5月19日，嗶哩嗶哩（BILI.US）於美股盤後公佈了2020年一季度的業績報告，報告顯示，按照美國通用會計準則(GAAP)計算，嗶哩嗶哩第一季度總淨營收為23.155億元人民幣，同比增長69%；同時淨虧損為5.386億元，較上年同期的淨虧損1.956億元擴大175%。
一季度突發的疫情重創了線下經濟，但是對互聯網企業來説卻是一次大機會。作為去年互聯網行業最大的一匹黑馬，嗶哩嗶哩在疫情季的表現如何？南財AI新聞實驗室為大家拆一拆。
活躍用户和付費用户都暴增
疫情襲來，嗶哩嗶哩是那個有準備的人。
數據來源：公司財報，飛笛科技
上圖是過去八個季度B站的月活躍用户數及環比增速，在互聯網流量紅利見頂的大背景下，B站異軍突起，到去年底完成了月活達到1.3億的目標。今年一季度，B站月活同比增長了70%，環比增長了32%，月活增長到了1.72億。這對於B站來説應該也算意外之喜，按照B站高管此前的説法，2019年底的月活目標是1.3億，2021年的目標才是2.2億。如果這樣的流量環比增速保持，嗶哩嗶哩2.2億月活目標下個季度就能實現。
流量表現超預期的同時，公司的付費用户數增長也非常明顯，平均月付費用户數（MPU）2020年一季度增長到了1340萬，環比增長了52.27%。因為付費用户數增長超越了月活的增長，因此付費率也進一步提高到7.8%。
流量變現成色如何？
接下來我們看一下公司的流量變現成果，也就是拆解一下公司各個業務板塊的收入情況。
遊戲分發是B站傳統的收入來源，而直播是競爭激烈同時受短視頻衝擊最大的行業，市場更加希望看到的是公司廣告和電商業務的增長。
從上面的公司收購結構看，截止去年，公司的業務結構都在往更加多元的方向走，移動遊戲業務佔比下降，其他三塊業務佔比上升，但是一季度疫情影響下，公司的移動遊戲業務佔比重回了50%，直播業務佔比依然在提升，佔到了34%，廣告和電商業務佔比都有了比較明顯的萎縮。
數據來源：公司財報，飛笛科技
移動遊戲和廣告收入都明顯受季節性因素影響，因此我們還需要用同比數據進行觀察，從上圖可以看到，公司移動遊戲業務維持低速增長，直播業務和廣告收入的增長速度都能保持在2019年以來的高水平。而電商業務的增長速度下降明顯。
互聯網企業流量就是一切，對於流量仍在快速增長的B站，資本市場並沒有太高的收入變現要求。但是我們還是可以從公司四大業務收入上，觀察到公司的變現能力，總體來看，公司的商業變現模式還不算穩定。
展望未來，嗶哩嗶哩預計2020年第二季度營業收入將在25億元人民幣至25.5億元人民幣之間。2019年二季度，公司的收入是15.38億元，這意味着公司預測二季度收入會同比增長62.55%—65.8%，好於一季度的51%。
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