敲黑板：
嗶哩嗶哩在2022年第一季度報告發布後，公司股價單日下跌15%。
長期看，嗶哩嗶哩仍然是一個具有超高回報的投資標的。因為該公司已成功建立了令人印象深刻的規模、內容和用户粘性。
第一季度業績報告的結果更加證實了嗶哩嗶哩作為一家非財務指標的流媒體公司的領先地位。
嗶哩嗶哩6月9日發佈了2022年第一季度的業績數據。而這令人失望的業績導致股價當日下跌了15%。但根據嗶哩嗶哩SEC文件和分析師會議來看，公司目前的情況一點也沒有改變，它仍然是中國流媒體及娛樂市場的最佳選擇。
強勁的增長同比
嗶哩嗶哩公佈盈利後的交易日，該公司的股價從30美元暴跌至25美元以下。但實際上，嗶哩嗶哩的盈利並不像市場顯示的那樣令人失望。此外，考慮到多方面宏觀經濟挑戰，嗶哩嗶哩的季度財務表現即使略顯平淡也不足為奇。因此，現在投資嗶哩嗶哩的人，其實更應該繼續關注使其成為中國第一大流媒體平台的關鍵指標：用户規模、內容和參與度。
從業績數據看，嗶哩嗶哩收入和盈利環比基本持平，但同比結果令人驚喜，這意味着嗶哩嗶哩仍然是一支值得投資的高增長股票。
數據顯示：
淨收入總額達到50.541億元人民幣(7.973億美元)，較2021年同期增長30%。
手機遊戲收入同比增長16%，VAS收入增長37%，廣告收入增長46%；
毛利為8.072億元人民幣(1.273億美元)，而2021年同期為9.379億元人民幣。
淨虧損為22.841億元人民幣(3.603億美元)，而2021年同期為9.049億元人民幣。
摩根大通中國科技/互聯網公司首席分析師亞歷克斯·姚非常簡潔地表達了嗶哩嗶哩的短期挑戰無關緊要：
“...廣告貨幣化的長期決定因素包括：第一，平台總使用量；第二，用户羣體；第三，廣告；而這些都與疫情影響無關。”
嗶哩嗶哩的關鍵指標依舊強大
成功的平台業務如奈飛、Facebook等)的主要特徵之一是規模。2022年第一季度，嗶哩嗶哩的月活躍用户羣達到2.936億，比2021年同期增長31%。日均活躍用户分別同比增長類似百分比(32%)。
為了判斷嗶哩嗶哩的成功，投資者還應該關注該公司創作者社區。值得注意的是，嗶哩嗶哩在第一季度錄得380萬月度活躍創作者，同比增長75%。此外，同期擁有1萬名以上粉絲的內容創作者同比增長了44%。每月平均內容提交量同比增長63%超過1200萬。也就是説，嗶哩嗶哩確實正在成長為中國版的YouTube。
2022年第一季度的業績也突顯了嗶哩嗶哩強大的用户參與度。首先，每天在平台上花費的平均時間達到了95分鐘的新記錄。其次，視頻總瀏覽量同比幾乎翻了一番(+84%)，達到了令人印象深刻的30億。
可以説嗶哩嗶哩的規模、強大的內容平台和高度參與的社區最終將轉化為強大的經濟成功。作為參考，根據Similarweb的數據，嗶哩嗶哩目前的流量(所有設備)為每月30.5億，這大約是奈飛66億流量(所有設備)的一半。但最值得注意的是，嗶哩嗶哩的客户停留時長約為20分鐘，而奈飛卻只有9分鐘！而且，嗶哩嗶哩的跳出率約為20%，僅為奈飛 40.44%的一半!但，即使在今年奈飛股價暴跌70%之後，奈飛目前的股價仍是嗶哩嗶哩市值的8倍。
關於估值
鑑於公司2022年第一季度的業績，可以説沒有任何理由改變業務長期財務前景，從而改變估值假設。根據華爾街分析師一致的每股收益估計，可以計算出其33.07美元/股的基本價格目標。
風險
投資者當然也應該意識早嗶哩嗶哩存在的風險，而一些風險可能導致嗶哩嗶哩大幅偏離華爾街給予的基本目標價。
首先，中國的視頻流媒體行業競爭激烈(抖音、快手、愛奇藝等)。從理論上講，流媒體行業表現出了贏家通吃原則主導的行業特徵。雖然嗶哩嗶哩的用户參與度是各大平台中最高的，增長率也是最高的，但這不代表嗶哩嗶哩一定是最終的贏家。
其次，我們都知道，目前科技及互聯網行業都面臨嚴格的監管環境，嗶哩嗶哩也不例外。此前官方媒體批評嗶哩允許粗俗內容出現在網站上。隨後，嗶哩嗶哩遭遇了遊戲行業的限制和監管。近期還有關於直播行業的監管政策也會對公司造成影響。可以説，現在的嗶哩嗶哩股價存在大幅波動的可能。
第三個風險則是中概股集體存在的問題，那就是潛在ADR退市帶來的持續壓力。儘管隨着監管機構似乎朝着達成協議的方向邁進，投資者也看到了一些積極的頭條新聞，但潛在退市的風險依然是投資嗶哩嗶哩繞不過去的一道風險。
本文源自金融界