最近的一件事，把全行業公認財務狀況最穩健的優等生萬科推上了風口浪尖，就是它的境外美元債出現了恐慌性拋售。十月下旬以來，萬科面值100的債券，很多跌到三十多，四十多的，收益飆升到50%以上。不免讓人聯想到之前的恆大、融創、碧桂園，因為他們在出事之前，也都曾經出現過這個海外債券價格暴跌的預警信號。
以至於很多人擔心起，萬科是不是也會有什麼風險？嚇得萬科再三站出來闢謠，表示自己的基本面沒有任何問題，還搬出了國資股東的背書，字裏行間都透露出自己絕對不會爆雷的堅定。
萬科説的也是實情，在行業整體上漲的情況下，他們當前公司的業績也一切正常。畢竟萬科，可是中國房地產市場的壓艙石，是唯一一個喊出活下去，主動降低自身負債率的房地產公認優等生。
那在這種情況下，為什麼會引起海外市場的恐慌情緒呢？這個幾次成功預判房企爆雷的債券收益率又是個什麼東西？
我們先來説説債券價格和收益率的關係。
債券價格下跌，就説明大家對企業的預期較為悲觀，投資者認為這個企業沒辦法成功兑付債券的概率越大的時候，就會賣出。而賣的越便宜，就説明悲觀情緒越濃重。而相反的，債券收益率就會越高。債券價格跌的越狠，就等於債券收益率就越高。
而萬科2023年1 - 9月份銷售金額高達2806億元，公司經營情況一切正常。那業績正常的萬科又怎麼會引起市場的拋售呢？
這裏我們就要説一個故事，三年前的時候，2020年，永煤債券爆雷，沒有辦法兑現，然後機構大量拋售，面值100的債券變成了10塊錢的垃圾，此時，就有人蜂擁而至撿這10塊錢的垃圾，3年後永煤債券全部100%兑付，3年翻了十倍，10塊變成了100塊。
今天，這個事情再度發生了。但這次，境外資本的最終目的可能不再是某一家。大家應該有這樣一種想法，房地產商倒下了不少，但國企、央企還是可信的。而一旦萬科倒下，帶來的國資背景地產商的連鎖反應。而房地產和地方財政的系統性風險，很有可能會傳導到整個金融體系，那才是海外做空資金大去進入內地遍地撿便宜的時候。
大空頭們的惡意進攻，對於國家來説都是難以抵禦的，比如90年代的泰國、資歷雄厚的日本央行。而一家地產公司，在惡意做空者面前就顯得更加脆弱。
不過是不是海外資本做空，尚且是一種猜測。但可以肯定的是，在全球流動性持續緊縮的大環境下，境外資本從來沒有放棄過做空。而我們國家也從來沒放棄過防守，環境雖有壓力，但對我們來説，有人在你面前負重前行，算得上是最好的結果。