上汽集團半年報解析：老牌勁旅還能領先多久？

資本只看利益，賽場只論輸贏。

年已過半，中超休戰。隨着8月中旬比賽的結束，中超聯賽暫時進入休戰狀態。廣州隊以30積分位列A組第二，上海海港以28個積分在B組並列第一。

之所以專門對這兩隻球隊格外關注，正是和接下來我們要介紹的一家公司半年報有關。

同樣是8月，各家汽車上市公司相繼公佈了自己的2021半年財報。老牌勁旅上汽集團以

3660.96億

元的營收和

133.14億

元的淨利潤，高居17家乘用車上市公司榜首。

該集團營收規模幾乎等同於第二至第四名（廣汽集團、比亞迪、北京汽車）營收的總和；淨利潤更是比東風集團股份和廣汽集團加起來還要多出近4億元。

表面上看，上汽集團的2021上半年業績表現十分強勁，但如果稍作觀察，不難發現，表面上家大業大的上汽集團，稍有不慎極有可能成為中超賽場上的上海海港，甚至成為下一個上海申花都有可能。

外援受傷，奪冠懸了？

由於恆大方面的問題，昔日中超霸主、“被稱為”中國足球標誌的廣州隊或將面臨被託管的局面，甚至不排除解散的可能。

少了一個爭冠強手，這原本對於上海海港來説是個極大的好消息，然而最近有消息傳出，海港隊的一次常規訓練中，身為隊長的外籍球員奧斯卡意外受傷，恐怕將需要為期6周的治療及康復，頓時讓上海海港的奪冠懸念陡增。

毫無疑問，今年對於上汽集團來説，上汽大眾就是它們的“奧斯卡”。2021半年報顯示，本期上汽大眾歸屬母公司淨利潤僅為

28.9億

元，與去年同期的69億相比下滑十分嚴重，更不能與前幾年巔峯時刻相比。

從銷量數據中也不難看出，上汽集團的這名“外援”傷得不輕。繼2021年1月創下同比23.8%的集團內最大跌幅，單月銷量狂跌至不足9萬輛之後，上汽大眾在2月和3月迎來短暫反彈。但好景不長，進入二季度同比銷量接連下跌，甚至在6月創下了同比54.6%、環比40.9%的跌幅。

在金元足球的風氣下，上海海港近幾年也十分熱衷於引進外援，身價一個比一個高，但真正有性價比，甚至能最後留下來的並不多。如今，奧斯卡已經成為了球隊中絕對的靈魂人物，少了他，讓原本唾手可得的冠軍懸念重生。

而對於上汽集團來説，銷量不斷下跌的上汽大眾，還拖累了整個集團的銷量表現。數據顯示，上半年上汽集團完成整車批售229.7萬輛，同比增長12.1%，而放眼整個國內車市22.5%的同比增幅，上汽集團存在超過10個百分點的差距。

角逐新賽場，王者變青銅？

上世紀九十年代，上海申花以傲視羣雄的輝煌戰績橫掃甲A賽場。然而，隨着甲A聯賽升級為如今的中超聯賽，上海申花也失去了往日榮光，在B組屈居第五，甚至不敵河北隊。

反觀上海海港，有着“上海足球教父”之稱的徐根寶離開申花後，親自帶隊進行青少年集訓，十年磨一劍，最終在2018年奪得中超冠軍。

不難看出，人才培養、管理體制，讓上海申花與上海海港兩隻同樣誕生於上海的球隊，在進入二十一世紀後的賽場，走上了完全不同的發展路線。

不過有一説一，在新能源領域的佈局方面，上汽集團並不算晚，早在2014年前後便斥資600億元發力新能源。然而讓投資者困惑的是，如今上汽集團在新能源的新賽場上卻顯得頗為狼狽。

還記得開篇提到的半年報整體表現嗎？從營收的角度，上汽集團約等於四個比亞迪，如果從淨利潤的角度，上汽集團約是比亞迪的10餘倍。

然而資本市場卻是另一番景象，上汽集團的市值甚至不及比亞迪的一半。眼看着比亞迪股價連翻5倍，上汽集團卻幾乎毫無存在感。

這也難怪在6月30日的上汽集團2020年度股東大會上，投資者們強烈表達了對上汽集團的不滿。讓當時剛剛宣佈連任董事長的陳虹不得不打起了太極，在回答中將投資者們對比的比亞迪、長城、長安，換成了造車新勢力。

當然，還有後來更廣為人知的那句“與華為這樣的第三方公司合作自動駕駛，上汽是不能接受的，如此一來，它就成了靈魂，而上汽就成了軀體。”

隨後的7月1日收盤，上汽集團國內A股繼續下跌1.87%，收盤價為20.86元/股，總市值為2519億元，跌破了淨資產，簡直是在全新的賽場上“戰術性”繞開了所有風口。

燃油時代的昔日王者，如今幾乎連青銅小號都打不過了。

其實，依賴合資是普遍存在於國內各家大型汽車集團的問題，只是偏偏上汽集團旗下的上汽大眾、上汽通用，在本輪芯片短缺風波中受到的影響最為明顯。

從半年報上也不難看出，上汽集團正在努力逐步減少對兩家合資公司的依賴。無論是對合營企業中的上汽大眾、上汽通用，還是對聯營企業中的上汽大眾動力總成有限公司的長期股權投資，都出現了明顯的下降。同時，兩家合資公司在總銷量中的佔比也已經降至50%以下。

9月初，上汽集團宣佈以集中競價交易的方式實施了首次回購股份。原本被看作是市值管理的一步，然而上汽集團的股價卻在隨後的一個交易日微增0.19%後一路下跌，仍在淨資產以下苦苦掙扎。

無論是曾經的上海申花，還是今天的上海海港，與廣州恆大的每次交鋒都是國家德比、宿命死敵。

2018年上海上港（上海海港前身）奪冠中超靠的就是平衡，2019年與廣州恆大的“天王山”決戰中，也正是因為攻守失衡將冠軍獎盃拱手讓人，並且在隨後幾年裏，這隻老牌勁旅再也沒能重現往日輝煌。

合資失利、自主泄氣。接下來，上汽集團能憑藉智己汽車、上汽大眾ID.系列、上汽奧迪在營銷上實現怎樣的變革，通過MG等品牌在海外市場拓展出怎樣的天地，以及通過與寧德時代、Momenta、地平線等合作與投資，帶來怎樣的技術水平提升都讓人十分期待。

只是資本市場的耐心向來是有限的，別忘了賽場上還有深圳佳兆業這種，類似比亞迪不斷踩準新概念、領跑新賽道的對手們。

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