智通財經APP獲悉，興業證券發佈研究報告，維持中國中鐵(601390.SH)“審慎增持”評級，預計2021-23年EPS為1.16/1.31/1.49元，11月22日收盤價對應PE為4.5/4/3.5倍。
興業證券主要觀點如下：
中國中鐵發佈2021年限制性股票激勵計劃(草案)：
公司擬向不超過732名激勵對象定向發行不超過20000萬股A股普通股，約佔計劃草案公告時公司A故總股本的0.98%。限制性股票授予價格為每股3.55元，解除限售期分為三個會計年度，解除限售的業績考核目標包括加權平均淨資產收益率、扣除非經常性損益的淨利潤率、經濟增加值等。
擬通過限制性股票激勵綁定核心員工，有利公司長遠發展。
本次732名激勵對象主要為目前在任的公司(含分公司及控股子公司)董事、高級管理人員、中層管理人員、核心骨幹人員等，根據限制性股票授予價格為每股3.55元測算，平均每個激勵對象持股金額接近97萬元。通過限制性股票激勵綁定公司核心員工，有利於進一步充分調動核心員工的工作積極性，有效將股東利益、公司利益和經營者個人利益相結合。
限制性股票激勵計劃草案對公司盈利能力、業績成長性和經濟增加值做出考核要求。
從解除限售對公司的業績要求來看，對公司的盈利能力、業績成長性和經濟貢獻能力均做出要求。一方面，要求公司2022-2024年扣非後加權平均淨資產收益率分別不得低於10.5%、11.0%、11.5%，對公司盈利能力的要求持續提升;另一方面，要求公司業績成長性，扣除非經常性損益的淨利潤複合增長率不低於12%;此外，公司還應完成相應年度國務院國資委經濟增加值(EVA)考核目標。
風險提示：新簽訂單放緩、在手訂單落地不及預期、現金流情況惡化等。