何為投資的最佳時機？
6月2日，A股、港股迎來絕地反擊。A股三大指數當日高開高走，滬指午後漲近1%，深成指、創業板指漲超1.2%，上證50盤中大漲近2%。北上資金狂買85億元，創2月9日以來新高。港股更是全線爆發，港股地產、科技、大消費持續走強，恆指收漲4.02%，恆生科技指數大漲5.33%。
近期CPI和PPI持續走低，引發投資者對宏觀經濟的憂慮，上證指數本週一度跌破3200點。儘管絕大多數投資者感受到了一層寒意，但拉長時間看，A股展現的卻是另一番模樣。2021年2月18，上證指數一度創出3731點的階段新高，此後大盤調整了接近兩年，期間經歷了新冠疫情、俄烏衝突、美聯儲加息、全球貿易摩擦等宏觀事件衝擊。
然而，在過去兩年大盤持續回調的背景下，約有2500只個股股價已經浮出了水面，超越了上證指數3731點時的股價水平。同仁堂、華潤三九、國電電力、川投能源、中國交建、中國鐵建、中國石油、中國石化和中國銀行等個股漲幅均在40%以上。
如果拉長視野看，宏觀憂慮最盛的時候，恰恰是優質股的股價最便宜的時候，也是投資者出手買入的最佳時機。2008年的次貸危機、2013年的錢荒、2018年的中美貿易摩擦，都為投資者創造了黃金般的買入機會。
“去投資，別猶豫！明年年底回望今天，你會欣賞當下這個並不糟糕的決策。”中泰資管首席投資官徐志敏説。當下，宏觀憂慮再度佔據上風時，不要短視，憂慮總會成為過去，而憂慮所帶來的便宜價格也稍縱即逝。
投資莫為宏觀憂慮所困擾
普通投資者在投資中過多考慮了利率變化、地緣政治、通脹通縮等不可控的宏觀因素，在股價便宜時卻因為看到更多悲觀消息而放棄了籌碼，而成功投資者卻將關注點放在了上市公司的持續競爭力和買入價格層面上。在宏觀憂慮最盛時，成熟投資者看到了優質公司的便宜價格，堅定持有或者大舉買入。
回顧A股的歷史，我們也可以發現，大眾憂慮最頂峯的時候，恰恰是良好的買入時機。比如，2013年中時，由於國內金融去槓桿，疊加美聯儲加息和縮表，錢荒問題隨之而來，銀行間隔夜拆解利率一度飆升至25%，貨幣市場的恐慌情緒蔓延至整個金融市場，滬深兩市大跌，上證指數在2013年中創下了1849點歷史新高。
但是自“錢荒”爆發至今，多隻藍籌股漲幅超過10倍。貴州茅台、涪陵電力、匯川技術、華魯恆升、立訊精密等30只個股漲幅在10倍以上，近900只個股漲幅在1倍以上，佔到全部可比數據的40%。
投資投的不是宏觀經濟，也不是賽道，而是一家家活生生的企業。優秀的企業一定會翻過宏觀憂慮之牆。
2021年2月，上證指數一度攀升至3731點階段新高，在過去兩年間，由於新冠疫情蔓延、俄烏衝突和全球貿易摩擦等宏觀憂慮衝擊，上證指數一度跌至2863.65點，近期上證指數爬升至3200點附近，但大盤跌幅依然有15%左右。
在大盤如此疲弱的背景下，依然有三分之二的個股股價超越了2021年2月水平。大噸位藍籌股如兗礦能源、華能國際、中煤能源、鹽湖股份、中國神華和中國船舶等個股漲幅在1倍以上；中國聯通、上港集團和長江電力過去兩年漲幅均在20%以上；2500只個股收復了自2021年2月18日以來的跌幅。
泉果基金創始人王國斌曾説過，“我在投資上，信奉一個原則，不要過度考慮宏觀問題。彼得·林奇有一句話影響了我，他每年只考慮宏觀經濟5分鐘。”
富達基金最傳奇的基金經理彼得·林奇曾説過：“絕大多數投資者內心的一個秘密角落裏都會隱藏着一種自信，覺得自己擁有一種預測股票價格、黃金價格或者利率的神奇能力，儘管事實上，這種虛妄的自信早已經一次又一次地被客觀現實擊得粉碎。”
“讓人感到不可思議的是，每當大多數投資者強烈預感到股價將會上漲或者經濟將要好轉時，卻往往是正好相反的情況出現了……大眾對股市最為樂觀時，股市表現反而最差，大眾對股市最為擔心時，股市往往表現最好。”彼得·林奇説。
事實上，很少有人能夠連續精準擇時，試圖躲過下跌亦會錯過上漲，以偏股混合型基金為例，過去十年若錯過漲幅最大的日子，收益率大幅下降，基金投資80%的收益或來自20%的時間，保持在場，方能守得雲開見月明。
對宏觀經濟的預測需要置之不理
徐志敏説：“投資中，我們總是把一個並不簡單的問題轉化為一系列更復雜的問題。冗長、雄辯的論證給予我們的，往往是虛幻的安全感。捫心自問，真正給予我們安全感的，不就是便宜、簡單、清晰？因此，當投資收斂在幾條或者一條簡單的假設條件之上，且這個假設條件有清晰的答案，此時就不需要通過判斷宏觀經濟（油價）來獲得安全感。”
巴菲特闡述道：我們會繼續對政治和經濟的預測置之不理，對於很多投資者和企業家而言，這些是非常昂貴的消遣。30年前，沒有人能夠預見越戰的擴大，工資管制和物價管制，兩次石油震盪，總統辭職，蘇聯解體，道瓊斯指數一天大跌508點，或國債收益率在2.8%和17.4%之間巨幅波動。
“但是，令人吃驚的是，這些事件都未能對格雷厄姆的投資原則產生絲毫的打擊和動搖，這些事件也沒有動搖以合理價格購買優秀企業的原理。試想下，如果出於對未知的恐懼而延遲或改變資本的使用，我們的代價會有多大？事實上，當對於宏觀事件的憂慮達到最頂峯之時，恰恰是我通常做出最佳買賣的時機。”巴菲特表示。
巴菲特還説，股票價格會繼續上下波動，有時甚至很劇烈，經濟也會有波瀾起伏，然而，隨着時間的推移，相信這些優秀的企業繼續以令人滿意的速度提升價值，這是大概率事件。
