作者 | 黃老邪 來源 | 鐳射財經
近年來，互金領域在蓬勃發展的同時，也衍生出諸多亂象，引來監管層面關注。隨着收集隱私、利率過高等問題得到解決，不少企業正發力新領域，謀求主營業務的轉型，這也意味着風險的開始。
轉型過程中，口號的轟轟烈烈未必代表結果的成功。以樂信（LX.US）和趣店（NYSE:QD) 為例，兩者同樣抓住校園分期風口，後開啓轉型道路，發展結果也大相徑庭。
財報顯示，樂信2020年營收116億元，同比增長9%；經調整後的淨利潤為9.03億元，同比下降62.9%。
反觀趣店，2020年業績並不如意，全年營收36.88億元，同比下降58.3%；淨利潤9.59億元，同比下降70.6%，按非美國通用會計準則調整後，淨利潤3.82億元，同比下降88.6%。
市值方面，根據雪球，當前趣店股價2.29美元，總市值5.8億美元，較最高百億美元市值蒸發九成以上。樂信股價9.9美元，市值17.91億美元，是趣店的3.09倍。
01
樂信：成效初顯，隱憂猶存
“2020年，樂信與銀行的合作模式由此前的擔保模式改為分潤模式，2020年第四季度，其純科技服務模式佔新增交易額比例上漲到50%，未來三年內，樂信的助貸業務將全面轉向純科技運營服務模式。”
樂信CEO肖文傑今年1月在發佈會上這樣説道。
原有的擔保模式，對資本金要求和約束性更大。而更符合未來監管方向的分潤模式，將對於短期的營收和淨利潤造成一定挑戰。根據財報，樂信在經歷淨利潤同比減少超六成的同時，將今年貸款發放目標提高到2500億元，對應2020年交易額增長40%。
伴隨着一降一增，樂信全面轉型的風險仍然存在，特別是在螞蟻集團、京東數科、陸金所等巨頭的衝擊下，包括樂信在內，具備一定技術能力但在規模上略輸一籌的公司，在競爭中處於不利地位。
一方面，巨頭們早在2018年就開始向分潤模式轉型，在營收、淨利潤方面已取得領先優勢。
其中，螞蟻集團去年上半年營收725.28億元，淨利潤219.2億元。京東數科同期營收103.27億元，虧損6.70億元。陸金所營收257億元，淨利潤73億元。基於科技平台的收入，已成為各自營收的關鍵支撐。
另一方面，在分潤模式下，承擔更多風險的金融機構傾向於資產質量更好的平台，特別是坐擁大批優質借款客户。
在此背景下，資產質量高的平台，將獲得更多與金融機構合作助貸業務的機會，兼備規模做大、風險降低的優勢。
在用户數突破1億的樂信，與用户數超10億的螞蟻集團、累計服務4億用户的京東數科相比，還有繼續增長的空間。
但樂信正逐步壓縮獲客開支，將運營重點轉向存量用户開發。財報顯示，樂信2020年銷售和營銷費用12.74億元，同比下降17.2%。今年1月還推出約惠、買鴨、消費號產品，試圖將“潛在服務人羣拓展到5億新消費人羣，業務範圍從分期消費延伸到更廣闊的新消費領域”。
如何利用豐富的消費場景持續吸引優質用户，做好流量池的深度開發運營，決定着樂信轉型路能走多遠。
02
趣店：廣撒網，難撈魚
作為趣店創始人，七次創業的羅敏曾公開表態：“我決定，在公司市值達到1000億美元之前，我不再從公司領取一分錢薪水和獎金。”
如今，趣店總市值5.8億美元，距離千億目標還有99.42%。抓住校園貸風口的趣店，試水汽車金融、電商分期、在線教育等多個領域後，不僅未取得有效突破，還迎來營收增幅逐年下降、淨利潤增幅縮水的局面。
根據財報，趣店2020年營收分為六部分，其中四部分出現不同程度下滑，促成貸款和其他收入9.58億元，同比下降58.3%；融資收入21.03億元，同比下降40.1%；交易服務費和其他相關收入虧損1.37億元；銷售佣金收入為0.81億元。
此外，兩部分收入有所上漲，但受到大白汽車業務的停業拖累。銷售收入6.11億元，同比增長41.42%；會員費0.72億元，同比增長62.87%。
一直以來，趣店接連開發眾多領域，“新項目對外信息有限”的回應，也難以掩蓋屢戰屢敗的結果。
無論是“年銷量將達到200萬輛，成為全球最大的汽車零售商”的大白汽車，還是曾向市場大規模推廣的“趣學習”在線家教平台，又或是祭出百億補貼殺器的奢侈品電商萬里目，都沒能成長為下一個接棒的利潤增長點。
以往積累下數以百萬計的用户羣體，是趣店得以不斷折騰的底氣，但略顯激進且凌亂的跨界打法，沒能得到股東們的理解與支持。
早在2019年，除羅敏外，原前六大股東均清空或減持趣店股票。特別是當年4月30日，美國證監會發布公告，螞蟻金服不再持有趣店任何股份。
彼時，趣店市值已一落千丈，走上漫長的轉型路。目前來看，其轉型效果並不理想。如何將主營業務與轉型方向相結合，更好發揮自身原有優勢，深挖下一個利潤增長點，是趣店要更多考慮的問題。