前兩天看到一篇關於永太科技女老闆春節也要忙工作的新聞，那麼今天我們也就來湊個熱鬧，看一看這家位於浙江的化工企業的財務情況。
説是化工企業，可能不太準確，因為永太科技已經在轉型做鋰電方面的業務了，但考慮到其產品也就是“鋰電材料”，也可以説就是精細化工行業吧。
由於其年報並未公佈，季報中又沒有分產品的營收構成，所以只能採用其2021年半年報中的數據。2021年上半年與2020年全年對比的情況是：其第一大產品是“醫藥類”，佔比32%不變；原第一大產品“貿易”已經下降8個百分點，至30%，成為第二大業務；第三大產品還是“農藥類”，佔比下降一個百分點至19%，“鋰電及其他材料類”上升10個百分點，也是佔比19%。
其“鋰電材料業務”還處於成長期，暫時可能無法取代其他業務的地位，但卻是其後續發展的重要支撐。
因為，在2021年上半年，永太科技的前三大產品的毛利率都是下降的，雖然“醫藥類”下降幅度不大，而且毛利率仍然還高達39.2%，但“農藥類”產品下降比較明顯，而“鋰電材料”的毛利率卻在高位還能翻倍增長，這種上漲是相當可觀的。
永太科技確實有超過一半的業務銷往國外，其國外業務的毛利率雖然呈下降趨勢，但仍然高達24.4%，並非像很多公司那樣，出口是做做樣子，而是實實在的能貢獻營收和淨利潤的核心業務。
從氣泡圖來看，2021年前三季度，永太科技的營收創下了歷史新高，只是營收增長率雖然也有32.3%，但低於2015和2017年同期，淨利潤也低於2018年同期，處於右側中間的位置，實際上也是相當不錯的表現了。
從近5年前三季度的表現來看，雖然營收和淨利潤都有起伏，但綜合下來還是在平穩增長中，營收和淨利潤都是五年累計增長了1.9倍，幾何平均增長率都為24%。
2021年三季度單季環比的淨利潤增長更是可觀，直接把其他年份給擠在了一起，但這應該是化工行業大行情與鋰電材料產品大行情疊加下的特殊現象，後續能否持續，還要觀察。
用5年時間，永太科技把25%的毛利率提升至了34.6%，這個提升幅度是相當大的，就算扣除2021年中期，化工行業這波大行情的影響，其實就是提升至2020年前三季度的28%，也是很不錯的表現。
做精細化工，當然就需要更多地投入研發，2021年前三季度，永太科技的研發費用為0.95億元，佔營收比首次超過銷售費用。只是絕對數上還是偏小，但畢竟是化工行業，不是直接做鋰電池，想必差不多也夠了。
在營收增長的情況下，其期間費用雖然絕對數有所上升，但佔營收比卻明顯下降，這是其淨利潤增長的重要原因。
經營向好的情況下，永太科技的資產負債率還上升了，這多少讓人有點意外，我們後面來説原因。
短期償債能力也在下降，流動比率和速動比率都有所下降，結合資產負債率和盈利等因素，我們預計是其較多資金投入到長期資產上了。
其第一大流動資產就是存貨，然後是應收賬款，再才是貨幣資金，這樣看，其流動資產的質量一般。
存貨佔流動資產比有一定上升，看來全部產品熱銷也不太現實，但考慮到，在三季度產品和原料都漲價，其實存貨增長的原因，應該主要是價格上漲所導致的。
流動負債中第一大就是短期借款，再加上“一年內到期的非流動負債”，短期有息負債為18.2億元，還是偏高了，考慮到期較好的前景等因素，想必續貸或借新還舊等都不是問題。
和年初比，其有息負債增長了1.4億元，和2020年三季度末比，也才增長了4.4億元，而且增長的還有一半是長期借款，總體債務控制得還算理性。
其“應付票據及應付賬款”為第二大流動負債，增長得有點快，看來供應商的免費資金，永太科技也還是挺喜歡的。
其銷售和供應鏈的應付款明顯大於應收款，但兩者都在增長，在國內這是普遍現象，我們也不好説什麼。
那麼錢花到哪裏去了？
看一看上面主要長期資產的變化就知道了，固定資產和在建工程都在增長，我們查看其半年報中主要的在建工程項目就有11項之多，確實是需要較大的資金投入。
看現金流量表可能更清晰一些，每一期永太科技都有不錯的經營活動的淨現金流（2017年前三季度除外），但從2015年以來，其投資活動的需求都很大，經營活動的淨現金流，遠不足以滿足這種需求，除了耗用現金，也還要進行一定的淨融資來解決。
以上就是對永太科技相關財報的解讀，總體感覺這是一家上進的公司，其行業選擇方向也把得比較準，女老闆領導得也還不錯。但是，現在逆市中較大規模的投資，其實也是存在一定風險的。
聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！
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