《羊了個羊》爆火出圈，背後的上市公司要“壕”發紅包慶祝？隨着該話題衝上熱搜，一時間從投資圈到“羊圈”都在熱議。
相比大手筆分紅，真正的隱患可能是其投資業務。
“清倉式”分紅，股價卻漲停
10月26日晚，A股“遊戲茅”吉比特披露了三季報。前三季度，公司實現營收 38.30 億元，同比增長 9.89％；歸母淨利潤 10.12 億元，同比減少 16.07％。
相比上半年淨利潤下降23.59％，三季度明顯回暖，單季淨利潤3.23億元，同比增長6.15％，從而使得前三季度的下滑趨勢收窄。
披露業績同時，吉比特還公佈了一份十分“壕”氣的分紅方案，公司擬向全體股東每 10 股派發現金紅利 140.00 元（含税），這在A股並不多見。
截至目前，公司總股本 71,866,482 股，以此計算合計擬派發現金紅利 10.06億元（含税），佔前三季度歸母淨利潤的比例為 99.45％。
也就是説，公司前三季度賺的錢幾乎全部要分給股東。對投資人而言，這無疑是一個驚喜，但是也引來了“清倉式分紅”的質疑聲。
截至三季度末，吉比特股東有2.45萬人，以此計算，人均獲得4.1萬元分紅。值得注意的是，吉比特實控人、董事長盧竑巖直接持有公司2162.95萬股股份，持股比例達到了30.1％，盧竑巖此次將拿走接近3.03億元分紅。
那麼，吉比特的分紅方案到底有沒有問題呢？
三季報顯示，公司合併報表未分配利潤30.34億元，母公司報表未分配利潤21.72億元，有積累的盈餘，自然是可以拿來分紅的，這比“鐵公雞”們要好太多。同時，公司現金流也是比較充裕的，賬上躺着28.48億元貨幣資金。
從往年情況看， 吉比特大手筆分紅並不罕見。2021年度就10派160元，派現11.50億元。
以公佈分紅日的收盤價241.33元計算，吉比特的股息率達到了5.8％，展現了不錯的投資價值。也因此，今日一開盤，引得不少資金哄搶，僅僅十分鐘便衝上了漲停板，目前市值190.8億元，滾動市盈率14.97倍。
《羊了個羊》只是小投資
中秋節後，一款名叫《羊了個羊》的小遊戲在網絡爆火，如何通過第二關？一時間讓全國玩家抓心撓肝。
10月10日，有投資者在互動平台向吉比特提問：現在全網最火的遊戲《羊了個羊》公司是否有參股控股？該款遊戲的大火能否給公司業績帶來增長？
吉比特表示，《羊了個羊》的研發商為北京簡遊科技有限公司，公司通過控股子公司廈門雷霆網絡科技股份有限公司間接持有其20％的股權（其中10％股權為公司依據首次投資時約定於近日增持）。
吉比特還稱，公司以權益法進行該筆長期股權投資的後續計量，按照應享有/分擔的北京簡遊實現的淨損益的份額來確認投資損益，因此《羊了個羊》小遊戲的破圈和盈利對公司投資板塊收益有一定正向影響，但整體影響程度不會太大。
雖然吉比特靠《羊了個羊》火了，但公司股價卻沒有因此上漲。相反從今年9月以來一度跌約20％。拉長時間來看，吉比特最高股價為2020年8月創下的643.6元的記錄，至今已跌近6成。
有網友認為，《羊了個羊》第二關如此難是為了吸引玩家看廣告。那麼，《羊了個羊》到底能賺多少錢也讓很多人好奇。
遊戲分析師廖旭華曾稱，“如果雙平台日活破億（首頁數據屬實的前提下），根據行業經驗估算，按照如此大流量，單日收入非常保守地算也有千萬。”
某知名遊戲公司高管表示，這一類比拼玩法創意的休閒遊戲，如何將火爆的流量轉化為實際收入，挑戰一直很大，《合成大西瓜》也有類似問題。目前這類遊戲主要是廣告變現，必須依靠大的DAU支撐；但廣告變現的收入比較難以有保障，一旦熱度不再，IAA遊戲的收入掉得非常快。
“遊戲茅”的商業版圖
公開資料顯示，吉比特成立於2004年，一直深耕遊戲市場，2017年1月登陸上交所。公司先後研發出《問道》《問道外傳》等多款立足於中華傳統文化的客户端遊戲，又在此基礎上推出了《問道手遊》並持續多年穩健運營。2021年，公司推出新手遊《一念逍遙》，上線以來表現優異。
一直以來，研發是遊戲公司的核心競爭力。近年來，吉比特研發費用佔營收的比例一直維持在13％以上，不過，研發投入強度已經呈現逐年下滑的趨勢。相反，銷售費用從2021年開始迅猛增長，今年前三季度銷售費用高達11.16億元，是淨利潤的1.1倍，研發費用的2.05倍。
此外，吉比特還加大了對外投資。前三季度，公司股權投資金額為 2.37億元，雖然同比減少 54.19％，但是投資額也不小了。今年來，主要投資標的除了北京簡遊外，還投資了優三締科技（上海）有限公司（Unity 中國）、廈門諾惟啓豐創業投資合夥企業（有限合夥）、杭州和諧超越三期股權投資合夥企業（有限合夥）等。
其中，《羊了個羊》關聯公司北京簡遊成立於2021年1月，註冊資本約131萬人民幣，該公司由張佳旭、廈門雷霆網絡科技股份有限公司、北京樂閃科技有限公司共同持股。其中廈門雷霆網絡科技公司即由吉比特間接控股。變更記錄顯示，廈門雷霆網絡科技公司於今年6月入股北京簡遊，持有其20％股份，為第二大股東。
目前，吉比特共對外投資17家公司，其中存續、開業狀態的有15家，包括成都南竹手遊科技有限公司、廈門雷霆互動網絡有限公司、廈門吉相股權投資有限公司等。通過直接或間接持股，該公司擁有超150家企業的實際控制權，版圖涵蓋數字娛樂、網絡科技、創業投資等。
不過，吉比特在前三季度的投資業務收益出現整體下滑，成為擾動公司業績的一大原因。因此，公司在前三季度斬獲10億的利潤也並非《羊了個羊》的功勞。
相比大手筆分紅，吉比特這種廣撒網的投資方式或許才是真正的隱患。目前遊戲行業監管日趨嚴格，遊戲版號下發速度減慢，業內不時傳出大規模裁員的消息。
如今，包括騰訊、網易、三七互娛在內的整個遊戲行業股價跌跌不休，業績增長面臨瓶頸。首創證券指出，第三季度，中國遊戲市場收入環比同比均雙位數下滑，主要原因是受宏觀經濟等因素影響，用户付費能力減弱，同時缺乏爆款新品。
不過，目前部分優秀的遊戲公司估值很低，而且現金流好，ROE高，大浪淘沙下，也許孕育着機會。
本文源自財通社