新城控股2020年報解讀

2020年新城控股營業收入同比增加69%,達1450億元;每股收益同比增加20.8%,達6.79元。對於2019年受老王嚴重影響及20年新冠疫情影響的情況下,能實現這樣的業績我感到滿足。

2019年的毛利為32.6%,2020年的毛利為23.5%,降幅比較明顯。不知道2021年的毛利情況是如何,我預計會低於2020年的23.5%(純拍腦袋),有熟悉的朋友麻煩分享一下關於2021年毛利的看法。

2020年公允價值變動收益為25億,略低於2019年的26億。

業績都是過去,未來更值得去看。對比一下2020年和2021年的經營計劃,如下表所示:

從上表中可以看出,21年新開工數量較20年有33.3%的大幅度增長,21年計劃開工面積數同比增長31.1%,這或許會給21年的利潤帶來一定壓力。21年計劃竣工數量同比增加12.4%,計劃竣工面積增加19.8%。若竣工對應着結算,則21年的結算預計同比增加15%左右。

21年公允價值變動和商業租金收入有望推動業績帶來更多的增長,故預計2021年利潤增長在15%到20%之間。

對於當前45元的股價,6.7倍的市盈率,股息率4.5%,15%到20%的長期增長,股價是明顯低估的。長持新城,未來一定有酒有肉吃!

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