等大型購物節期間，可能前期投入好幾萬的推廣費用，但忙活到最後，只是店鋪銷量比較大，排名往前靠，明面上流水增多，實際上經過降價，產品利潤進一步下降，忙活半天卻賺不了多少錢。”上述業內人士坦言。
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銷售費用水漲船高
自2018年以來，明月鏡片每年進行一次系統性提價。明月鏡片稱，公司率先退出行業價格戰，引領鏡片行業價值迴歸，為帶動產業鏈下游批發端和零售端相應調整了其對下游的出貨價格，從而帶動整個行業增收增利。
隨着提價，明月鏡片的淨利潤近乎翻番。2018年至2020年，明月鏡片實現淨利潤4184.53萬元、8057.41萬元與8155.88萬元；營業收入5.09億元、5.53億元與5.40億元。
另一方面，明月鏡片砸錢營銷，提升品牌影響力。自2017年起，明月鏡片在市場上大規模投放廣告，除請來了明星陳道明做代言人外，又陸續與《非誠勿擾》《最強大腦》等諸多綜藝節目進行廣告合作。從招股書來看，其銷售費用也水漲船高。2018年至2020年，明月鏡片的銷售費用分別為7682.06萬元、1.04億元與1.13億元。
從研發費用來看，報告期內，公司研發費用分別為1535.41萬元、1626.62萬元、1762.43萬元，分別佔營業收入的比例為3.01%、2.94%、3.27%。
第三方研究機構、透鏡公司研究創始人況玉清向中新經緯表示，從技術上來説，鏡片企業並沒有太高的護城河，很容易被模仿超越。對於明月鏡片這種面向消費端（To C）的企業，企業最核心的競爭力並不是科技溢價能力，而在於品牌溢價。
中央財經大學副教授劉春生對中新經緯指出，明月鏡片本身屬於製造業，技術壁壘並不高，眼科矯正手術、角膜鏡、隱形眼鏡等新興技術，都會對其造成一定的衝擊。
“未來行業替代性將會越來越強，傳統制造業應該如何進行產業的升級換代，如何迎合未來的科技產業與消費者的需求，是明月鏡片需要好好思考的。”劉春生表示。
來源：中新經緯