儘管市場預計債市即將反彈，但這位“老債王”認為債券牛是不可能到來的，並舉出三大原因……
有“老債王”之稱的太平洋投資管理公司（PIMCO）前首席投資官比爾•格羅斯在他的投資展望中寫道，儘管收益率今年可能已經見頂，但“牛市是不可能的”。
格羅斯的這一觀點與越來越多的投資者的看法相反，投資者預計，由於市場猜測美聯儲可能在下週再次加息後結束貨幣緊縮政策，債券市場將出現反彈。在上週公佈了低於預期的通脹報告後，10年期美國國債收益率從7月初創下的今年高點4.1%降至3.8%左右。
格羅斯在他的投資展望中強調了投資者應該抑制熱情的三個原因。
他説，在美聯儲減持債券之際，飆升的政府赤字增加了債券市場的供應壓力，這一組合將使10年期美國國債收益率“在很長、很長一段時間內”保持在3.5%以上。
從歷史上看，10年期美國國債收益率比聯邦基金利率高出140個基點以上。
格羅斯説，即使通脹降温使美聯儲能夠將借貸成本從5%以上降至2.5%（美聯儲對長期中性水平的估計），10年期美國國債收益率也應該在3.9%。未來兩年，更高的通脹甚至可能其推高至4%以上。
此外，他補充稱，在控制通脹方面，歐洲央行比美聯儲“有更多的工作要做”，這可能將推動美國國債收益率繼續上漲。格羅斯説：
“最終，但不是現在，因為市場在等待美聯儲未來的寬鬆政策，債券持有人將經歷一個持續的熊市，這對股市也有負面影響。”